12月27日，瓶片期權(quán)正式在鄭商所上市交易，首日掛牌合約包括標(biāo)的月份為2503、2504及2505的瓶片期權(quán)合約。近年來，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展呈現(xiàn)集中化、大型化和煉化一體化的特點(diǎn)。鄭商所依據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展需求，不斷上市相關(guān)品種，目前期貨及衍生工具已經(jīng)嵌入大部分聚酯企業(yè)產(chǎn)銷環(huán)節(jié)，成為企業(yè)價(jià)格發(fā)現(xiàn)、對沖風(fēng)險(xiǎn)、平滑收益必不可少的工具。

期貨日報(bào)記者在采訪中了解到，近年來，受國際地緣沖突頻發(fā)、國內(nèi)產(chǎn)能波動(dòng)等因素影響，瓶片企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中面臨的不確定性因素增多。瓶片期權(quán)的上市，進(jìn)一步豐富了聚酯產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險(xiǎn)管理工具，將更好滿足產(chǎn)業(yè)企業(yè)多樣化、個(gè)性化的避險(xiǎn)需求。

“以瓶片貿(mào)易環(huán)節(jié)為例，因其季節(jié)性特征明顯，中游企業(yè)習(xí)慣在年前大量備貨，有一定資金壓力和價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。在此情況下，貿(mào)易商可以選擇買入看跌期權(quán)，花費(fèi)固定的權(quán)利金為庫存上‘保險(xiǎn)’。同時(shí)可以選擇賣出虛值看漲期權(quán)。若行情上漲，在保證行權(quán)價(jià)以下利潤的前提下，賣出庫存的同時(shí)平掉看漲行權(quán)；若行情下跌，收取的權(quán)利金可以緩解庫存占用形成的資金壓力。”浙江明日控股集團(tuán)股份有限公司聚酯部商品經(jīng)理朱建威說。

對瓶片的主要下游飲料廠來說，可以用瓶片期權(quán)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對沖。中基寧波石化資源事業(yè)部陳錫冬舉例稱，明年2月末，若A飲料廠計(jì)劃采購一批水瓶級聚酯切片用于生產(chǎn)， 為了防止采購時(shí)瓶片價(jià)格大幅上漲，瓶片企業(yè)可以當(dāng)下瓶片價(jià)格買入對應(yīng)采購數(shù)量的2025年3月到期的平值或虛值看漲期權(quán)。如果2025年3月瓶片價(jià)格沒有上漲，該企業(yè)僅損失了一小部分買入期權(quán)的權(quán)利金；如果瓶片價(jià)格大幅上漲，該企業(yè)在期權(quán)上的盈利可以用來支付漲價(jià)后的部分瓶片現(xiàn)貨貨款。通過購買期權(quán)，企業(yè)只用較小的成本便能對沖潛在的瓶片價(jià)格大幅上漲的風(fēng)險(xiǎn)。

相較期貨，期權(quán)策略可以根據(jù)市場預(yù)期和風(fēng)險(xiǎn)偏好設(shè)計(jì)，因此更為多樣。多家企業(yè)向記者表達(dá)了參與瓶片期權(quán)的意向，并在上市前夕積極了解合約規(guī)則，為參與瓶片期權(quán)做好準(zhǔn)備。

中哲能源化工聚酯部門主管田成偉告訴記者，商品期權(quán)可以提供更豐富的交易策略，與期貨工具形成互補(bǔ)。產(chǎn)業(yè)客戶可以根據(jù)行情波動(dòng)制定更貼合行情的期權(quán)買賣策略，以穩(wěn)定經(jīng)營，應(yīng)用場景更廣、資金利用率更高，使得企業(yè)在不增加大量資本投入的情況下，能夠擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)?；蜻M(jìn)行多元化投資。

鄭商所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，瓶片期權(quán)上市將進(jìn)一步豐富聚酯產(chǎn)業(yè)鏈期貨品種供給，加快形成“聚酯—飲料”行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理閉環(huán)，為相關(guān)產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供有效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具以及遠(yuǎn)期價(jià)格參考，幫助其更好開展庫存管理、現(xiàn)貨采購和銷售，穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營，更好助力相關(guān)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。