管理層政策調(diào)控趨松是可預(yù)見的趨勢(shì) 股指下行動(dòng)能可能也將隨之有所減緩 6月9日,國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布5月份經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)。從規(guī)模以上工業(yè)增加值、社會(huì)消費(fèi)品零售、固定投資等數(shù)據(jù)來(lái)看,國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行動(dòng)能有所趨緩。這意味著股指的下行動(dòng)能可能將有所減弱。 5月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)9.6%,較上月提升0.3%,環(huán)比增長(zhǎng)0.89%,較上月回升0.53%。其中,重工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)9.8%,較上月提升0.9%;輕工業(yè)增長(zhǎng) 9.1%,較上月回落 1.2%,延續(xù)下行態(tài)勢(shì)。由此可見,規(guī)模以上工業(yè)增加值增速5月份已有所反彈,重工業(yè)增速的回升是工業(yè)生產(chǎn)回穩(wěn)的主要?jiǎng)恿Α?/div> 1—5月,固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)為10.8924萬(wàn)億元,同比名義增長(zhǎng)20.1%,增速較 1—4月份回落0.1%,回落幅度較上期收窄0.6%。其中,基礎(chǔ)設(shè)施投資(不包括電力、熱力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)與供應(yīng))累計(jì)同比增長(zhǎng)0.79%,成為固定投資增長(zhǎng)的最大動(dòng)力。此外,1—5月房地產(chǎn)開發(fā)累計(jì)投資增速為18.5%,較1—4月份回落0.2%,但回落幅度較上月收窄4.6%。值得注意的是,房地產(chǎn)開發(fā)投資月度增速反彈至 18.2%,顯示4月份顯著下滑的房地產(chǎn)開發(fā)投資5月份明顯趨暖。5月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額1.6715萬(wàn)億元,同比名義增長(zhǎng)13.8%。 5月CPI同比上漲3.0%,低于市場(chǎng)預(yù)期的3.2%,并創(chuàng)出2010年7月以來(lái)新低。不過(guò),PPI同比下降1.4%,延續(xù)負(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),CPI與PPI的差值延續(xù)擴(kuò)大態(tài)勢(shì),5月已擴(kuò)大至4.4%,較上月擴(kuò)大0.3%。CPI和PPI的差值擴(kuò)大間接體現(xiàn)出兩方面信息:一是工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)仍在下滑,二是實(shí)際貸款利率和實(shí)際存款利率之間的差距仍在加大。從前者看,CPI和PPI的差值同工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)具有較明顯的反向變動(dòng)關(guān)系,差值擴(kuò)大顯示企業(yè)生存狀況仍然較為艱難。從后者看,下調(diào)貸款利率比下調(diào)存款利率更具緊迫性,這也顯示出本次不對(duì)稱降息將貸款利率浮動(dòng)區(qū)間的下限調(diào)低這一舉措的前瞻性。 整體來(lái)看,5月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)總體上處于相對(duì)低位水平,但多數(shù)數(shù)據(jù)的降幅較上月有所收窄,而工業(yè)增加值增速則呈現(xiàn)小幅反彈態(tài)勢(shì)。這表明,目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)雖然疲軟,但經(jīng)濟(jì)下行出現(xiàn)趨緩跡象,后期需要密切關(guān)注經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)的持續(xù)性。 事實(shí)上,本次央行降息的信號(hào)作用強(qiáng)于實(shí)際作用。目前,物價(jià)持續(xù)下行,管理層政策調(diào)控趨松是可預(yù)見的趨勢(shì)。隨著政策效應(yīng)的累積,我們對(duì)經(jīng)濟(jì)在三季度獲得支撐可留有期待,目前股指的下行動(dòng)能可能也將隨之有所減緩。
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