近日，銀行、保險、信托等金融機構(gòu)在第六屆中國期貨分析師論壇的金融機構(gòu)風(fēng)險管理產(chǎn)品研討會上，圍繞“衍生工具在金融機構(gòu)風(fēng)險管理與理財產(chǎn)品開發(fā)中的應(yīng)用”進行了交流。他們認(rèn)為，期貨是金融機構(gòu)風(fēng)險管理產(chǎn)品設(shè)計中不可或缺的工具，不僅必要而且迫切。

保險產(chǎn)品對期貨等衍生品有套期保值需求

信泰人壽首席投資官王連平表示，保險公司投資的特點是以絕對收益為主，所以引入規(guī)避風(fēng)險的衍生品工具非常必要且迫切。去年股市、債市節(jié)節(jié)下跌，保險公司要獲得絕對收益非常困難，若允許保險公司參與衍生品市場，就可以降低風(fēng)險敞口，規(guī)避短期下跌的風(fēng)險。“在深化金融業(yè)改革與創(chuàng)新時期，保險公司首先要被允許做股指期貨以及今年計劃要上市的國債期貨和不久要推出的期權(quán)、外匯期貨等。投資工具越多，可設(shè)計的產(chǎn)品和策略也會越多?！彼瑫r還認(rèn)為，期權(quán)就是一款保險產(chǎn)品，如果能夠參與期權(quán)，保險公司就可以賣出期權(quán)。

華泰資產(chǎn)管理公司副總經(jīng)理張貴賓從保險公司配置權(quán)益類資產(chǎn)的角度指出，如果對藍(lán)籌股長期看好，就不會頻繁買賣，而是希望對沖宏觀經(jīng)濟導(dǎo)致的市場大幅波動風(fēng)險。在保本產(chǎn)品的設(shè)計中，如果能夠涉及股指期貨，股指期貨將成為保險公司的首選。張貴賓表示，保本產(chǎn)品的一個重要特點即是有一個早期的收益安全墊的積累過程，通過套期保值策略可以保證在權(quán)益配置上取得套保收益。

上市更多期貨品種提升銀行風(fēng)險管理能力

黃金期貨是銀行參與較早的一個期貨品種，目前已經(jīng)有數(shù)家銀行取得了上期所的自營席位。中國銀行(601988,股吧)杭州某支行副行長周俊表示，黃金租賃業(yè)務(wù)市場需求較大，而且不占用銀行授信規(guī)模，銀行非常樂于推動該業(yè)務(wù)。但是，業(yè)務(wù)開展后會面臨黃金遠(yuǎn)期波動的風(fēng)險，于是銀行推出黃金期貨產(chǎn)品，以鎖定購買黃金的遠(yuǎn)期成本。他認(rèn)為，銀行現(xiàn)在圍繞匯率、利率、費率三個變量開發(fā)了很多產(chǎn)品，引入期貨變量后將可以創(chuàng)造出更多新業(yè)務(wù)、新產(chǎn)品。

“2008年以來，中國場外衍生品市場（對賭協(xié)議）每年以100%的速度快速增長?！蹦先A期貨研究所所長朱斌說。對此，中國建設(shè)銀行(601939,股吧)國際業(yè)務(wù)部貿(mào)易融資處業(yè)務(wù)經(jīng)理周思陽表示，中國進口需求巨大，中國企業(yè)對海外期貨市場有很大的風(fēng)險管理需求。“OTC產(chǎn)品也可以是提供給客戶的一種保值對沖手段。國內(nèi)銀行商品OTC業(yè)務(wù)以帶客方式為主，銀行跟客戶交易的同時，自己也需要對沖的渠道，但是，國內(nèi)銀行無法直接參與場內(nèi)期貨交易（品種也不足），因此更多以向外資機構(gòu)購買與國際期貨市場價格掛鉤的產(chǎn)品。而且，國外很多場外交易市場實行做市商制度，對交易對手進行報價，中資銀行缺乏報價、議價能力?！敝芩缄柦ㄗh，除了給予銀行參與市場交易的資格，上市更多的期貨品種也非常重要。

對沖以實現(xiàn)信托產(chǎn)品絕對收益回報

對沖基金管理的資產(chǎn)在全球資產(chǎn)管理中的占比越來越高。華潤信托證券投資部總經(jīng)理劉輝表示，這與全球大金融環(huán)境和產(chǎn)業(yè)背景導(dǎo)致全球金融市場價格波動幅度增大以及計算機技術(shù)的發(fā)展與應(yīng)用有關(guān)，這是時代的特征。證券信托產(chǎn)品和類似公司發(fā)行的TOF（基金中的基金），在做大額資產(chǎn)配置時或在技術(shù)上采用對沖手段時會遇到一些障礙，有的市場流動性不足，有的并不能做到對沖。因此，追求絕對收益的證券信托產(chǎn)品對期貨等對沖工具有著強大的需求。

華潤信托高級經(jīng)理李松哲在演講中表示，“在期貨私募陽光化產(chǎn)品設(shè)計上，對沖套利策略可以類似證券私募，發(fā)行期貨信托產(chǎn)品，而趨勢交易、高頻交易則適合采用MOM（多管理人基金）的發(fā)展模式”。他認(rèn)為，期貨行情變化快，對資金的需求很緊迫，MOM最快可以做到一周內(nèi)配備資金。