新年將至，又到了指數(shù)預(yù)測(cè)滿(mǎn)天飛的時(shí)候。

　　在昨天上午的第一財(cái)經(jīng)電視節(jié)目中，主持人白賓和嘉賓聊起了這么一個(gè)話(huà)題，如何看待國(guó)內(nèi)投行近期紛紛出爐的2009年股市走勢(shì)預(yù)測(cè)？為什么沒(méi)有一家投行準(zhǔn)確預(yù)測(cè)2007年的大牛市，更沒(méi)有一家投行準(zhǔn)確預(yù)測(cè)到了2008年的大熊市？

　　這是個(gè)很有意思的話(huà)題，如果能夠從討論中得到一些普遍性的規(guī)律，對(duì)于投資者來(lái)講，應(yīng)該有所幫助，因?yàn)樗麄兛梢砸虼酥溃瑥慕褚院笫欠襁€需要去認(rèn)真地對(duì)待這些鋪天蓋地的長(zhǎng)期預(yù)測(cè)。

　　首先需要說(shuō)明的是，本文討論的預(yù)測(cè)是指對(duì)于股市長(zhǎng)期走勢(shì)的預(yù)測(cè)，就像投行對(duì)于下一年股市走勢(shì)和指數(shù)最高最低點(diǎn)的預(yù)測(cè)。這類(lèi)預(yù)測(cè)很熱，一來(lái)是因?yàn)槿癯垂蓵r(shí)代的到來(lái)，股市受關(guān)注度急劇提高，媒體自然不愿意放棄這么一個(gè)熱點(diǎn)話(huà)題，特別是經(jīng)過(guò)了一番大熊大牛之后；二來(lái)這也是新興市場(chǎng)的特點(diǎn)，投資者迅速增加，投行的市場(chǎng)份額都在不斷地變動(dòng)之中，投行為了更吸引客戶(hù)的眼球，或者說(shuō)提供更多的一個(gè)賣(mài)點(diǎn)或者服務(wù)的內(nèi)容，我們很少看到成熟市場(chǎng)的那些大投行們每年年底都要預(yù)測(cè)一下明年的指數(shù)。

　　其實(shí)回想一下中國(guó)股市不算長(zhǎng)的歷史，在我的記憶中，除去那些指數(shù)在狹窄區(qū)間震蕩的年份，投行能夠說(shuō)對(duì)下一年大盤(pán)走勢(shì)的真可謂鳳毛麟角，對(duì)于千點(diǎn)以上的行情，幾乎都是失算，大家有空可以翻翻十來(lái)年的舊報(bào)紙，看看年終的那些版面。但我并不會(huì)因此而批評(píng)或者苛求那些投行們，因?yàn)榇蟛糠秩苏f(shuō)不準(zhǔn)是正常的，大部分人都說(shuō)得準(zhǔn)，這個(gè)市場(chǎng)也就失靈了。如果在美國(guó)股市，投行們大部分都能預(yù)測(cè)到道指今年會(huì)跌破一萬(wàn)點(diǎn)，我相信金融危機(jī)也就不會(huì)發(fā)生了。如果在A(yíng)股市場(chǎng)，投行們大部分都預(yù)測(cè)到上證綜指今年竟然會(huì)跌破2000點(diǎn)，那些公募基金們也會(huì)早在五六千點(diǎn)時(shí)聽(tīng)取高見(jiàn)后逃之夭夭了，可惜連看到4000點(diǎn)下方的都一個(gè)沒(méi)有。這其實(shí)也是投資市場(chǎng)的魅力所在，否則，大家都做做股指期貨就可以穩(wěn)賺不賠了，股市只有少數(shù)人可以賺錢(qián)的規(guī)律也就消失了。

　　這種長(zhǎng)期預(yù)測(cè)普遍失準(zhǔn)的原因其實(shí)并不復(fù)雜，就是因?yàn)楣善笔袌?chǎng)的敏感性、復(fù)雜性、高流動(dòng)性，使得人們難以對(duì)其作出長(zhǎng)期的準(zhǔn)確預(yù)測(cè)，現(xiàn)實(shí)社會(huì)中任何一種風(fēng)吹草動(dòng)，都會(huì)直接或者間接地影響股票市場(chǎng)，從經(jīng)濟(jì)到政治，到天災(zāi)，小到一場(chǎng)礦難或者罷工，都會(huì)反映在股票價(jià)格上面。隨著金融全球化時(shí)代的到來(lái)和計(jì)算機(jī)技術(shù)的快速發(fā)展，金融市場(chǎng)的資金吞吐量不僅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而且資金來(lái)去都在瞬間完成，資金來(lái)源極度多元和復(fù)雜；再加上全球化已使得各大經(jīng)濟(jì)體緊密相連，“城門(mén)失火，殃及池魚(yú)”所指的“城”和“池”也早已有了新的所指，兩者可能相隔萬(wàn)水千山。在這種意義上，我們也因此會(huì)發(fā)現(xiàn)，預(yù)測(cè)一些宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確度會(huì)遠(yuǎn)高于股票指數(shù)，特別像GDP之類(lèi)，影響因素比較有跡可循，大概算對(duì)了投資、消費(fèi)和進(jìn)出口，總能八九不離十。但需要提醒的是，正是因?yàn)楫?dāng)下中國(guó)市場(chǎng)化程度的提高，人們普遍關(guān)注與財(cái)產(chǎn)有關(guān)的話(huà)題，也因此滋生了各種各樣的經(jīng)濟(jì)預(yù)言家，有正規(guī)研究機(jī)構(gòu)的，靠著專(zhuān)業(yè)能力做一些宏觀(guān)、金融市場(chǎng)和行業(yè)上的預(yù)測(cè)，也有很多山寨版的，不依靠理論和模型，卻總喜歡把中國(guó)乃至于全球經(jīng)濟(jì)都預(yù)測(cè)個(gè)遍，我的一個(gè)朋友就是如此，2007年預(yù)測(cè)了10個(gè)竟然全部錯(cuò)誤，2008年照樣預(yù)測(cè)。投資者對(duì)于這樣的預(yù)測(cè)，基本也可以采取看投行預(yù)測(cè)股指的態(tài)度，茶余飯后，多個(gè)談資，切不可當(dāng)真。

　　當(dāng)然，我并不是全盤(pán)否定投行們的長(zhǎng)期預(yù)測(cè)，他們關(guān)于股市短、中期走勢(shì)，以及關(guān)于宏觀(guān)、關(guān)于行業(yè)的預(yù)測(cè)還是值得投資者去仔細(xì)揣摩一下的，事實(shí)也證明，其中有些判斷對(duì)于選股還是大有裨益的。