白銀專題報(bào)告之一:白銀上市初期投資策略研究

摘要:

新品種上市后價(jià)格運(yùn)行規(guī)律

基于歷史統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn):新品種上市后,初期價(jià)格均呈現(xiàn)出首日開(kāi)盤(pán)大漲、盤(pán)中震蕩走高、隨后逐步下行的走勢(shì)。

白銀期貨上市后的投機(jī)策略

白銀期貨上市當(dāng)日,以空頭思路操作。開(kāi)盤(pán)即可試著少量做空, 隨著價(jià)格上漲,可慢慢加倉(cāng)。在價(jià)格上漲了1%-3%(相對(duì)當(dāng)日開(kāi)盤(pán)價(jià))后,完成建倉(cāng)。持有至當(dāng)日收盤(pán)或者第二個(gè)交易日開(kāi)盤(pán)后平倉(cāng)離場(chǎng)。

風(fēng)險(xiǎn)揭示

策略僅僅是從統(tǒng)計(jì)角度出發(fā),并無(wú)經(jīng)典經(jīng)濟(jì)學(xué)和基本面的邏輯支持。并且基于歷史統(tǒng)計(jì)操作策略的一個(gè)缺點(diǎn)是:過(guò)去并不代表未來(lái)。投資者在操作時(shí)務(wù)必注意控制風(fēng)險(xiǎn),及時(shí)止損。

通過(guò)套利交易可降低風(fēng)險(xiǎn)

由于黃金與白銀價(jià)格存在很高的相關(guān)性,黃金與白銀在短時(shí)間內(nèi)的比價(jià)關(guān)系也保持相對(duì)穩(wěn)定。上市初期,如果白銀期貨定價(jià)存在不合理現(xiàn)象,如果投資者擔(dān)心單邊投機(jī)存在一定的風(fēng)險(xiǎn), 還可以通過(guò)黃金白銀期貨的套利交易,來(lái)獲取低風(fēng)險(xiǎn)的收益。

利用黃金白銀價(jià)格的比值關(guān)系套利

一般來(lái)說(shuō),新品種上市初期,由于投機(jī)者炒作資金的推動(dòng),往往定價(jià)不盡合理,就會(huì)出現(xiàn)較好的期現(xiàn)套利空間。這一點(diǎn)在黃金期貨、股指期貨上市初期均得到了驗(yàn)證。

白銀專題報(bào)告之二:白銀產(chǎn)業(yè)鏈分析

摘要:

白銀資源分布

全球約2/3的銀資源是與銅、鉛、鋅、金等有色金屬和貴金屬礦床伴生的,只有1/3是以銀為主的獨(dú)立銀礦床。2011年世界已探明的銀儲(chǔ)量為52.8萬(wàn)噸。其中主要分布在秘魯、波蘭、智利、澳大利亞和中國(guó),占世界總儲(chǔ)量的73%。

白銀供需結(jié)構(gòu)

除開(kāi)投資領(lǐng)域的需求,全球?qū)嵨锇足y近年來(lái)出現(xiàn)過(guò)剩的情況。中國(guó)白銀過(guò)剩的跡象則更為明顯。從全球范圍來(lái)說(shuō),近年來(lái)旺盛的投資需求彌補(bǔ)了實(shí)物消費(fèi)的不足。

中國(guó)白銀進(jìn)出口

中國(guó)白銀出進(jìn)口貿(mào)易經(jīng)歷了兩個(gè)歷史階段。2000年開(kāi)始,我國(guó)開(kāi)始取消白銀的統(tǒng)購(gòu)統(tǒng)銷的貨幣管理政策,允許白銀作為一般商品上市流通。2000-2007年白銀出口快速增加,2007年達(dá)到頂峰。不過(guò)自08年取消白銀進(jìn)出口退稅后,白銀出口快速萎縮, 中國(guó)成為白銀凈進(jìn)口國(guó)。

白銀生產(chǎn)成本

2009年,全球最大的16家企業(yè)的加權(quán)平均現(xiàn)金成本為5.75美元/盎司。2009年豫光金鉛白銀主營(yíng)業(yè)成本為3.1元/克,折合為14.16美元/盎司。而2011年白銀成本為5.4元/克,折合為26.68美元/盎司,兩年時(shí)間成本翻倍。

白銀期貨專題報(bào)告之三:白銀歷史價(jià)格回顧及展望

摘要: 白銀供需情況 實(shí)物白銀供應(yīng)過(guò)剩的格局仍將持續(xù)。盡管礦產(chǎn)白銀產(chǎn)量增長(zhǎng)前景有限,但伴生賤金屬礦產(chǎn)銀產(chǎn)量未來(lái)幾年不會(huì)出現(xiàn)明顯的下滑。而需求方面,新興應(yīng)用領(lǐng)域新增白銀需求值得期待。總體上,來(lái)自實(shí)物白銀的供需格局不足以支撐銀價(jià)重返高位,中、短期白銀價(jià)格的走勢(shì)主要取決于投資需求。

白銀投資需求仍然值得期待 一方面近年來(lái)隨著白銀價(jià)格的上漲,白銀投資吸引了越來(lái)越多投資者的目光。從白銀基金持倉(cāng)、期貨領(lǐng)域基金凈持倉(cāng)等諸多方面都可以得到印證。另一方面,當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力,各國(guó)央行競(jìng)相維持低利率水平或?qū)捤韶泿耪?特別是美聯(lián)儲(chǔ)的寬松貨幣政策是貴金屬價(jià)格最為有力的支撐。盡管白銀金融屬性弱化,但其仍然存在一定的避險(xiǎn)功能及投資價(jià)值,一旦貴金屬整體走強(qiáng),白銀漲幅甚至不排除再度超過(guò)黃金。

展望 白銀價(jià)格自2011年大幅回調(diào)至今,已進(jìn)入近兩年以來(lái)的底部支撐區(qū)域。結(jié)合基本面的情況,我們認(rèn)為未來(lái)一年白銀價(jià)格區(qū)間將維持在25-40美元之間。而目前,如果銀價(jià)能進(jìn)入25-30美元區(qū)間,將是較好的買入?yún)^(qū)域。