繼黃金期貨后，中國第二個貴金屬期貨品種——白銀期貨將于今日(5月10日)在上海期貨交易所(以下簡稱：上期所)掛牌交易。隨著期市迎來龍年第一個新丁，中國商品期貨交易品種將增至27只。

上期所披露的信息顯示，今日掛牌交易的8個白銀期貨合約的掛盤基準價均為6166元/千克，一手15千克，最低保證金比例7%，漲跌停板幅度暫定為7%，掛盤當日漲跌停板幅度暫定為14%。

交易門檻1.3萬元

早在2007年，上期所便開始了對白銀期貨的研究，由于中國白銀主要是鉛鋅伴生產(chǎn)品，根據(jù)上期所新品種上市的戰(zhàn)略要求，待鋅、鉛期貨逐步上市后才按計劃推出白銀期貨。

上期所昨日公布的白銀期貨合約掛盤當日的基準價，AG1209、AG1210、AG1211、AG1212、AG1301、AG1302、AG1303、AG1304合約的掛盤基準價為6166元/千克。

在上期所公布的白銀期貨標準合約中，白銀期貨最低交易保證金為合約價值的7%，不過白銀期貨上市交易保證金收取比例暫定為合約價值的10%。

由于期貨公司向客戶收取的保證金往往會在最低比例上再上浮3%～4%，即13%～14%，以此推算，交易一手合約最少需要1.3萬元。

分析人士指出，相對于中國目前惟一的貴金屬期貨黃金期貨交易一手需要3萬元左右的保證金來說，白銀期貨的交易門檻則“親民”得多。

不過，出于對期貨實盤交易風險的控制，實際期貨交易中不能滿倉操作，因此投資者在參與白銀期貨時，其投入的資金量至少應有3萬元。

上期所有關(guān)負責人表示，風險防范是金融產(chǎn)品創(chuàng)新的底線，在白銀期貨研究過程中，上期所借鑒銅、鋁、鋅、黃金等成熟金屬期貨品種交易風險控制的成功經(jīng)驗，同時深入研究對比國際多家期貨交易所的白銀期貨情況，對相關(guān)數(shù)據(jù)進行實證分析與論證，科學設(shè)計了白銀期貨合約規(guī)則。在漲跌停板制度、保證金制度、持倉限額制度、套期保值制度等各個環(huán)節(jié)中充分體現(xiàn)風險防范的理念，并對開展白銀期貨交易進行風險評估，制定了有針對性的風險防范措施，以確保白銀期貨交易的平穩(wěn)開展和穩(wěn)健運行。

根據(jù)上期所規(guī)定，白銀期貨漲跌停板幅度暫定為7%，掛盤當日漲跌停板幅度暫定為漲跌停板限制幅度的2倍，即14%。據(jù)此計算，今日掛牌的8個白銀期貨合約漲停板價格為7029元/千克，跌停板價格為5302元/千克。

料短期趨勢向下

對于昨日公布的白銀期貨基準價，有市場人士擔心該價格相比昨日跌破30美元/盎司的外盤現(xiàn)貨白銀價格(對應人民幣含稅價格約6000元/千克)存在一定的“升水”，因此可能會被投資者首日做空。截至北京時間5月9日19時，國際白銀現(xiàn)貨價格報28.83美元/盎司，跌幅超過2%，盤中創(chuàng)4個月新低。

“我認為基準價不僅不高，反而還有些偏低。”中證期貨研究部經(jīng)理王曉黎表示，8個白銀期貨合約的交割時間是今年9月至明年4月，而據(jù)其估算，在此期間的白銀現(xiàn)貨理論價會超過6400元/千克，因此基準價相對偏低；此外，黃金價格和白銀價格近年來的比值中樞均在51左右，按目前黃金價格計算，白銀價格在6200元/千克左右。

興業(yè)期貨分析師龍玲也認為白銀期貨基準價十分合理，在她看來，市場上想要在首日做空白銀期貨的投資者，其操作理由并非來自價格本身，而是白銀的趨勢性走勢。

“從短期基本面來看，希臘執(zhí)政聯(lián)盟中的兩大黨——左翼泛希臘社會主義運動黨和保守的新民主黨，因支持嚴苛的緊縮措施引起民眾強烈不滿，雙雙在國會選舉中遭受重挫，這可能讓揮之不去的歐債問題再次挑起歐元區(qū)的債信危機，資本市場風險意識頓起?！?/P>

龍玲表示，白銀60%需求為工業(yè)需求，全球經(jīng)濟的放緩，將令白銀需求進一步減少，而白銀價格跌破30美元/盎司后，似乎有加速下跌的趨勢，加上“苦夏”淡季，短期恐怕跌途漫漫。

龍玲稱，會改變白銀等貴金屬走勢的因素仍來自歐美市場，盡管市場越動蕩也意味著QE3(美國第三次量化寬松政策)的希望越大，但在美聯(lián)儲透露正式利好前，資產(chǎn)價格仍有進一步下跌空間。

跟隨外圍跌勢，上海黃金交易所現(xiàn)貨白銀延期交易(T+D)昨日收報6162元/千克，跌3.02%，交投區(qū)間介于6157-6289元/千克；上海金屬網(wǎng)昨日顯示的現(xiàn)貨商白銀報價為6210-6240元/千克，白銀期貨基準價較上述價格并未出現(xiàn)太大的“升貼水”。以基準價計算，一手合約價值為9.249萬元。

銀價近年來波動劇烈

不同于A股市場中小投資者只能做多的情況，期貨市場交易品種即使趨勢走弱，投資者仍可以通過做空的方式來獲得盈利。千呼萬喚始出來的白銀期貨，在豐富貴金屬投資體系之時，或許還給不少投資者帶來了想象：利用其保證金交易原理(高杠桿作用)一夜暴富。但實際上，白銀等貴金屬交易更像是一匹野性十足的脫韁之馬，普通投資者很難輕易將之馴服。

上期所此前展開的白銀期貨模擬交易即是明證：模擬交易首日主力合約盤中振幅達到900元，另外還有兩只合約跌停，兩只合約接近漲停，如此大的波動將白銀市場大起大落的特性演繹得淋漓盡致。

而在過去的兩年，白銀的耀眼表現(xiàn)也確實成為令人血脈賁張的投資選擇。統(tǒng)計顯示，2010年國際白銀價格上漲75.63%，2011年國際白銀均價為35.12美元/盎司，較2010年的平均價格20.19美元/盎司上漲了近74%，較2009年14.67美元/盎司的均價水平則翻了一倍有余。

但白銀市場突發(fā)的暴跌、蹦極行情會令部分炒家血本無歸。去年9月22日，國際白銀價格大幅下跌9.6%，第二日下跌13.22%，第三日最大的跌幅曾超過16%。如果沒有辦法及時控制風險，做錯方向的投資者只有等待爆倉的結(jié)果。

上期所相關(guān)負責人表示，白銀是一種重要的貴金屬，與銅、鋁、鋅、鉛和黃金相比，其具有自身獨特的屬性，這在客觀上要求投資者充分了解白銀行業(yè)政策和現(xiàn)貨市場運行特點，熟悉白銀期貨各項合約規(guī)則，提高風險意識，做好各項風險防范措施。此外，投資者應充分認識白銀市場波動特性。由于近年來白銀市場價格波動劇烈，這就要求投資者具有相應較強的風險承受力、資金實力和風險管理能力。