近日，西安奕材科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)獲上交所受理，這是自今年6月“科八條”發(fā)布后，上交所受理的首家未盈利企業(yè)。

精準(zhǔn)識(shí)別并支持硬科技企業(yè)上市融資，是科創(chuàng)板自創(chuàng)設(shè)以來(lái)的初心使命。為此，通過(guò)設(shè)置多元化上市標(biāo)準(zhǔn)，為尚未盈利但具備成長(zhǎng)潛力的企業(yè)量身定制第五套上市標(biāo)準(zhǔn)，使得一眾“好苗子”能夠在資本市場(chǎng)成長(zhǎng)壯大，對(duì)于提升對(duì)新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新技術(shù)的包容性、促進(jìn)科技創(chuàng)新、推動(dòng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展等均具有積極意義。

由于技術(shù)研發(fā)存在不確定性、產(chǎn)品價(jià)值尚需市場(chǎng)檢驗(yàn)、沒(méi)有太多有形資產(chǎn)等因素，初創(chuàng)期科技型企業(yè)，大多容易遭遇融資這個(gè)“老大難”問(wèn)題，導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)常常捉襟見(jiàn)肘。尤其是處于技術(shù)攻關(guān)和產(chǎn)業(yè)化的關(guān)鍵階段，最需要注入資本進(jìn)行技術(shù)突破、商業(yè)落地和市場(chǎng)推廣，能否得到及時(shí)的資金“解渴”，往往關(guān)系企業(yè)生死存亡。允許符合條件的未盈利科技企業(yè)上市融資，在關(guān)鍵時(shí)刻助其一臂之力、順利越過(guò)“死亡之谷”，一株科技幼苗就有望長(zhǎng)成參天大樹(shù)。

雖然眼下賬面數(shù)字不大好看，但擁有核心技術(shù)，市場(chǎng)前景好，未來(lái)成長(zhǎng)性可期，給予這些優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)上市機(jī)會(huì)，既能促進(jìn)其更好更快成長(zhǎng)，也有助于推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展，新一代信息技術(shù)、新材料、新能源、生物醫(yī)藥等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)層出不窮。比起傳統(tǒng)行業(yè)企業(yè)，這些新興科技型企業(yè)普遍技術(shù)迭代快、風(fēng)險(xiǎn)高、資產(chǎn)輕，更需要資本市場(chǎng)發(fā)揮匯聚創(chuàng)新資本、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享的功能，通過(guò)為其提供便利廣闊的融資渠道，更好服務(wù)科技自立自強(qiáng)，增強(qiáng)我國(guó)在全球產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈中的競(jìng)爭(zhēng)力和影響力。

借助資本市場(chǎng)的力量，一批硬科技企業(yè)得以突破技術(shù)瓶頸，成功走向市場(chǎng)，再邁上商業(yè)臺(tái)階。在國(guó)外成熟市場(chǎng)，這樣的例子并不少見(jiàn)，以納斯達(dá)克為例，包括特斯拉在內(nèi)的大量創(chuàng)新型企業(yè)上市之初并未形成規(guī)模性利潤(rùn)，但搭上資本市場(chǎng)的快車(chē)后，一躍成為全球明星企業(yè)。從近些年科創(chuàng)板的實(shí)踐來(lái)看，也不乏這樣的案例，目前已有近20家上市時(shí)未盈利的科創(chuàng)板企業(yè)順利“摘U”、實(shí)現(xiàn)盈利。

當(dāng)然，允許未盈利企業(yè)上市，并非意味著零門(mén)檻、任何企業(yè)想上就能上。第五套上市標(biāo)準(zhǔn)作出了預(yù)計(jì)市值不低于40億元、主要業(yè)務(wù)或產(chǎn)品需經(jīng)國(guó)家有關(guān)部門(mén)批準(zhǔn)、市場(chǎng)空間大且已取得階段性成果等指標(biāo)要求。“科八條”更是進(jìn)一步明確，能夠以未盈利狀態(tài)上市的企業(yè)需“具有關(guān)鍵核心技術(shù)、市場(chǎng)潛力大、科創(chuàng)屬性突出”。對(duì)一些盈利能力弱、想要登上資本市場(chǎng)舞臺(tái)的企業(yè)而言，還需對(duì)標(biāo)對(duì)表、審慎行事。

實(shí)際上，此前申報(bào)的眾多未盈利企業(yè)中，成功者并不算多。就在西安奕材IPO申請(qǐng)獲受理的同一天，苦等3年多的另一家企業(yè)撤回了科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)，還有更多企業(yè)在排隊(duì)等待中，折射出監(jiān)管部門(mén)嚴(yán)把入口關(guān)，絕不允許拼湊技術(shù)的“偽科技”企業(yè)登堂入室的鮮明態(tài)度。今年3月，證監(jiān)會(huì)曾明確表示，要進(jìn)一步從嚴(yán)審核未盈利企業(yè)，要求未盈利企業(yè)充分論證持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力、披露預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)盈利情況。

還要看到，未盈利企業(yè)成功上市，并非就是業(yè)績(jī)向好、市值上漲的包票。當(dāng)前也有公司因技術(shù)攻堅(jiān)難、商業(yè)化落地慢等遭遇股價(jià)破發(fā)困境。投資者還需提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，認(rèn)真審慎研究企業(yè)基本面，作出理性判斷和價(jià)值投資。