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對(duì)比期現(xiàn)流動(dòng)性把握行情

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2012-04-19 08:53:40 來源:金石期貨 作者:戶濤

期貨市場(chǎng)上流傳著“新手看價(jià),老手看量”的說法,意思是投資者進(jìn)入期市越久,對(duì)交易量的變化越看重。就股指期貨市場(chǎng)而言,隨著機(jī)構(gòu)投資者的不斷加入,交易量整體呈放大趨勢(shì)。在這種情況下,單純以期指交易量的變化來判斷行情是不夠的,還需要結(jié)合滬深兩市的交易額綜合分析。

在交易額數(shù)據(jù)的采集上,我們以股指期貨當(dāng)月和次月合約的日交易額以及滬深兩市的日交易額為基準(zhǔn)。之所以采用期指當(dāng)月和次月合約的交易額數(shù)據(jù),是由于這兩個(gè)合約交易額較大,且在移倉換月階段,數(shù)據(jù)仍具有代表性。

通過統(tǒng)計(jì)期指交易額與股市交易額的比值(我們稱之為股指期現(xiàn)流動(dòng)性)和期指當(dāng)月合約價(jià)格走勢(shì),我們發(fā)現(xiàn)二者呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。股指期貨上市以來,股指期現(xiàn)流動(dòng)性最大值為3.2,最小值為0.3。當(dāng)股指期現(xiàn)流動(dòng)性出現(xiàn)階段性極值時(shí),期指價(jià)格都會(huì)階段性見底或見頂;股指期現(xiàn)流動(dòng)性保持平穩(wěn)時(shí),期指橫盤振蕩的概率較大;股指期現(xiàn)流動(dòng)性走高之際,期指一般都處于下行通道。

股指期現(xiàn)流動(dòng)性之所以能夠預(yù)示期指行情,原因在于:當(dāng)期指處于下行通道時(shí),股市同樣會(huì)出現(xiàn)下跌,此時(shí)機(jī)構(gòu)投資者會(huì)利用期指進(jìn)行套期保值,并減少股票交易,導(dǎo)致股指期現(xiàn)流動(dòng)性不斷提高。當(dāng)股指期現(xiàn)流動(dòng)性達(dá)到階段性極值時(shí),股市見底。隨后,在市場(chǎng)上漲的過程中,機(jī)構(gòu)增加股票交易,而減少期指交易,使得股指期現(xiàn)流動(dòng)性不斷降低。當(dāng)股指期現(xiàn)流動(dòng)性降到谷底時(shí),股市將由上漲變?yōu)橄碌?,大量機(jī)構(gòu)投資者又將通過期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值。此外,當(dāng)期指橫盤振蕩整理時(shí),股市通常也缺乏行情,此時(shí)期指市場(chǎng)和股市交易額的比值也會(huì)相對(duì)穩(wěn)定。

就近期的情況來看,股指期現(xiàn)流動(dòng)性剛出現(xiàn)過階段性極值,正處于下降通道,表明期指交易額與股市交易額的比值不斷降低,資金更青睞于現(xiàn)貨市場(chǎng),這將推動(dòng)股指振蕩上行,股指期貨也將迎來新一輪的上漲。

責(zé)任編輯:李婷

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