一、國(guó)際對(duì)沖基金市場(chǎng)表現(xiàn)

3月，雖然美國(guó)市場(chǎng)出現(xiàn)了較大的漲幅，但是道瓊斯全球指數(shù)小幅上漲0.30%，同期道瓊斯瑞士信貸對(duì)沖基金指數(shù)微張0.05%。從具體策略來看，10個(gè)對(duì)沖基金策略漲跌各半。其中，表現(xiàn)最好的是事件驅(qū)動(dòng)，固定收益套利以及可轉(zhuǎn)換債券套利，3月分別取得了0.79%，0.74%和0.55%的收益。3月表現(xiàn)最差的策略為管理期貨策略，單月下跌2.96%，這主要是受市場(chǎng)在3月內(nèi)的幾輪逆轉(zhuǎn)所拖累。另外一個(gè)表現(xiàn)比較差的策略是股票放空策略，由于市場(chǎng)整體出現(xiàn)了上漲，股票放空策略下跌也在情理之中。

數(shù)據(jù)來源：Hedgeindex，數(shù)據(jù)截止2012年3月31日。

從年初到3月底，全球市場(chǎng)出現(xiàn)較大幅度的上漲，道瓊斯全球指數(shù)上漲11.51%，同期道瓊斯瑞士信貸對(duì)沖基金指數(shù)則上漲了4.04%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于道瓊斯全球指數(shù)。從具體策略來看，10個(gè)策略中有8個(gè)策略上漲，2個(gè)下跌。下跌的兩個(gè)策略為股票放空策略和管理期貨策略，跌幅分別為13.08%和0.67%。股票放空策略大幅下跌主要是由于今年的市場(chǎng)整體出現(xiàn)了一個(gè)上漲的走勢(shì)，該策略明顯與市場(chǎng)不相適應(yīng)。管理期貨策略的下跌則主要來自于其3月的大幅下跌。而表現(xiàn)較好的策略為多/空倉(cāng)、新興市場(chǎng)和事件驅(qū)動(dòng)策略，分別上漲7.19%，6.02%和5.25%。

二、國(guó)際對(duì)沖基金市場(chǎng)資金流與規(guī)模情況

3月，對(duì)沖基金市場(chǎng)的整體規(guī)模下跌了130億美元，整個(gè)對(duì)沖基金行業(yè)的資產(chǎn)管理規(guī)模依舊維持在1.75萬億美元左右的水平。由于投資者對(duì)收益的實(shí)現(xiàn)以及對(duì)市場(chǎng)反彈的擔(dān)心(來自于股票做空策略的投資者)，3月整個(gè)對(duì)沖基金行業(yè)出現(xiàn)了126億美元的資金凈流出，這直接導(dǎo)致了3月對(duì)沖基金市場(chǎng)整體規(guī)模的下跌。另外，3月整個(gè)行業(yè)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)相對(duì)較差，帶來了4億美元的損失也導(dǎo)致了對(duì)沖基金資產(chǎn)管理規(guī)模有所縮水。

三、行業(yè)要聞

華潤(rùn)信托推出春雷計(jì)劃，推動(dòng)中國(guó)對(duì)沖基金發(fā)展

在第六屆中國(guó)期貨分析師論壇的“金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)品研討會(huì)”上，華潤(rùn)深國(guó)投信托有限公司(下稱華潤(rùn)信托)透露，公司即將推出“春雷計(jì)劃——優(yōu)秀資產(chǎn)管理人孵化平臺(tái)”，為對(duì)沖基金人才提供具有公信力的業(yè)績(jī)鑒證服務(wù)，并通過合法合規(guī)的方式，協(xié)助遴選出來的優(yōu)秀資產(chǎn)管理人擴(kuò)大資產(chǎn)管理規(guī)模。今年3月9日，華潤(rùn)信托已經(jīng)通過了中國(guó)銀監(jiān)會(huì)關(guān)于股指期貨交易業(yè)務(wù)資格的答辯，即將成為信托行業(yè)第二家獲得此業(yè)務(wù)資格的 信托公司 。

華潤(rùn)信托將對(duì)參加“春雷計(jì)劃”的優(yōu)秀管理人的交易數(shù)據(jù)及業(yè)績(jī)提供客觀公正的評(píng)價(jià)，同時(shí)為遴選出來的優(yōu)秀資產(chǎn)管理人提供合作機(jī)會(huì)。未來在相關(guān)信托產(chǎn)品發(fā)行時(shí)，華潤(rùn)信托在對(duì)管理人的交易理念、交易策略、交易風(fēng)格等個(gè)性化特征有深入了解的基礎(chǔ)上，為其量身定做最合適的信托產(chǎn)品風(fēng)控條款，幫助其最大限度地發(fā)揮自身的投資管理能力，進(jìn)而創(chuàng)造更好的業(yè)績(jī)回報(bào)客戶。

點(diǎn)評(píng)：目前，國(guó)內(nèi)對(duì)沖類的 私募基金 產(chǎn)品往往由于很難走信托化的道路而無法“陽光化”，如果華潤(rùn)對(duì)國(guó)內(nèi)采用對(duì)沖策略的基金提供具有公信力的業(yè)績(jī)鑒證服務(wù)，可以給對(duì)沖基金在國(guó)內(nèi)的發(fā)展起到推動(dòng)的作用。隨著創(chuàng)新類金融產(chǎn)品的進(jìn)一步推出，如股指期權(quán)，國(guó)債期貨等等，對(duì)沖基金有望在國(guó)內(nèi)經(jīng)歷一段加速的發(fā)展時(shí)期。

SAC亞太主管羅佳斌加盟亞洲本土對(duì)沖基金Dymon

美國(guó)全球?qū)_基金巨擘SAC亞太主管羅佳斌(Jay Luo)將于今年6月離職，加盟總部位于新加坡的亞洲本土對(duì)沖基金Dymon亞洲資本公司，出任集團(tuán)總裁兼合伙人。SAC是華爾街最著名的對(duì)沖基金之一，總資產(chǎn)規(guī)模高達(dá)140億美元。離開SAC，加盟目前管理資金規(guī)模約28億美元的亞洲本土對(duì)沖基金，凸顯了亞洲基金的吸引力。

路透報(bào)道稱，羅佳斌為香港對(duì)沖基金圈內(nèi)著名人物之一，他的離職為近年亞洲對(duì)沖基金行業(yè)受矚目的事件之一。羅佳斌畢業(yè)于北京大學(xué)物理系，隨后在美國(guó)賓夕法尼亞州立大學(xué)獲得博士學(xué)位。2002年加入SAC美國(guó)總部風(fēng)險(xiǎn)管理部工作。2007年只身來到香港，將SAC亞洲從零發(fā)展到目前有香港、新加坡、北京、東京四個(gè)分公司的大型亞洲資產(chǎn)管理公司。

羅佳斌所加盟的Dymon對(duì)沖基金則是最近兩年飛速成長(zhǎng)的亞洲本土對(duì)沖基金，其2011年資產(chǎn)回報(bào)率達(dá)到20%以上，在彭博“2011全球大型對(duì)沖基金業(yè)績(jī)排行榜”排名第七。

點(diǎn)評(píng)：2007年之前亞洲往往被認(rèn)為是比較小的市場(chǎng)，但是香港在之后5年中成長(zhǎng)為繼紐約、倫敦之后的全球第三大對(duì)沖基金中心。亞洲，相對(duì)于歐美成熟對(duì)沖基金市場(chǎng)來說，是非常年輕的，因此對(duì)沖基金在亞洲的機(jī)會(huì)很多。以前，大的對(duì)沖基金基本都是全球性基金。將來，亞洲人掌控的亞洲基金將會(huì)在國(guó)際舞臺(tái)上逐步崛起。羅佳斌的加盟Dymon會(huì)進(jìn)一步推動(dòng)香港和亞洲對(duì)沖基金行業(yè)的發(fā)展。

瑞士擬加強(qiáng)對(duì)沖基金監(jiān)管

瑞士立法者正在考慮一項(xiàng)旨在加強(qiáng)對(duì)對(duì)沖基金和其它資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)監(jiān)管的提議，以跟歐盟的監(jiān)管草案保持一致。據(jù)彭博社報(bào)道，瑞士財(cái)政部發(fā)言人Nadia Batzig今日在首都伯爾尼表示，瑞士議會(huì)將分別在今年夏季和秋季的會(huì)議中就這項(xiàng)關(guān)于集體投資的法案修正案展開辯論，預(yù)計(jì)修正案將于2013年生效。瑞士金融市場(chǎng)監(jiān)管局上月在其年度報(bào)告中表示，相比國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，瑞士的投資者保護(hù)法相對(duì)不發(fā)達(dá)，為了進(jìn)入歐盟市場(chǎng)，就需要投資管理機(jī)構(gòu)從明年開始適應(yīng)新的變化。

對(duì)沖基金顧問公司FBT合伙人Frederique Bensahel表示，按照修正案，盡管總部位于瑞士的投資經(jīng)理人可以在歐盟經(jīng)銷自己的產(chǎn)品，但同時(shí)他們也將需要滿足更嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)、服從和審計(jì)標(biāo)準(zhǔn)，這將降低他們的運(yùn)作靈活程度，并增加成本。她表示，在修正案生效后，受瑞士金融市場(chǎng)監(jiān)管局監(jiān)管的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)數(shù)量將從目前的91家增加到500家。

點(diǎn)評(píng)：瑞士加強(qiáng)對(duì)對(duì)沖基金監(jiān)管之后，使得對(duì)沖基金行業(yè)的門檻會(huì)提高，對(duì)于公司來說相應(yīng)的成本也會(huì)有所上升，投資操作的靈活度有一定程度的下降。監(jiān)管的加強(qiáng)，很有可能使得部分機(jī)構(gòu)選擇離開瑞士而選擇監(jiān)管相對(duì)寬松的國(guó)家或地區(qū)。另外，瑞士這一舉措，可能會(huì)引發(fā)對(duì)沖基金業(yè)內(nèi)的行業(yè)整合。