嘉實(shí)滬深300(160706,基金吧)ETF和華泰柏瑞滬深300ETF是第一批跨市場(chǎng)ETF產(chǎn)品，由于其標(biāo)的指數(shù)與股指期貨對(duì)接，使得股指期貨合約終于有了配套的可方便投資的現(xiàn)貨產(chǎn)品，兩者之間的期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)更被機(jī)構(gòu)投資者關(guān)注。

二級(jí)市場(chǎng)誤差

滬深300ETF只是股指現(xiàn)貨的近似產(chǎn)品，二級(jí)市場(chǎng)中的價(jià)格并不能和股指保持完全一致，有時(shí)誤差會(huì)比較大。這里的誤差包括兩個(gè)方面，一是二級(jí)市場(chǎng)的價(jià)格和基金凈值的誤差，一是基金凈值和指數(shù)的誤差。

由于華泰柏瑞滬深300ETF是“T+0”交易模式，二級(jí)市場(chǎng)的價(jià)格和基金凈值之間的折溢價(jià)可能較小，但是“部分現(xiàn)金替代”的申贖機(jī)制可能導(dǎo)致后一種誤差較大，而嘉實(shí)滬深300ETF正好相反。

套利成本

華泰柏瑞滬深300ETF當(dāng)日便可買賣股票并進(jìn)行申贖，不用像嘉實(shí)滬深300ETF必須等兩個(gè)交易日才能進(jìn)行交收，因此資金成本和時(shí)間成本相對(duì)更低，并且可以抓住日內(nèi)價(jià)差回歸的機(jī)會(huì)。但是由于在申購(gòu)中是由基金公司代理買入深市股票，套利成本事前難以確定，有時(shí)會(huì)帶來(lái)較高的沖擊成本。

套利門檻

華泰柏瑞滬深300ETF的申贖單位是90萬(wàn)份基金份額，剛好對(duì)應(yīng)3手期指合約，這種設(shè)計(jì)大大降低了期現(xiàn)匹配的門檻，期現(xiàn)套利的最低資金不到300萬(wàn)元。而嘉實(shí)滬深300ETF的申贖單位是200萬(wàn)份基金份額，沒有與期指合約湊整，進(jìn)行套利最低需要準(zhǔn)備600萬(wàn)份基金份額，套利門檻較高。