簡介：陳海峰在證券市場從業(yè)超過17年，長期堅(jiān)持絕對回報(bào)的投資理念，并保持一貫的優(yōu)秀投資業(yè)績。善于融合國內(nèi)外先進(jìn)投資技術(shù)，在實(shí)踐中強(qiáng)調(diào)團(tuán)隊(duì)體系化的投資決策模式。陳海峰歷任華寶興業(yè)基金管理有限公司機(jī)構(gòu)理財(cái)部和海外業(yè)務(wù)部總經(jīng)理、機(jī)構(gòu)委員會委員和投資經(jīng)理，負(fù)責(zé)境內(nèi)外專戶理財(cái)、投資咨詢、養(yǎng)老金管理業(yè)務(wù)。歷任德意志銀行投資中心(德國)投資顧問負(fù)責(zé)股票投資和直接投資業(yè)務(wù)，對自上而下和自下而上的有效結(jié)合，以及數(shù)量化投資和金融工程系統(tǒng)的應(yīng)用積累了深刻的理解和豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。陳海峰擁有德國柏林經(jīng)濟(jì)學(xué)院工商管理學(xué)碩士學(xué)位和四川大學(xué)世界經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士學(xué)位，曾獲中國證監(jiān)會證券機(jī)構(gòu)高級管理人員資格。

以下為采訪實(shí)錄：

私募排排網(wǎng)：貴公司近上個月業(yè)績十分突出，取得優(yōu)異業(yè)績的原因是什么?主要得益于哪些板塊?

陳海峰：主要是由于我們在擇時和選股兩個層面上保持了一貫的優(yōu)勢，近期A股市場的走勢是非常符合我們此前對大盤趨勢以及熱點(diǎn)板塊的判斷。從去年年底起我們就一直堅(jiān)持A股市場正處于歷史性底部區(qū)域的觀點(diǎn)，而進(jìn)入2012年一季度，我們認(rèn)為這輪震蕩筑底的行情已經(jīng)基本完成，目前正處于一輪大級別行情的初始階段，而國內(nèi)的資本市場改革是一個比較明確的行情開展契機(jī)，并將成為貫穿2012年全年的投資主線之一。

開年以來證監(jiān)會陸續(xù)公布了IPO申報(bào)企業(yè)的基本情況并每周更新、縮短大股東增持的鎖定期、新增QFII和RQFII投資額度引導(dǎo)增量資金入市、新股發(fā)行制度改革和退市制度安排等方面的改革措施，可以看到，以上這些A股制度改革的配套措施無論是從政策的覆蓋面還是落實(shí)推進(jìn)速度都是超過市場預(yù)期的，而且整個金融體制改革是一個非常龐大的系統(tǒng)工程，目前公布的政策僅僅是其中的一部分，最終目的是為了樹立健康、長期、穩(wěn)健成長的市場形象。因此我們判斷證券行業(yè)即將迎來近十年以來的行業(yè)拐點(diǎn)，面臨極大的機(jī)遇。

同時，從經(jīng)濟(jì)基本面角度來看，整體經(jīng)濟(jì)增速確實(shí)有所放緩，但在此后將進(jìn)入逐步復(fù)蘇的階段，站在現(xiàn)在這個時點(diǎn)上，我們認(rèn)為貨幣政策、財(cái)政政策漸進(jìn)式、結(jié)構(gòu)性的放松是比較明確的，而針對房地產(chǎn)行業(yè)的政策也會由嚴(yán)厲的調(diào)控打壓逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)橛嗅槍π浴⒔Y(jié)構(gòu)性的調(diào)控，地產(chǎn)行業(yè)逐步恢復(fù)到正常、健康、可持續(xù)性的軌道上也是未來的一條重要主線，而地產(chǎn)股經(jīng)過前期的持續(xù)調(diào)整已處于顯著低估的水平。

基于以上的判斷，在4月份的操作中我們選擇了金融服務(wù)行業(yè)里面最具爆發(fā)力的券商板塊以及房地產(chǎn)行業(yè)，并結(jié)合擇時方面的優(yōu)勢，準(zhǔn)確的判斷出了行情啟動的時點(diǎn)，在4月份取得了遠(yuǎn)超越同期公募、私募收益的業(yè)績回報(bào)。

私募排排網(wǎng)：目前的倉位控制在幾成?

陳海峰：如前所述，我們判斷A股市場歷史性的底部已基本構(gòu)筑完成，目前正處于一輪大級別行情的初始階段，而這一階段行情的復(fù)雜程度通常是超預(yù)期的?？偟膩碚f，未來的行情將以底部逐步抬高、震蕩向上的形式展開，因此我們會結(jié)合對宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢的判斷、政策信號的研究以及擇時選股的把握來實(shí)時調(diào)整倉位，既能把握住行情上攻的時點(diǎn)，又能及時規(guī)避大盤調(diào)整時的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

私募排排網(wǎng)：您對后市的行情怎么看?未來A股會存在哪些風(fēng)險(xiǎn)?應(yīng)采取怎樣的投資策略?

陳海峰：基于對宏觀經(jīng)濟(jì)基本面的看法、資本市場體制改革的預(yù)期以及A股整體趨勢的判斷，我們今年整體投資策略是對A股市場比較看好的。首先，從宏觀角度來看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)正處于轉(zhuǎn)型過程當(dāng)中，有一定的復(fù)雜性。目前中國經(jīng)濟(jì)總量中的絕大部分還是來自于制造業(yè)等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，如何將戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展落到實(shí)處，讓本身具備較強(qiáng)盈利能力、前沿的高新技術(shù)、合理的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)勢企業(yè)迅速發(fā)展成為未來中國經(jīng)濟(jì)的增長動力源，將是轉(zhuǎn)型過程中的關(guān)鍵點(diǎn)所在。從宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來分析，雖然最近幾個月的環(huán)比數(shù)據(jù)都有所提升，但扣除季節(jié)性因素的影響后，實(shí)際上的回升程度是非常微弱的，整個宏觀經(jīng)濟(jì)見底的時點(diǎn)大概率上將出現(xiàn)在今年的二、三季度。同時，由于需求端較弱和海外輸入性通脹壓力的顯著減小，國內(nèi)的實(shí)際通脹很難會再抬頭向上，關(guān)鍵點(diǎn)在于對通脹預(yù)期的管理?？紤]到資本市場會提前反應(yīng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的變化，因此我們預(yù)計(jì)盡管后市的行情會因?yàn)楹暧^數(shù)據(jù)的超預(yù)期或低于預(yù)期而出現(xiàn)波動，但總體上是一個底部逐步抬高、震蕩向上的趨勢。

其次，對于歐債問題的看法，我們認(rèn)為發(fā)展到現(xiàn)在，主要是一個政治層面的問題。從歐元誕生的那一刻起，其結(jié)構(gòu)本身就存在比較難調(diào)和的矛盾，每個國家的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)都是不同的，采用比較統(tǒng)一的貨幣政策從本源上來講就會使一些國家受益，而另外一些國家蒙受損失。為了解決歐債問題，必須在歐元區(qū)各國實(shí)行相對統(tǒng)一的財(cái)政政策，而在這個過程中，核心就在于政治層面的博弈。

再次，我們認(rèn)為金融體制的改革將是貫穿A股市場全年行情的重要線索之一，資本市場改革是一項(xiàng)系統(tǒng)性的工程，目前公布的各項(xiàng)措施僅是A股市場全面革新的一部分，后續(xù)還將會有更多涉及上市公司審批、核準(zhǔn)、發(fā)行、投行保薦、信息披露等方面的政策出臺，在各項(xiàng)制度不斷嘗試性推出的過程中，將會給行情帶來啟動的契機(jī)，并且通過健全資本市場，將資金資源更合理的分配，使得市場進(jìn)入一個歷史性的新階段。

最后，基于“歷史性底部已基本構(gòu)筑完成，目前正處于一輪大行情的初始階段，而此階段的行情存在一定的復(fù)雜性”的判斷，我們會通過全面的考量和判斷，根據(jù)不同的時點(diǎn)、不同的市場環(huán)境采用不同的投資策略，圍繞投資主線把握住具備彈性又有充足驅(qū)動因素的機(jī)會。

私募排排網(wǎng)：請給私募排排網(wǎng)網(wǎng)友一些操作上的建議。

陳海峰：對于投資上的建議，從經(jīng)濟(jì)基本面對投資的影響角度來說，首先是要判斷當(dāng)前正處于宏觀經(jīng)濟(jì)周期的哪一個階段。傳統(tǒng)上來說，衰退、復(fù)蘇、過熱、滯漲是在不斷循環(huán)、重復(fù)的，對于投資者來說，就需要根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)周期的不同階段來對資產(chǎn)類別配置及相應(yīng)的投資方法來做出調(diào)整，舉例來講，由于不同的宏觀經(jīng)濟(jì)變量對不同行業(yè)的影響程度是有區(qū)別的，因此對宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的研究就可以在股票投資的行業(yè)配置選擇上給出提示。

同時，由于目前無論是從國內(nèi)還是從全球范圍來看，政治層面的影響因素已經(jīng)變得越來越明晰，在這個背景下，我們認(rèn)為投資者都需要重視政策對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響，既包括了宏觀調(diào)控的大的政策面因素，也包括各個行業(yè)的相關(guān)政策和措施等局部層面的因素。例如對新興產(chǎn)業(yè)來說，很多業(yè)內(nèi)的龍頭公司最開始都是從一個基礎(chǔ)相對薄弱的起點(diǎn)開始逐步成長起來的，而在這個過程中，政府的政策導(dǎo)向與投資培育是非常重要的，因此對于投資者如何把握行業(yè)的前景以及如何選擇行業(yè)內(nèi)真正具備成長潛力的優(yōu)質(zhì)公司，我們的建議是在研究公司本身的各項(xiàng)基本面情況的前提下，也將全國性的行業(yè)政策和當(dāng)?shù)氐姆鲋舱叨汲浞旨{入考量的范圍以內(nèi)。

最后，對于最近市場上談?wù)摰帽容^多的退市制度，我們認(rèn)為沒有必要過多的擔(dān)心。事實(shí)上退市制度很早之前就一直都在提，并不是現(xiàn)在才突如其來的出現(xiàn)的，其本質(zhì)是為了保護(hù)優(yōu)質(zhì)公司，實(shí)現(xiàn)資金的有效配置，推動資本市場與實(shí)體經(jīng)濟(jì)共同協(xié)調(diào)、健康的發(fā)展，這和資本市場本身發(fā)展的規(guī)律是一致的。但是也需要指出的是，投資者應(yīng)該借退市制度推出的機(jī)會拋棄掉一味追逐重組消息炒作的沖動，對于那些上市時通過財(cái)務(wù)上的手段將業(yè)績過度包裝的公司需要保持警惕，應(yīng)該花更多的精力去發(fā)掘真正具備投資價值的公司。