報(bào)告品種：螺紋鋼

調(diào)研背景

近期黑色系盤面持續(xù)震蕩，鋼材現(xiàn)貨價(jià)格反復(fù)波動(dòng)，市場(chǎng)情緒謹(jǐn)慎觀望；冬季漸臨，基本面逐漸轉(zhuǎn)入供需雙弱的格局，宏觀政策帶動(dòng)市場(chǎng)情緒潮汐起伏，市場(chǎng)后續(xù)發(fā)展支撐力度如何？目前廢鋼回收加工基地及鋼廠處境如何，運(yùn)營(yíng)狀況如何，企業(yè)對(duì)后市關(guān)注重點(diǎn)又在何處？

為此，Mysteel對(duì)江蘇地區(qū)部分代表性企業(yè)進(jìn)行了電話訪談，旨在通過(guò)調(diào)研了解當(dāng)前江蘇廢鋼市場(chǎng)的基本面情況、企業(yè)運(yùn)營(yíng)模式以及市場(chǎng)情緒，為大家判斷后期市場(chǎng)提供一定的參考。

訪談內(nèi)容

企業(yè)A：九月底由于利好政策強(qiáng)力推動(dòng)，廢鋼市場(chǎng)行情由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)，業(yè)內(nèi)企業(yè)效益達(dá)到年內(nèi)高點(diǎn)，但目前已轉(zhuǎn)入強(qiáng)預(yù)期弱現(xiàn)實(shí)的格局，行情仍處于“政策推動(dòng)、基本面不佳”的狀態(tài)?？紤]到年底前政策推動(dòng)作用將延續(xù)，疊加冬儲(chǔ)備庫(kù)需求仍存等因素，因此在冬儲(chǔ)結(jié)束前，廢鋼市場(chǎng)價(jià)格或有小幅上升的可能，至少相對(duì)于其他黑色系品種，廢鋼具有更強(qiáng)的抗跌性。

企業(yè)B：在市場(chǎng)下行的形勢(shì)下，企業(yè)需要積極轉(zhuǎn)變庫(kù)存觀念，特別是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較為單一，風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖能力不強(qiáng)的企業(yè)，采用低庫(kù)存模式能有效控制風(fēng)險(xiǎn)，增加資金流動(dòng)性，但不是一味的追求低庫(kù)存，更重要的是“把握時(shí)機(jī)，合理調(diào)控，研判市場(chǎng)，抓住機(jī)遇”。當(dāng)下整個(gè)行業(yè)供給大于需求的態(tài)勢(shì)仍較為明顯，國(guó)慶前后市場(chǎng)價(jià)格短期內(nèi)出現(xiàn)了快速上漲，但目前市場(chǎng)又逐步回歸了基本面，因此可以看出行業(yè)基本面短期內(nèi)沒(méi)有發(fā)生根本性的改變，所以市場(chǎng)在超預(yù)期上升之后，將要回歸理性，預(yù)計(jì)接下來(lái)兩個(gè)月廢鋼需求不會(huì)有明顯的好轉(zhuǎn)，廢鋼市場(chǎng)價(jià)格或整體穩(wěn)中偏弱運(yùn)行。

企業(yè)C：10月、11月密集出臺(tái)的利好政策將對(duì)經(jīng)濟(jì)的未來(lái)增長(zhǎng)打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，國(guó)民經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期向好的趨勢(shì)是不變的。廢鋼價(jià)格自21年起，呈現(xiàn)出逐年下移的走勢(shì)，其中重要的原因之一便是粗鋼產(chǎn)量非常高，產(chǎn)業(yè)供需結(jié)構(gòu)失衡，使得成材期現(xiàn)價(jià)格走弱，鋼廠盈利水平偏低，原料端被迫承壓。使用廢鋼作為原料是長(zhǎng)流程鋼廠補(bǔ)充調(diào)整產(chǎn)量的手段，但是在明年粗鋼減量的形勢(shì)下，廢鋼抗跌性恐有不足，所以采用低庫(kù)存的運(yùn)行模式是有益的，特別是利于鋼廠庫(kù)存減值。另一方面，冬儲(chǔ)即將到來(lái)，進(jìn)行庫(kù)存調(diào)整，將其調(diào)節(jié)到對(duì)企業(yè)最有利的水平是未來(lái)一段時(shí)間的重點(diǎn)工作。

企業(yè)D：10月和11月是政策的托底月，但隨著宏觀層面情緒逐漸消退，市場(chǎng)最終會(huì)回歸基本面，一方面，成材高供給和低需求的矛盾仍然存在，另一方面，原材料價(jià)格居高不下，其跌幅弱于成材，鋼廠將持續(xù)維持低利潤(rùn)狀態(tài)，因此在11月份情緒消退之后，對(duì)整體行情的期待較弱，但冬儲(chǔ)備庫(kù)需求將對(duì)廢鋼價(jià)格形成一定支撐。

企業(yè)E：目前行業(yè)狀況仍未有明顯好轉(zhuǎn)，國(guó)家政策的出臺(tái)雖然很難刺激市場(chǎng)長(zhǎng)期大幅向上，但是多少存有支撐，起到一定托底作用，廢鋼價(jià)格應(yīng)該也不會(huì)大幅下跌。當(dāng)下市場(chǎng)資源有所收緊，部分基地已出現(xiàn)收貨緊俏現(xiàn)象，預(yù)計(jì)后市整體將窄幅震蕩運(yùn)行。

企業(yè)F：考慮到目前鐵水產(chǎn)量持續(xù)維持高位，若加劇產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)失衡，將對(duì)行業(yè)形成一定沖擊，同時(shí)現(xiàn)在焦炭仍有提降的空間，而廢鋼較鐵水性價(jià)比并不凸顯，因此預(yù)計(jì)后續(xù)廢鋼市場(chǎng)價(jià)格或有小幅下降的可能。

企業(yè)G：預(yù)計(jì)春節(jié)前2-3個(gè)月內(nèi)廢鋼價(jià)格將存有較強(qiáng)的韌性。一方面，隨著春節(jié)的臨近，成材價(jià)格可能將略有下降，但成本端價(jià)格的下行可能會(huì)同步甚至快于成材價(jià)格下行，因此春節(jié)前長(zhǎng)流程鋼廠的利潤(rùn)將有一定保障，只要鋼廠能夠維持一定的利潤(rùn)水平，用廢需求就將得到延續(xù)。另一方面，冬儲(chǔ)備庫(kù)需求仍然能夠?qū)U鋼價(jià)格起到支撐作用，而且即使廢鋼性價(jià)比相較鐵水不突出，但仍存有階段性的經(jīng)濟(jì)效益，預(yù)計(jì)后期廢鋼市場(chǎng)價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。

行情總結(jié)

11月15日當(dāng)周黑色盤面在震蕩中向下突破，成材價(jià)格走弱，鋼廠利潤(rùn)空間受到壓縮，原料端被動(dòng)承壓；本周盤面總體上漲，部分鋼廠上調(diào)采廢價(jià)吸貨補(bǔ)庫(kù)，市場(chǎng)信心略有提振但整體仍謹(jǐn)慎觀望，場(chǎng)地仍快進(jìn)快出低庫(kù)存運(yùn)行，保持出貨節(jié)奏。

綜合來(lái)看，目前基本面正轉(zhuǎn)入供需雙弱格局，下游成材需求緩慢減少，鋼廠盈利水平持續(xù)下滑，鋼廠用廢意愿有所回落，利空廢鋼需求，但考慮到鋼廠存有一定冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)備貨需求，疊加市場(chǎng)資源整體偏緊，對(duì)廢鋼價(jià)格形成一定支撐，預(yù)計(jì)后續(xù)江蘇廢鋼市場(chǎng)或窄幅震蕩運(yùn)行為主。

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