期貨中國9、股指期權(quán)近期有望上報證監(jiān)會并進入上市審批流程，標(biāo)的物確定為現(xiàn)貨滬深300指數(shù)，未來股指期權(quán)正式推出后，您認(rèn)為指數(shù)期權(quán)的參與者主要是哪些群體？

吳堅：所有的創(chuàng)新中，我最看好的就是指數(shù)期權(quán)。如果指數(shù)期權(quán)推出，那可能是一個全民參與的品種。這也是從國外的一些經(jīng)驗中得出的，例如韓國的KOSPI200指數(shù)期權(quán)，它是全球交易量最大的合約，雄霸全球。我們經(jīng)常在網(wǎng)絡(luò)上看到，有些投資者打賭明年能不能看到3500點，其實這就是期權(quán)的雛形。指數(shù)期權(quán)有幾個好處，它的標(biāo)的不會像指數(shù)期貨那么大，適合普通老百姓的參與。期權(quán)已經(jīng)帶了止損，買進看漲期權(quán)，知道最大的損失是多少。對普通投資者而言，他知道這個單子進去之后，最大的損失可能就5000塊錢，這樣他心里會比較踏實，不像股指期貨，一手合約就要15萬左右，如果經(jīng)常持有，可能會虧得更多。

如果指數(shù)期權(quán)推出，參與者的面會非常廣闊。現(xiàn)在整個期貨市場是百萬級的客戶群體，如果指數(shù)期權(quán)出來，那就有可能到千萬了，投資者的數(shù)量會成倍增長。這是一個大眾最容易參加的品種，也是期貨市場最大創(chuàng)新之一。

期貨中國10、股指期權(quán)上市后，期貨公司、機構(gòu)投資者、期貨資產(chǎn)管理機構(gòu)在產(chǎn)品設(shè)計領(lǐng)域能夠進行哪些方面的突破和創(chuàng)新？

吳堅：當(dāng)期權(quán)上市以后，金融工程才真正實現(xiàn)了它理論與實踐的結(jié)合，否則它在很多層面都只是一個空洞的東西。期權(quán)上市后，指數(shù)期貨和指數(shù)期權(quán)之間存在著巨大的套利機會。這種套利機會是期貨公司，機構(gòu)投資者和資產(chǎn)管理機構(gòu)應(yīng)該研究和把握的。通常機構(gòu)可以作為期權(quán)的賣出方，又作為期貨的買入方，結(jié)合套利，會有眾多的機會。這就需要大量的金融工程師制定出期權(quán)定價的模型，通過這種模型，把握很多的套利機會。同時期權(quán)的套利模型也需要大量的金融IT方面的人才，使得整個套利流程更加完善，實踐上更可行。

期貨中國11、在去年年底整頓現(xiàn)貨遠(yuǎn)期交易所之前，我國大宗商品電子交易市場總數(shù)（包括未正式交易的）超過300家，您覺得大量現(xiàn)貨遠(yuǎn)期交易所的出現(xiàn)，對期貨行業(yè)有何影響？

吳堅：大宗商品電子交易市場既是交易所，又具有經(jīng)紀(jì)公司的性質(zhì)，一身兼具“裁判員”和“運動員”的雙重身份，隨意制訂或修改交易規(guī)則，不少大宗商品交易所最終淪為投機的工具和牟取暴利的機器，甚至一些交易場所未經(jīng)批準(zhǔn)違法開展證券期貨交易活動。華夏現(xiàn)貨商品交易所巨額詐騙事件、嘉興繭絲綢事件、高德黃金事件等多起風(fēng)險事件和法律訴訟都不斷向我們揭示著其中暗藏的風(fēng)險。而對于期貨市場而言，一方面大宗商品電子交易市場作為變相期貨，分流了期貨客戶，與期貨市場搶奪客戶；另一方面，由于管理混亂，詐騙等風(fēng)險事件容易混淆投資者對期貨市場的理解，為期貨業(yè)務(wù)開發(fā)增加難度。所以我們非常支持政府有關(guān)部門對大宗商品市場進行清理整頓。

期貨中國12、期貨投資咨詢業(yè)務(wù)在推出之初得到了業(yè)內(nèi)的一致掌聲，但該業(yè)務(wù)上線至今，實質(zhì)性收入并不起眼，您覺得出現(xiàn)這種現(xiàn)象的主要原因有哪些？

吳堅：期貨投資咨詢業(yè)務(wù)鮮有實質(zhì)性收入，主要有三個方面的原因，第一是投資者吃慣了“免費午餐”。我國期貨市場發(fā)展20年以來，期貨公司的咨詢、報告就沒有收過費用，期貨公司的客戶已經(jīng)習(xí)慣了免費報告和咨詢，一下子轉(zhuǎn)入收費模式，客戶肯定不愿意，甚至?xí)斐煽蛻袅魇А?STRONG>第二，期貨公司自身對投資咨詢業(yè)務(wù)的盈利模式仍處于瞎子摸象的階段。期貨投資咨詢是個新事物，目前行業(yè)內(nèi)還沒有統(tǒng)一的收費標(biāo)準(zhǔn)，一份報告該賣多少錢，是單份報告收費還是按月、季度或是年度收費，而且套保企業(yè)、散戶、機構(gòu)套利者等諸多投資者的目的不同，對投資咨詢業(yè)務(wù)的需求也不一樣。臺灣的期貨行業(yè)開放程度比內(nèi)地要高得多，它們的投資咨詢業(yè)務(wù)開展得也較早，但真正能夠從該業(yè)務(wù)中盈利的公司數(shù)量還不到10家。第三，期貨基金、期貨陽光私募、商品指數(shù)基金等專業(yè)的機構(gòu)還沒有充分發(fā)展起來，期貨公司投資咨詢業(yè)務(wù)的客戶群體應(yīng)該是第三方的專業(yè)投資機構(gòu)。

期貨中國13、繼期貨投資咨詢業(yè)務(wù)推出后，中國證監(jiān)會已經(jīng)批準(zhǔn)中國國際期貨、中糧期貨和永安期貨三家國內(nèi)期貨公司參與境外期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)試點籌備工作。境外期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)試點的推出是否會拉大期貨公司綜合實力的差距？目前的競爭格局是否會有改變？

吳堅：境外期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的試點為中國企業(yè)對沖國際大宗商品價格波動提供了工具，給國內(nèi)期貨公司帶來新的利潤增長點和盈利模式，對打破期貨行業(yè)單一盈利模式意義重大。從短期來看，試點實行不會全面放開，同時受到曼氏金融倒閉的負(fù)面影響，對行業(yè)競爭格局不會產(chǎn)生很大變化。

期貨中國14、有業(yè)內(nèi)人士表示，能做出高水平并能得到客戶贊許的期貨投資咨詢業(yè)務(wù)的期貨公司就有可能做好CTA業(yè)務(wù)，否則，CTA只是一個口號或者一塊業(yè)務(wù)牌照而已。請問您是否認(rèn)同這個觀點？大越期貨是否期待CTA業(yè)務(wù)的推出？

吳堅：CTA業(yè)務(wù)的規(guī)則早幾年已經(jīng)制定好了，但是它的推出確實有點晚。現(xiàn)在做證券的公募基金反而可以做期貨專戶理財，專業(yè)的期貨公司不能做期貨資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，這確實是一個很大的遺憾。大家都說期貨市場是一個專家理財?shù)氖袌觯乾F(xiàn)在卻相反了，做證券的在做期貨，期貨公司有時候做一些證券、股票，倒過來了。

我覺得CTA資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和投資咨詢業(yè)務(wù)面對的是兩個不同的客戶群體，投資咨詢業(yè)務(wù)針對的是一些已經(jīng)在期貨市場操作的投資者，CTA業(yè)務(wù)是針對不一定了解期貨，但是愿意拿出自己的資產(chǎn)做一些風(fēng)險資產(chǎn)配置的投資者，這完全是不同的，所以不能將這兩個業(yè)務(wù)當(dāng)做一個方面來看。CTA業(yè)務(wù)要比咨詢業(yè)務(wù)更大，更有價值。作為已經(jīng)入市的期貨投資者，或多或少都能自己操作，而且期貨公司也教了他很多，以前都是免費教的，現(xiàn)在要收錢，他反而不習(xí)慣。教會了以后，他就自己操作，不需要投資咨詢。

做CTA資產(chǎn)管理是針對富裕階層的一種資產(chǎn)配置。在國外，期貨投資叫另類投資或者叫可選擇的投資。對于這些富裕階層，基本配置肯定是債券、股票，期貨作為一種另類的配置，有高風(fēng)險、高收益的特征。隨著中國富裕階層的大擴容，經(jīng)濟的大發(fā)展，將會有很多的富裕階層愿意拿出自己部分資金從事期貨的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。面是非常廣闊的，我們大越期貨非常期待CTA資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的推出、開閘，它將為我們整個市場帶來全新的面貌，同時也會打破期貨公司的同質(zhì)化競爭，是一個非常好也是非常期待的創(chuàng)新業(yè)務(wù)。

期貨中國15、目前期貨私募有限合伙、公募基金專戶產(chǎn)品、期貨信托等期貨資產(chǎn)管理產(chǎn)品都在熱烈的討論和實踐中，期貨公司的投資咨詢業(yè)務(wù)已經(jīng)開展，CTA業(yè)務(wù)也可能在不久的將來獲得，就您看來期貨資產(chǎn)管理發(fā)展空間如何？

吳堅：一直以來期貨公司都限定在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，期貨公司培養(yǎng)出一些操盤手、投資人才紛紛離開了期貨公司，另立門戶，許多期貨投資公司涌現(xiàn)。目前期貨市場的期貨資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的主體還是那些期貨投資公司。從操作水平上說，期貨公司的人才儲備還不適應(yīng)CTA資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。我個人認(rèn)為CTA期貨資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)即使開閘，最大的獲益者還是投資公司。投資公司的期貨資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)將合法化，期貨私募也會陽光化。這是一個大發(fā)展，大的機會。一段時間之后，期貨公司會有自己的渠道招收、培養(yǎng)人才，然后在第二輪的競爭中，期貨公司才有可能脫穎而出，或者有一個好的發(fā)展。目前的情況下，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的主體還是期貨私募，然后部分的期貨公司會脫穎而出。

期貨中國16、那么大越期貨在期貨資產(chǎn)管理方面的規(guī)劃如何？

吳堅：大越期貨以前也培養(yǎng)了很多的投資人才，現(xiàn)在有不少在大越股份旗下的投資公司，新宇資產(chǎn)管理公司里。人才儲備方面，我們的股東單位大越股份儲備了一些期貨資產(chǎn)管理的精英人才。除了依托股東的人才儲備，我們也在招聘、培養(yǎng)這方面的人才，今年已經(jīng)列入到招聘計劃和培養(yǎng)計劃中。

期貨中國17、2011年12月7日上午，由于鄭商所信息系統(tǒng)發(fā)生技術(shù)故障，交易暫停大約75分鐘。在您從業(yè)這么多年中，之前有沒有發(fā)生過類似的情況？本次故障的發(fā)生對交易者的影響有多大？您覺得交易所應(yīng)該如何預(yù)防這種事情的發(fā)生？

吳堅：由于是交易所發(fā)生的信息系統(tǒng)技術(shù)故障，而且故障持續(xù)時間較長，應(yīng)該說對投資者來說影響較大。但在系統(tǒng)中斷時，所有客戶都無法進行交易，所以對客戶的影響都是對等和一致的。應(yīng)對和預(yù)防此類事故的發(fā)生一方面是做好信息系統(tǒng)的日常檢查維護工作；另一方面是要落實故障應(yīng)急預(yù)案，發(fā)生故障時，及時啟動預(yù)案，進行積極應(yīng)對。

期貨中國18、有業(yè)內(nèi)人士指出，對甲醇期貨來說，順利上市只是完成了“萬里長征”的第一步。對于這個觀點您是否認(rèn)同？

吳堅：對于甲醇期貨上市，只是 “萬里長征”第一步的說法，喻指甲醇期貨能否在“大合約”新規(guī)下保持活躍成交的擔(dān)憂?！按蠛霞s”的引入是監(jiān)管層為抑制市場過度投機行為的“殺手锏”?！按蠛霞s”的實施，在抑制投機的同時，也導(dǎo)致了部分品種的交易清淡，成交低迷。其中，鉛和焦炭期貨的總成交量不足萬手，而流動性不足也影響了企業(yè)參與的積極性。而下游企業(yè)參與的積極性又是決定甲醇期貨能否成功的關(guān)鍵，所以說一個品種的上市只是走了“萬里長征”的第一步，能否保持良好的流動性和活躍度，吸引上下游企業(yè)積極參與其中才是“長征勝利”的關(guān)鍵。