“第六屆中國(深圳) 私募基金 高峰論壇”近日隆重召開,1000多位 私募基金管理 人、專家學者、高端投資者齊聚一堂,以“云私募時代:機會與挑戰(zhàn)”的主題,就私募行業(yè)發(fā)展趨勢和資本市場一系列熱點議題展開深入研討。 論壇期間,去年私募冠軍上海 呈瑞投資(博 吧) 管理有限公司研究總監(jiān)李世全先生接受私募排排網(wǎng)等媒體的聯(lián)合訪問時表示,2012年時見底之年,宏觀經(jīng)濟走勢和貨幣政策都面臨轉(zhuǎn)折,在全面市場機會來臨之前,應該以重點行業(yè)和個股為主,自下而上篩選投資的標的,重點關(guān)注的板塊包括優(yōu)勢資源、軍工和環(huán)保等行業(yè)。 私募排排網(wǎng):去年取得優(yōu)秀業(yè)績的原因包括哪些? 李世全:主要的原因在于我們的策略比較靈活,根據(jù)市場不同的判斷在市場投資過程中采取相應的策略,我們在去年采取拳擊式投資策略,瞄準目標,適時出擊,累計收益,在這種策略下,上半年把握了上漲行情,下半年在嚴控風險的前提下,凈值在全年獲得較大漲幅。 另一方面,公司投研團隊經(jīng)驗比較豐富,投研團隊成員有16位,在陽光私募里面應該算是規(guī)模比較大的投研團隊。我們的研究架構(gòu),除了按照行業(yè)把研究員做分工以外,還按照市場不同的風格把研究員分成六個不同的小組,一個是從行業(yè)的視角,第二是從市場風格的視角做全行業(yè)的覆蓋,市場當中不管是行業(yè)輪動還是風格輪動都會有比較緊密的跟蹤和及時的把握。 私募排排網(wǎng):去年公司捕獲了不少牛股,能否介紹一下選股邏輯? 李世全:主要的選股思路是把握政策調(diào)整帶來的行業(yè)機會,自上而下的選擇,在細分行業(yè)中選取龍頭個股。如駱駝股份,在去年“血鉛事件”后,政府出臺了相關(guān)政策,產(chǎn)品供不應求導致價格提高,市場生產(chǎn)條件合規(guī)的大企業(yè)利潤大幅提高,駱駝股份因此受益,給我們帶來較大的收益。 另外,最好能有一些催化劑,催化劑就是能對一段時期內(nèi)股票的價格產(chǎn)生推動作用的一些事件,如定向增發(fā),業(yè)績大幅增長、重組預期,這些都是催化;最后還應該關(guān)注投資標的的估值和安全邊際。 私募排排網(wǎng):對于2012的市場那么看?具體的投資策略是怎樣的? 李世全:2012年是見底之年。從宏觀經(jīng)濟來看,中國經(jīng)濟從改革開放以來演變的走勢來看,基本上有5年周期的規(guī)律,上一波峰值出現(xiàn)在07年,根據(jù)5年的調(diào)整周期,基本上今年應該是見底的,這是中國經(jīng)濟的大格局; 從貨幣政來看,雖然現(xiàn)在的利率看上去跟歷史峰值還有非常高的距離,實際上從存款準備金率和利率綜合來看,所達到的調(diào)控效果已經(jīng)達到了歷史上同期的水平,因此貨幣政策面臨轉(zhuǎn)折。 從股市來看,目前A股市場依然是最有吸引力的資產(chǎn),拿最簡單10年期國債到期收益比較,滬深300隱含的收益率遠遠高于它,從大周期來看,A股市場目前是投資回報非常具有吸引力的階段。 2012年我們的主要策略是,做好熊市結(jié)束的準備,迎接轉(zhuǎn)機之年,我們認為市場處于牛市的孕育期,恐慌中孕育著非常好的市場機會,從策略上來講我們認為今年還是要做拳擊式投資,在全面市場機會來臨之前,應該以重點行業(yè)和個股為主,自下而上篩選投資的標的,波段操作,鎖定收益。 私募排排網(wǎng):有沒有比較關(guān)注的行業(yè)或者板塊? 李世全:首先關(guān)注的優(yōu)勢資源,包括鎢、磷、銻以及鍺等,長期以來我們把自己的優(yōu)勢資源以比較低的價格賣給別人,從國外買資源的時候往往是比較高的價格,我們具有優(yōu)勢地位的一些行業(yè),特別是一些資源性行業(yè),有政策整治帶來的行業(yè)變化就會帶來一些供給缺口,進而會推動產(chǎn)品價格上漲,在二級市場上就體現(xiàn)在股價上漲,這是我們認為值得重點關(guān)注的行業(yè)。 其次是軍工行業(yè),比如北斗,我們國家大部分以GPS為主,但是GPS是美國的公司,如果美國什么時候把GPS停掉,所以說北斗行業(yè)會是國家做大力支持的行業(yè),今年還不明顯,2013和14年這個行業(yè)會有爆發(fā)增長。還有海軍裝備、軍工資產(chǎn)的證券化,都會給這個行業(yè)帶來一些比較明顯的投資機會。 第三個是環(huán)保,火電脫銷,在脫銷行業(yè)有些具有核心自有技術(shù)的公司值得我們做研究、跟蹤甚至做配置。 第四個是消費電子,超級本產(chǎn)業(yè)鏈,我們認為超級本作為消費電子,有可能在蘋果出現(xiàn)銷售增長放緩的背景下,有可能成為下一階段消費電子的重點。 私募排排網(wǎng):對于新股發(fā)行改革等制度變革怎么看? 李世全:資本市場制度性變高帶來的機會大于挑戰(zhàn),比如05年股權(quán)分置改革,帶來了07年的大牛市。新股發(fā)行改革一方面能提供更多的優(yōu)質(zhì)投資標的,另一方面也讓我們能夠以更滿意的價格買到合適的公司。
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