要點(diǎn)：

期指上漲38點(diǎn)，漲幅1.46%；滬指上漲47.70點(diǎn)，漲幅2.02%。

有關(guān)證券期貨業(yè)的消息頻頻放出，改革不斷推進(jìn)。郭樹(shù)清的湖北講話，深交所正式發(fā)布《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》(2012年修訂)，券商創(chuàng)新大會(huì)時(shí)間的敲定。資本市場(chǎng)好戲連場(chǎng)，旨在保障投資者利益，保護(hù)投資者正當(dāng)利益，做大做強(qiáng)資本市場(chǎng)。券商板塊已經(jīng)達(dá)到高潮。

但是，應(yīng)該看到，雖然行情有點(diǎn)火熱，但經(jīng)濟(jì)基本面并沒(méi)有讓人非常樂(lè)觀。宏觀數(shù)據(jù)不理想，上市公司業(yè)績(jī)下滑嚴(yán)重，外圍經(jīng)濟(jì)不樂(lè)觀。牛市行情尚未有扎實(shí)根基。

我們上周的周報(bào)中提到，金融改革將繼續(xù)刺激券商板塊帶領(lǐng)大盤向前，此觀點(diǎn)得到了上周行情的印證。但上周的行情已明顯超出了市場(chǎng)對(duì)基本面和政策面的理性判斷，券商板塊的漲幅比的不是比誰(shuí)的未來(lái)業(yè)績(jī)會(huì)更好，而是比誰(shuí)的流通盤小。這是市場(chǎng)從理性逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)槌醋鞯闹匾盘?hào)。在當(dāng)前的基本面和政策面的前提下，市場(chǎng)炒作注定不能長(zhǎng)久。上周市場(chǎng)建筑建材、交運(yùn)、機(jī)械等各中游板塊已經(jīng)被激活行情，利多行情料將順延至本周上半周，但下半周情況不樂(lè)觀。我們認(rèn)為，本周將走出前高后低的行情。

行情回顧與展望

期指上漲38點(diǎn)，漲幅1.46%；滬指上漲47.70點(diǎn)，漲幅2.02%。

有關(guān)證券期貨業(yè)的消息頻頻放出，改革不斷推進(jìn)。17日，郭樹(shù)清主席在湖北闡述了今后工作安排，資本市場(chǎng)各各條戰(zhàn)線全面點(diǎn)燃；同日上期所公布白銀期貨標(biāo)準(zhǔn)合約草案，20日，深交所正式發(fā)布《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》(2012年修訂)并對(duì)其做出詳細(xì)評(píng)述，極大豐富并細(xì)化了創(chuàng)業(yè)板退市標(biāo)準(zhǔn)，嚴(yán)格暫停后恢復(fù)上市要求，并充分體現(xiàn)不支持通過(guò)“借殼”恢復(fù)上市，該《規(guī)則》5月1日起正式實(shí)施；20日，證監(jiān)會(huì)召開(kāi)新聞通氣會(huì)，就《關(guān)于基金從業(yè)人員投資證券投資基金有關(guān)事項(xiàng)的規(guī)定(征求意見(jiàn)稿)》向社會(huì)各界公開(kāi)征求意見(jiàn)，宣布將建立基金從業(yè)人員與基金份額持有人利益綁定機(jī)制，以及相關(guān)配套制度；券商創(chuàng)新業(yè)務(wù)大會(huì)已確定于5月上旬在北京召開(kāi)。資本市場(chǎng)好戲連場(chǎng)，旨在保障投資者正當(dāng)利益，做大做強(qiáng)資本市場(chǎng)。券商板塊行情已經(jīng)達(dá)到高潮。

但是，應(yīng)該看到，雖然行情有點(diǎn)火熱，但經(jīng)濟(jì)基本面并不能讓人太樂(lè)觀。

首先是宏觀數(shù)據(jù)不理想。3月份，全社會(huì)用電量4160億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)7%，環(huán)比增長(zhǎng)8%，期少增超過(guò)6個(gè)百分點(diǎn)。1-3月，全社會(huì)用電量累計(jì)11655億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)6.8%，增速比上年同期回落5.9個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)資委20日公布，2012年1-3月中央企業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入50064.1億元，同比增長(zhǎng)12.3%；累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1813.7億元，同比下降13.6%，其中：3月份當(dāng)月實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)826億元，與2月份環(huán)比增長(zhǎng)50.6%。這與財(cái)政部公布的央企利潤(rùn)總額數(shù)據(jù)互相印證，一季度央企實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額3456億元，同比下降7%，3月份環(huán)比增長(zhǎng)41.9%。

其次上市公司業(yè)績(jī)下滑嚴(yán)重。在公布了2012年一季報(bào)的709家上市公司中，只有363家營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)；將所有已公布2012年一季報(bào)上市公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)加總，同比下降6.63%；在公布了2012年一季度業(yè)績(jī)快報(bào)的15家公司中，只有2家公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)預(yù)增。

再者外圍市場(chǎng)不樂(lè)觀，西班牙債務(wù)問(wèn)題惡化，19日以高收益率拍賣25.4億歐元國(guó)債，壓力不斷上升。以巴西、印度等金磚國(guó)家為首，新興經(jīng)濟(jì)體再次掀起新一輪寬松浪潮。印度于4月18日宣布降息50個(gè)基點(diǎn)，這是2009年以來(lái)首次降息；巴西央行在4月20日宣布將基準(zhǔn)利率再降75基點(diǎn)，至9%，接近歷史最低點(diǎn)。這是去年8月底之以來(lái)第六次降息，且降息幅度越來(lái)越大。

我們上周的周報(bào)中提到，金融改革將繼續(xù)刺激券商板塊帶領(lǐng)大盤向前，此觀點(diǎn)得到了上周行情的印證。但上周的行情已明顯超出了市場(chǎng)對(duì)基本面和政策面的理性判斷，券商板塊的漲幅比的不是比誰(shuí)的未來(lái)業(yè)績(jī)會(huì)更好，而是比誰(shuí)的流通盤小。這是市場(chǎng)從理性逐步轉(zhuǎn)變?yōu)槌醋鞯闹匾盘?hào)。在當(dāng)前的基本面和政策面的制約下，市場(chǎng)炒作注定不能長(zhǎng)久。上周市場(chǎng)建筑建材、交運(yùn)、機(jī)械等各中游板塊已經(jīng)被激活行情，利多行情料將順延至本周上半周，但下半周情況不樂(lè)觀。本周將走出前高后低的行情。

其他市場(chǎng)情況，本周限售解禁市值304.39億，解禁量本年次高，應(yīng)密切注意其資金分流影響。有5只新股發(fā)行，融資32.91億元。