重點關注

尿素、生豬

尿素：短期震蕩，中期趨勢仍偏弱。短期而言，化肥保供穩(wěn)價座談會將于12月26日召開，尿素絕對價格同比偏低格局下，空頭低位避險情緒較強，盤面在反彈后震蕩運行，但由于UR2505合約升水現(xiàn)貨100元/噸左右，較高的升水導致上方空間逐漸收窄。中期而言，基本面仍偏弱，基層需求疲軟，預計期貨及現(xiàn)貨價格呈現(xiàn)抵抗式下跌。盤面UR2501合約小幅升水格局下，倉單數(shù)量位于高位，近端交割壓力逐漸增加。UR2505合約由于是旺季合約，此前交易旺季終點價值給予較高升水，伴隨UR2505合約轉變?yōu)橹髁霞s或逐漸從交易強預期轉為交易弱現(xiàn)實，高升水格局或無法延續(xù)，預計短期震蕩后趨勢承壓。靜態(tài)估值端，上方空間而言，在基本面驅動來之前，強預期較難對盤面進行大幅推漲，主要原因在于目前尿素行業(yè)處于高產量、高庫存的弱現(xiàn)實狀態(tài)且弱基本面矛盾突出，供應端壓力明顯制約現(xiàn)貨價格彈性，臨近交割，UR2501合約在升水50元/噸附近，無風險套利空間產生，現(xiàn)貨跟漲乏力背景下，盤面上方空間不足。下方空間而言，由于氣頭尿素季節(jié)性減產以及煤炭價格中樞持續(xù)小幅下移，尿素下方空間有所增加。

生豬:冬至前腌臘備貨需求增量超預期，然而，供應繼續(xù)左移，集團及散戶均增加供應，現(xiàn)貨價格弱勢運行，且體重下降速度偏慢，導致悲觀情緒蔓延。伴隨冬至后需求回落預期兌現(xiàn)，現(xiàn)貨再度進入印證階段，周末存在少量投機需求介入，現(xiàn)貨價格反彈，需繼續(xù)觀測持續(xù)性，近月合約進入基差行情階段。前期遠月合約充分計價能繁仔豬增量、成本下降的弱預期，合約流動性不足，套保影響力較大，但是，生豬近端悲觀情緒將反饋影響生產節(jié)奏，遠月蹺蹺板邏輯再現(xiàn)，估值支撐顯現(xiàn)，呈現(xiàn)反套局面。

所長早讀

股指窄幅震蕩，結構上大小風格更加均衡

觀點分享：近期指數(shù)窄幅震蕩，結構來看大小風格更加均衡。驅動方面，12月會議和數(shù)據(jù)發(fā)布結束，國內經濟、政策進入真空期。海外美聯(lián)儲鷹派降息，但目前看對A股擾動亦有限。在基本面變量清淡的情況下，微觀層面交易性影響因素加大。由于小盤股交易已過于擁擠，獲利資金年底落地情緒增加。國債收益率持續(xù)下行，增加了大盤紅利風格配置熱情，市場大小盤風格漸平衡。在12月，市場重心已經下移，預計短期在缺乏明顯驅動的情況下，指數(shù)層面依舊保持震蕩格局。行情熱點或進一步向部分熱點科技品種以及紅利品種集聚。操作層面高拋低吸，風格方面近期切換迅速，或難有單邊強趨勢品種。

今日早評

黃金：FOMC會議放鷹，快速回落

白銀:快速下沖

銅：缺乏驅動，價格震蕩

鋁：鋁：下破2萬關口，下游消費邊際弱化

氧化鋁：海外現(xiàn)貨反復，國內現(xiàn)貨及庫存吃緊趨勢緩和

鋅：下方空間或有限

鉛：震蕩運行，關注供應擾動

鎳：宏觀情緒主導邊際，低位多空博弈加劇

不銹鋼：短期鋼價低位磨底，修復仍需等待驅動

錫：重新轉弱

工業(yè)硅：關注下方支撐位

多晶硅：報價弱穩(wěn)，關注期貨上市

碳酸鋰：主力合約換月，價格上方承壓

鐵礦石：弱勢震蕩

螺紋鋼：下行空間有限

熱軋卷板：下行空間有限

硅鐵：成本重心下移，偏弱震蕩

錳硅：鋼招定價落地，偏弱震蕩

焦炭：寬幅震蕩

焦煤：寬幅震蕩

動力煤：需求疲弱，跌勢延續(xù)

玻璃：市場穩(wěn)中偏弱整理

對二甲苯：5-9正套，短期震蕩市

PTA：短期震蕩市，多PX空PTA

MEG：供應高位，上方空間有限

橡膠：震蕩偏弱

合成橡膠：跟隨橡膠板塊回調，下方有支撐

瀝青：現(xiàn)貨緩跌，延續(xù)窄幅震蕩

LLDPE：寬幅震蕩

PP：現(xiàn)貨下跌

燒堿：偏強震蕩

紙漿：震蕩運行

原木：震蕩偏強

甲醇：短期震蕩回調

尿素：上方空間收窄，趨勢仍承壓

苯乙烯：關注港口庫存，震蕩偏弱

純堿：市場無明顯波動

LPG：窄幅震蕩

PVC：低位震蕩

燃料油：夜盤下跌，強勢暫緩

低硫燃料油：偏弱震蕩，外盤高低硫價差暫時企穩(wěn)

集運指數(shù)（歐線）：輕倉試多02；06、10空單酌情平倉

短纖：短期震蕩市

瓶片：短期震蕩市

棕櫚油：關注印度和中國的采購意愿

豆油：繼續(xù)受大豆價格影響

豆粕：美豆續(xù)漲，連粕或延續(xù)反彈

豆一：國際豆價回暖，延續(xù)反彈

玉米：關注售糧情況

白糖：偏弱運行

棉花：關注8月份的低點的支撐

雞蛋：現(xiàn)貨仍存支撐

生豬：冬至后需求回落，投機情緒介入

花生：關注基層上貨