據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計，3月上旬重點企業(yè)粗鋼產(chǎn)量為158.58萬噸，旬環(huán)比增長2.49%，3月上旬全國粗鋼預(yù)估日產(chǎn)量為189.80萬噸，環(huán)比大幅上升13.08%。按粗鋼產(chǎn)能8.5億噸估算，目前產(chǎn)能利用率約81%，后期仍有提高的空間。雖然粗鋼日產(chǎn)能回升意味著后期供給壓力增大，但回顧歷史，鋼材的供大于求一直存在。將鋼價和粗鋼日產(chǎn)聯(lián)系起來觀察發(fā)現(xiàn)，由于中小鋼廠是以銷定產(chǎn)，經(jīng)常出現(xiàn)價量齊漲的情況，短期內(nèi)的粗鋼日產(chǎn)量上升并不一定是利空。

庫存方面，截至3月23日，國內(nèi)螺紋鋼社會庫存為814.8萬噸，較3月2日減少10.52萬噸，環(huán)比減少1.28%。鋼材主要城市社會庫存創(chuàng)歷史高點以后連續(xù)五周回落。分地區(qū)來看，除天氣情況不佳的東北地區(qū)庫存仍小幅上升以外，中南、華東地區(qū)的庫存都加速下行，說明這些地區(qū)的需求啟動加速。隨著氣溫的回升，工地開工加速，預(yù)期下周庫存仍將繼續(xù)下行。

需求方面，各地天氣好轉(zhuǎn)，鋼材市場信心與人氣慢慢恢復(fù)。3月份前幾周終端采購量雖然有反復(fù)，但總體來看，走高趨勢逐步明朗。截至3月23日，終端采購量為2.865萬噸，環(huán)比上漲2.26%。根據(jù)我們從鋼貿(mào)商方面了解的信息來看，天氣好轉(zhuǎn)帶來的需求好于預(yù)期。鋼市不但成交量開始回升，鋼貿(mào)商之間的中間貿(mào)易也開始活躍。作為鋼市需求最直接的接觸者，鋼貿(mào)商的中間貿(mào)易活躍意味著市場信心開始恢復(fù)，鋼市出現(xiàn)了難得的量價齊升的情況。

全國螺紋鋼現(xiàn)貨均價小幅下跌。3月26日，螺紋鋼全國均價為4288元/噸，較3月16日下跌16元/噸。鋼價下行，原材料價格也小幅下滑，按青島港現(xiàn)貨鐵礦石價格計算，3月26日HRB335螺紋鋼成本約為4032元/噸。根據(jù)金信成本利潤模型，按全國均價估算，3月26日螺紋鋼毛利為42元/噸。從歷史數(shù)據(jù)來看，目前螺紋鋼估算毛利仍然處于低點附近。從成本方面來看，如果后期原材料成本沒有大幅下降，螺紋鋼價格下行空間有限。

從上周數(shù)據(jù)來看，終端采購量連續(xù)4周在2.8萬噸以上，而螺紋鋼社會庫存繼續(xù)下行，說明螺紋鋼實際需求向好。隨著天氣轉(zhuǎn)好，工地開工建設(shè)加速，后期需求繼續(xù)好轉(zhuǎn)是大概率事件。從期貨盤面上來看，螺紋鋼期貨價格連續(xù)兩周都在4350附近窄幅波動，近3個交易日日內(nèi)都是小幅波動，說明這個價格目前處于一個相對平衡的位置。但價格不可能一直在一個很窄的區(qū)間內(nèi)波動，最終仍將走出一個方向。我們認(rèn)為本周期鋼向上突破3周以來的窄幅振蕩區(qū)間概率較大，站穩(wěn)4360點后有望繼續(xù)上攻前期4440高點。