已“箭在弦上”的白銀期貨，因相關(guān)征求意見稿和培訓(xùn)通知均沒有著落，業(yè)內(nèi)人士不得不將其上市預(yù)期由3月底推遲到6月底之前，最快4月底才能上市。分析師指出，推出白銀期貨，除了幫助相關(guān)企業(yè)實(shí)現(xiàn)套保，還能帶來(lái)內(nèi)外盤套利的新機(jī)會(huì)。

上半年或有戲

3月份即將結(jié)束，五礦期貨的白銀分析師李文凱還是沒有等來(lái)期貨交易所的培訓(xùn)通知。他知道，這意味著白銀期貨要上市最早也到4月底。

“新品種推出之前，期貨交易所通常會(huì)提前兩到三周給我們發(fā)培訓(xùn)通知。即便現(xiàn)在收到通知，最早也得到4月底才能上市?！崩钗膭P說(shuō)。

白銀期貨一度被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是最成熟的新品種。今年1月召開的全國(guó)證券期貨監(jiān)管工作會(huì)上，證監(jiān)會(huì)主席郭樹清明確提出，穩(wěn)妥推出包括白銀在內(nèi)的期貨品種以及期權(quán)等金融工具。

依照此前期貨新品種上市主要集中在每年一季度的規(guī)律，不少業(yè)內(nèi)人士曾預(yù)計(jì)兩會(huì)結(jié)束后的3月份將推出白銀品種。但現(xiàn)在看來(lái)，4月份推出的可能性也在降低。

近日有消息稱國(guó)債期貨近期已在證監(jiān)會(huì)立項(xiàng)，相比之下，白銀期貨合約的征求意見稿尚未發(fā)布，這令市場(chǎng)對(duì)白銀期貨的關(guān)注度銳減。

不過，為了在白銀期貨領(lǐng)域先行一步，李文凱近期的工作計(jì)劃已被各種培訓(xùn)和出差占據(jù)。“上周六在深圳羅湖珠寶城對(duì)客戶進(jìn)行了培訓(xùn)，效果不錯(cuò)。清明節(jié)之后我們計(jì)劃和福建、云南幾個(gè)地方的銀器加工企業(yè)對(duì)接?！?/P>

金瑞期貨、平安期貨人士表示，白銀作為大宗商品之一，國(guó)外有比較成熟的模式可以借鑒，且國(guó)內(nèi)早已推出白銀現(xiàn)貨T+D延期交易，因此上半年推出的可能性仍然比較大。

采用大合約

白銀期貨合約征求意見稿雖然沒有正式發(fā)布，但市場(chǎng)上已有所謂的“合約”在流傳。據(jù)媒體報(bào)道，白銀期貨交易單位將設(shè)計(jì)為30千克/手，最小變動(dòng)價(jià)位設(shè)計(jì)為0.01元/克，每日價(jià)格最大波動(dòng)限制不超過上一交易日結(jié)算價(jià)5%，合約交割月份為1月～12月，最后交易日為合約交割月份的15日，遇到法定假日則順延，交割日期為最后交易日后連續(xù)5個(gè)工作日。

按照該“合約”，最低交易保證金擬定為合約價(jià)值的7%，交易手續(xù)費(fèi)不高于成交金額的萬(wàn)分之二含風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，交割方式是實(shí)物交割，交易代碼為AG，有望在上期所上市。

有業(yè)內(nèi)人士表示，若按照該合約，以目前6600元/千克左右的價(jià)格計(jì)算，7%的保證金比例，參與1手交易大約需要1.4萬(wàn)資金。

李文凱表示，雖然30千克/手的設(shè)計(jì)可能偏大，但是近年上期所、大商所、鄭商所先后推出的鉛期貨、焦炭期貨、甲醇期貨，均采用了“大合約”，白銀期貨遵循這一規(guī)律也不奇怪。

金瑞期貨白銀研究人員表示，采用大合約是出于抑制投機(jī)的考慮，但在一定程度上也會(huì)影響交易活躍程度。

潛在跨市套利機(jī)會(huì)

關(guān)于白銀期貨與上海黃金交易所白銀T+D延期交易、紐約商品交易所（COMEX）白銀期貨交易之間的投資機(jī)會(huì)問題，受到業(yè)界關(guān)注。日前，一家期貨公司對(duì)客戶培訓(xùn)白銀交易策略時(shí)建議，穩(wěn)健的操作者可以關(guān)注白銀內(nèi)外盤的跨市套利機(jī)會(huì)。

據(jù)分析，現(xiàn)在白銀T+D延期交易和COMEX白銀期貨大部分時(shí)間在無(wú)套利區(qū)間運(yùn)行，偶爾出現(xiàn)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會(huì)。期貨業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)白銀T+D與COMEX白銀期貨的比價(jià)觸及或低于出口平衡線時(shí)，國(guó)內(nèi)價(jià)格偏低，出口有利潤(rùn)，投資者適合買內(nèi)拋外操作；同樣，當(dāng)比價(jià)觸及進(jìn)口平衡線時(shí)，適合買外拋內(nèi)操作。不過，操作過程中應(yīng)注意人民幣升值趨勢(shì)帶來(lái)的比價(jià)下移趨勢(shì)。

期貨分析師表示，由于現(xiàn)有的白銀T+D交易與COMEX白銀期貨在合約月份和交割上還存在差異，要進(jìn)行套利并不容易。不過，當(dāng)白銀期貨上市后，內(nèi)外盤白銀期貨套利合約月份的時(shí)間差問題將得到解決。