QE3預(yù)期減弱，增大了金價(jià)下行風(fēng)險(xiǎn)；歐債危機(jī)重燃，削弱了金價(jià)前行動(dòng)力；希臘大選混亂，金價(jià)上漲存在變數(shù)。在以上三因素作用下，金價(jià)后市不容樂(lè)觀。

近期，因法國(guó)和希臘大選存在不確定性以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，金價(jià)出現(xiàn)了連續(xù)下跌。目前金價(jià)已跌破長(zhǎng)期上升趨勢(shì)線(xiàn)，下行空間被徹底打開(kāi)，而歐洲的動(dòng)蕩并未激起黃金避險(xiǎn)買(mǎi)盤(pán)的熱情，同時(shí)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)好又降低了QE3實(shí)施的預(yù)期，因此，如果金價(jià)不能重新站穩(wěn)1600美元/盎司的關(guān)口，則將在短期內(nèi)測(cè)試1550美元/盎司的前期低點(diǎn)。

QE3預(yù)期減弱

美聯(lián)儲(chǔ)公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)在4月份政策會(huì)議上宣布維持基準(zhǔn)利率0—0.25%不變，同時(shí)保留了將近零利率政策延續(xù)至2014年末的措辭。美聯(lián)儲(chǔ)稱(chēng)美國(guó)勞工市場(chǎng)總體狀況有所改善，失業(yè)率盡管處于高位，但已出現(xiàn)了明顯下滑。近幾個(gè)月來(lái)家庭支出、設(shè)備和軟件的商業(yè)投資繼續(xù)擴(kuò)張。與此同時(shí)，房地產(chǎn)市場(chǎng)也出現(xiàn)了明顯改善。FOMC政策聲明后公布的利率預(yù)期表表明，支持美聯(lián)儲(chǔ)盡早加息的委員數(shù)量有所提高，顯示更多委員傾向于盡早撤出寬松貨幣政策。盡管伯南克在新聞發(fā)布會(huì)上重申美聯(lián)儲(chǔ)將在必要時(shí)進(jìn)一步采取資產(chǎn)負(fù)債表行動(dòng)以確保復(fù)蘇繼續(xù)，這可能只是為了遏制美元過(guò)快上漲的策略。目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)復(fù)蘇，隨著更多數(shù)據(jù)的公布，預(yù)計(jì)QE3的推出的可能性將更加渺茫，而這將對(duì)金價(jià)造成重大利空。

歐元區(qū)衰退遠(yuǎn)未結(jié)束

歐元區(qū)4月份服務(wù)業(yè)PMI為46.9，低于3月份的49.4，制造業(yè)PMI為45.9，跌至34個(gè)月來(lái)的新低。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)年初出現(xiàn)復(fù)蘇跡象，但好景不長(zhǎng)，目前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)已顯著惡化，核心國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)幾乎暫停，邊緣經(jīng)濟(jì)體則陷入衰退。德國(guó)制造業(yè)PMI創(chuàng)33個(gè)月來(lái)的新低，并連續(xù)兩個(gè)月位于50以下。意大利等邊緣經(jīng)濟(jì)體的制造業(yè)活動(dòng)已經(jīng)陷入深度萎縮狀態(tài)，4月份意大利制造業(yè) PMI大幅下跌至43.8。

從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，使用財(cái)政收入修復(fù)高額債務(wù)的代價(jià)是較為昂貴的，因?yàn)槠浔仨氁载?cái)政緊縮對(duì)經(jīng)濟(jì)增速的拖累為犧牲，同時(shí)面臨著更多的社會(huì)和政治問(wèn)題，不可避免地會(huì)引發(fā)社會(huì)動(dòng)蕩和經(jīng)濟(jì)衰退。目前歐洲正在經(jīng)歷這一痛苦，在接受債務(wù)清償?shù)谋尘跋?，需求萎縮，赤字和債務(wù)比率還將繼續(xù)上升，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整越發(fā)迫切，能夠形成外部競(jìng)爭(zhēng)力的實(shí)質(zhì)變革在各主權(quán)國(guó)面臨著不小的阻力，這也預(yù)示著歐元區(qū)的衰退遠(yuǎn)未結(jié)束，從而對(duì)金價(jià)造成不利影響。

希臘大選混亂

3月13日希臘和私人機(jī)構(gòu)完成重組，為希臘免掉了1050億歐元債務(wù)，也為希臘贏得了1300億歐元的新增救援貸款。重組后，若赤字消減計(jì)劃順利執(zhí)行，希臘有望在2020年將債務(wù)率由目前的163%降至120%。

目前，希臘的緊縮政策已初見(jiàn)成效，但成果能否持續(xù)還待二季度大選確認(rèn)。殘酷的緊縮計(jì)劃嚴(yán)重地傷害了希臘經(jīng)濟(jì)，國(guó)內(nèi)失業(yè)人數(shù)龐大，抗議聲不斷，并不時(shí)爆發(fā)沖突。近期希臘10年期國(guó)債收益率再度攀升，可見(jiàn)市場(chǎng)對(duì)希臘大選后新政府能否兌現(xiàn)消減赤字的承諾存在擔(dān)憂(yōu)。雖然希臘政府的運(yùn)行完全靠歐盟的救援，但在關(guān)系到自身黨派利益的時(shí)候，執(zhí)政黨更在乎的是自身的短期利益。因此，不排除希臘新政府對(duì)歐盟陽(yáng)奉陰違，使希臘再次成為債務(wù)危機(jī)中心，從而造成利多美元利空黃金的局面。

結(jié)論

黃金走勢(shì)周線(xiàn)圖顯示，金價(jià)目前已經(jīng)跌破長(zhǎng)期上升趨勢(shì)線(xiàn)，上漲勢(shì)頭發(fā)生改變。經(jīng)過(guò)半年調(diào)整，目前5周、10周、20周以及30周均線(xiàn)都粘合于金價(jià)上方，隨著金價(jià)跌破1600美元/盎司，均線(xiàn)系統(tǒng)將由粘合逐漸發(fā)散，對(duì)金價(jià)形成巨大壓力。如果不能重新站穩(wěn)1600美元/盎司的關(guān)口，金價(jià)將在短期內(nèi)測(cè)試1550美元/盎司的前期低點(diǎn)。綜合來(lái)看，金價(jià)后期下行空間巨大。