“在我國金融機構和投資者還欠缺衍生品交易經(jīng)驗的情況下，應該優(yōu)先發(fā)展基本的、簡單的場內(nèi)標準化金融衍生品，主要包括股指期貨、利率期貨、匯率期貨和相應的期權。”在昨日“中金所茶座”機構投資者系列第五期活動上，中國金融期貨交易所結(jié)算部負責人陳晗博士反思當前金融危機時，就“新興市場金融衍生品發(fā)展的路徑選擇”問題如是建議。

　　在此次金融危機席卷全球之際，以CDS(“信用違約掉期”)為代表的金融衍生品再度陷入是金融安全的維護者還是破壞者的爭論之中。

　　其實，早在2003年“股神”巴菲特與金融期貨創(chuàng)始人梅拉梅德曾就衍生品的作用進行過一場著名的論戰(zhàn)。源于對某些極端復雜的場外衍生品的擔憂，巴菲特當時表示“在我們看來，衍生品是大規(guī)模殺傷性金融武器”，雖然他本人從來沒有離開過衍生產(chǎn)品市場。而梅拉梅德指出：“憂心忡忡的沃倫?巴菲特很可能沒有將場外衍生品和在集中化交易所掛牌的期貨合約區(qū)別開來?！?/p>

　　陳晗則在上述茶座上表示，巴菲特與梅拉梅德兩個人都對今天的金融危機作出了正確的預言，巴菲特所擔心的和梅拉梅德所堅持的都實現(xiàn)了。因為場外衍生品的確引發(fā)了系統(tǒng)性風險，而股指期貨等場內(nèi)金融衍生品不僅沒有對此次危機雪上加霜，反而在發(fā)現(xiàn)價格、規(guī)避風險、穩(wěn)定市場等方面繼續(xù)發(fā)揮了積極作用。

　　陳晗將此次金融危機的原因主要歸結(jié)為兩方面：2001年后美國放松監(jiān)管的環(huán)境促進了產(chǎn)品創(chuàng)新，同時導致了場外衍生品監(jiān)管的缺失；場外衍生品市場缺乏場內(nèi)市場中央對手方擔保機制與逐日盯市制度，導致了風險失控。

　　而在有關我國金融衍生品發(fā)展的政策建議中，陳晗提出了如下觀點：金融衍生品是風險管理制度演進的先進產(chǎn)物，我們?nèi)狈Ρ匾慕鹑诠ぞ吆屯晟频氖袌鼋Y(jié)構，應繼續(xù)努力推動金融衍生品市場的發(fā)展；對于新興市場，優(yōu)先發(fā)展場內(nèi)衍生品是金融創(chuàng)新的正確政策方向；優(yōu)先發(fā)展簡單產(chǎn)品，降低監(jiān)管難度；通過優(yōu)先發(fā)展場內(nèi)衍生品市場積累經(jīng)驗，為場外衍生品市場的發(fā)展提供有益借鑒；加強金融衍生品的會計處理和信息披露研究，建立透明的市場環(huán)境。