上海螺紋鋼期貨近期走勢(shì)雖然偏強(qiáng)，但主力1210合約卻始終難以有效突破4400元/噸關(guān)口，筆者認(rèn)為螺紋鋼反彈行情目前已接近尾聲，隨著現(xiàn)貨壓力的加大，預(yù)計(jì)期價(jià)將在沖擊上述關(guān)口之后走出一定幅度的跌勢(shì)。

經(jīng)濟(jì)環(huán)境改善有限，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型陣痛無(wú)法避免。1-2月宏觀數(shù)據(jù)顯示通脹壓力進(jìn)一步緩解，經(jīng)濟(jì)增速明顯下滑，增長(zhǎng)動(dòng)能進(jìn)一步減弱，由于管理層對(duì)房地產(chǎn)調(diào)控的決心在近期不會(huì)發(fā)生改變，并且仍然將全年CPI控制在4%之內(nèi)作為中央工作目標(biāo)，2012年二季度國(guó)內(nèi)信貸總額將維持偏低的增長(zhǎng)速度，無(wú)論是國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)帶來(lái)的需求疲軟，還是信貸規(guī)模控制導(dǎo)致的投資放緩，都將對(duì)螺紋鋼下游需求形成嚴(yán)重的制約。

目前布倫特原油價(jià)格已經(jīng)達(dá)到125美元/桶附近，距2008年歷史最高價(jià)150美元/桶只差25美元/桶，但基本金屬以及其他大宗商品需求均出現(xiàn)了較為嚴(yán)重的萎縮，價(jià)格反彈也受到明顯制約。主要是因?yàn)閲?guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)受到嚴(yán)厲調(diào)控后導(dǎo)致相關(guān)大宗商品需求放緩，近期中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型給建筑鋼材下游需求帶來(lái)的陣痛預(yù)計(jì)很難在短期內(nèi)消除。

產(chǎn)能過(guò)剩依然嚴(yán)重，煉鋼行業(yè)虧損加劇。據(jù)中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，3月上旬重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量158.58萬(wàn)噸，旬環(huán)比增長(zhǎng)2.49%；預(yù)估全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量189.8萬(wàn)噸，旬環(huán)比增長(zhǎng)13.08%。本次鋼協(xié)預(yù)估的全國(guó)日均產(chǎn)量旬環(huán)比以?xún)晌粩?shù)大幅攀升，主要是對(duì)于1-2月份中小型鋼鐵企業(yè)實(shí)際產(chǎn)量的修正，而總體上接近190萬(wàn)噸的日產(chǎn)量顯示鋼產(chǎn)量的供應(yīng)壓力仍然長(zhǎng)期存在。按照三月份上旬國(guó)內(nèi)粗鋼日產(chǎn)量來(lái)看，國(guó)內(nèi)鋼材生產(chǎn)環(huán)節(jié)并沒(méi)有因?yàn)槌掷m(xù)的虧損出現(xiàn)大面積的限產(chǎn)保價(jià)，反而在紛紛賭漲后市情緒的推動(dòng)下保持高負(fù)荷的生產(chǎn)水平，這對(duì)于鋼價(jià)來(lái)說(shuō)一定是一個(gè)壞消息，隨著房地產(chǎn)行業(yè)對(duì)鋼材需求的持續(xù)低迷以及成本的無(wú)情上漲，嚴(yán)重的供大于求勢(shì)必將導(dǎo)致鋼廠的虧損日益加劇。

下游消費(fèi)有所改善，總體仍處低位水平。國(guó)內(nèi)二季度建筑鋼材需求較一季度將有明顯的改善，隨著天氣的逐漸轉(zhuǎn)暖各工程項(xiàng)目都將逐漸開(kāi)工，屆時(shí)將對(duì)建筑鋼材下游需求起到實(shí)際的消費(fèi)拉動(dòng)。一般而言，每年4至6月份螺紋鋼現(xiàn)貨會(huì)呈現(xiàn)出穩(wěn)中有升、震蕩上行的走勢(shì)特點(diǎn)，但由于今年情況較為特殊，這種季節(jié)因素只能對(duì)鋼價(jià)起到支撐的作用，對(duì)鋼價(jià)向上的推動(dòng)因素有限。從統(tǒng)計(jì)局公布的房地產(chǎn)數(shù)據(jù)來(lái)看，2012年保障性住房的增量雖然喜人，但顯然無(wú)法完全彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)商品房市場(chǎng)的下滑和抵消螺紋鋼產(chǎn)量的過(guò)度擴(kuò)張。