中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席范福春在3月6日專(zhuān)門(mén)召開(kāi)的記者會(huì)上表示，IPO重啟勢(shì)在必行。而對(duì)于新股發(fā)行制度改革問(wèn)題，范福春表示，新股發(fā)行制度改革的一個(gè)重點(diǎn)，是解決長(zhǎng)期以來(lái)，由新股詢(xún)價(jià)形成的發(fā)行價(jià)與交易所上市交易之前集合競(jìng)價(jià)形成的交易基礎(chǔ)價(jià)背離太大的問(wèn)題。

　　發(fā)行價(jià)與新股掛牌日的開(kāi)盤(pán)價(jià)出現(xiàn)巨大的價(jià)差，是A股市場(chǎng)的一大通病，并由此常常演繹“新股不敗”的神話(huà)。個(gè)中原因，一方面有市場(chǎng)本身投機(jī)炒作的因素，另一方面也體現(xiàn)出新股供求矛盾的失衡。因此，要防止“背離太大”的狀況頻頻發(fā)生，增加供給是有效的手段之一。而且，在供給增加之后，也能抑制新股發(fā)行價(jià)格不合理的虛高現(xiàn)象，實(shí)在是一石雙鳥(niǎo)。

　　誠(chéng)然，新股的定價(jià)(包括發(fā)行價(jià)與開(kāi)盤(pán)價(jià))是新股發(fā)行制度改革的一大重點(diǎn)，但絕對(duì)不是全部。筆者以為，在新股發(fā)行制度改革中，除了妥善解決好定價(jià)問(wèn)題之外，對(duì)于新股的分配制度問(wèn)題同樣不可被忽視。

　　從曾經(jīng)的資金申購(gòu)到市值配售，再到新老劃斷后回歸資金申購(gòu)，新股分配制度的變化凸顯出市場(chǎng)的深刻變化。但是，新股分配制度之所以廣遭詬病，原因就在于其更有利于大資金與大機(jī)構(gòu)，無(wú)論是實(shí)行資金申購(gòu)還是市值配售均是如此，而一般的中小投資者中簽如同“中彩”般艱難。奉行“資金為王”的新股分配制度，使新股籌碼更多地流進(jìn)了大資金、大機(jī)構(gòu)的腰包，在“新股不敗”的A股市場(chǎng)中明顯是一種利益上的傾斜。而且，由于大量新股籌碼為大資金、大機(jī)構(gòu)所擁有，也更有利于其通過(guò)資金優(yōu)勢(shì)、籌碼優(yōu)勢(shì)操縱股價(jià)，進(jìn)而達(dá)到牟取暴利的目的，埋單方無(wú)一例外都是中小投資者。

　　因此，對(duì)于新股發(fā)行制度改革，既要防止不合理的定價(jià)方式被重演，又要防止不公平的分配模式被復(fù)制。“兩條腿”走路，才能走得更穩(wěn)健，也才能走得更遠(yuǎn)。筆者以為，對(duì)于新股分配制度的改革，更應(yīng)該面向中小投資者，而不是向大資金與大機(jī)構(gòu)進(jìn)行利益輸送。