受外圍市場(chǎng)振蕩，國(guó)內(nèi)利好逐步兌現(xiàn)以及黃巖島事件激化等影響，目前上證指數(shù)已經(jīng)跌破2450一線，短期仍有向下空間，但中期看，推動(dòng)市場(chǎng)上漲的因素并未改變，不宜悲觀。

經(jīng)濟(jì)增速將觸底

美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)不理想，但美國(guó)近期公布的3月份消費(fèi)者信貸增加213.6億美元，遠(yuǎn)超于市場(chǎng)預(yù)期，美國(guó)經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)也顯示經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭并未發(fā)生逆轉(zhuǎn)，短期美股回調(diào)也屬于正常調(diào)整。國(guó)內(nèi)4月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已經(jīng)陸續(xù)公布，其中進(jìn)出口增速低于市場(chǎng)預(yù)期，但貿(mào)易順差出現(xiàn)了小幅回升走勢(shì)。4月份貨幣類(lèi)、價(jià)格類(lèi)以及部分經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)類(lèi)數(shù)據(jù)將在周五公布，預(yù)計(jì)新增信貸量環(huán)比有所下行，受PMI指標(biāo)連續(xù)走強(qiáng)影響，工業(yè)增加值將呈現(xiàn)小幅上行態(tài)勢(shì)，消費(fèi)增速和固定資產(chǎn)投資增速將維持平穩(wěn)走勢(shì)。

總體來(lái)看，預(yù)計(jì)除了新增信貸數(shù)據(jù)和通脹會(huì)出現(xiàn)環(huán)比下行之外，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)類(lèi)數(shù)據(jù)環(huán)比會(huì)呈現(xiàn)小幅上行的走勢(shì)，以此來(lái)看，經(jīng)濟(jì)增速觸底概率增加，經(jīng)濟(jì)底將逐步顯現(xiàn)，這是支撐股指底部抬升的主要力量。

流動(dòng)性短期承壓

從引導(dǎo)保險(xiǎn)資金入市、養(yǎng)老金入市到引導(dǎo)銀行理財(cái)產(chǎn)品入市，從韓國(guó)央行資金入市到日本養(yǎng)老金也準(zhǔn)備進(jìn)入中國(guó)證券市場(chǎng)，QFII審批加速，額度擴(kuò)容，滬深300ETF超額募集，國(guó)內(nèi)引導(dǎo)長(zhǎng)期資金入市的步伐從未停止。細(xì)分來(lái)看，銀行理財(cái)產(chǎn)品總量有18萬(wàn)億，若有10%投資于中國(guó)證券市場(chǎng)將帶來(lái)將近2萬(wàn)億的資金量，韓國(guó)央行將拿出3億美元投資中國(guó)證券市場(chǎng)，日本養(yǎng)老金的初始投資額約為1000億日元，QFII的總額度也提高至800億美元，這些長(zhǎng)期資金入市將增加對(duì)藍(lán)籌股的需求，從而對(duì)股市形成支撐。

4月初央行就表示要引導(dǎo)貨幣信貸平穩(wěn)適度增長(zhǎng)，這是時(shí)隔一年之后貨幣政策論調(diào)首次轉(zhuǎn)變，隨后公開(kāi)市場(chǎng)連續(xù)6周維持凈投放態(tài)勢(shì)，3月底至今總規(guī)模將近4000億元，銀行間流動(dòng)性相對(duì)寬松，但短期對(duì)市場(chǎng)形成利空的則是央行在本周采取的正回購(gòu)操作。總體來(lái)看，股市流動(dòng)性相對(duì)較好，但短期面臨著一定壓力。

市場(chǎng)急需新熱點(diǎn)

推動(dòng)股指本輪反彈的因素之一是金改概念板塊和房地產(chǎn)板塊。目前工行取消房貸利率8.5折優(yōu)惠政策，另外國(guó)務(wù)院明確年內(nèi)擴(kuò)大房產(chǎn)稅試點(diǎn)，短期地產(chǎn)股遭遇獲利回吐的壓力；金改股在此次反彈行情中持續(xù)力度最強(qiáng)，但隨著市場(chǎng)利好逐步兌現(xiàn)，金融板塊也出現(xiàn)回調(diào)走勢(shì)。環(huán)保、高送轉(zhuǎn)以及成長(zhǎng)股等受關(guān)注，但仍較難支撐大盤(pán)走勢(shì)，市場(chǎng)需要新熱點(diǎn)來(lái)推動(dòng)。

經(jīng)濟(jì)增速觸底信號(hào)愈來(lái)愈明顯，股市中期流動(dòng)性相對(duì)看好，但短期需要新熱點(diǎn)支撐，同時(shí)也需要消化國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。目前股指已經(jīng)跌破5日和10日均線，資金短期避險(xiǎn)情緒明顯，股指延續(xù)回調(diào)概率較大，但中期不宜悲觀。