編者按：深圳證券交易所于昨日就創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則(征求意見(jiàn)稿)召開(kāi)第二場(chǎng)座談會(huì)，就相關(guān)問(wèn)題問(wèn)計(jì)業(yè)界專家。與會(huì)人士圍繞創(chuàng)投鎖定期、企業(yè)募資投向、穩(wěn)定企業(yè)管理團(tuán)隊(duì)等熱點(diǎn)問(wèn)題展開(kāi)討論，積極建言獻(xiàn)策。

　　1設(shè)置創(chuàng)投資金合理鎖定期

　　創(chuàng)業(yè)板即將推出，業(yè)界較為關(guān)注有限合伙企業(yè)開(kāi)戶的法律問(wèn)題以及創(chuàng)投資金的鎖定期限。在昨天的座談會(huì)上，專家們提出應(yīng)當(dāng)及早解決有限合伙制創(chuàng)投機(jī)構(gòu)設(shè)立證券賬戶問(wèn)題，同時(shí)，考慮到提高創(chuàng)投資資金使用效率，可以適當(dāng)放寬創(chuàng)投資金鎖定期規(guī)定。

　　深圳同創(chuàng)偉業(yè)創(chuàng)業(yè)投資有限公司董事長(zhǎng)鄭偉鶴說(shuō)，創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則中有一個(gè)條款，就是所有股票必須托管在證券交易所，這個(gè)條款與中小板是一致的，但這對(duì)創(chuàng)投來(lái)講是一個(gè)亟待解決的問(wèn)題，因?yàn)殚_(kāi)立有限合伙制企業(yè)證券賬戶的有關(guān)規(guī)定還沒(méi)有落實(shí)。他說(shuō)，我國(guó)合伙企業(yè)法早在2007年6月1日就頒布了，至今已近兩年，他呼吁有關(guān)部門(mén)能推動(dòng)該問(wèn)題的盡快解決。

　　深圳市達(dá)晨創(chuàng)業(yè)投資有限公司投資總監(jiān)梁國(guó)智建議縮短創(chuàng)投持有股份的鎖定期。他舉例說(shuō)，從創(chuàng)投角度講，培育一個(gè)企業(yè)，前兩年都是要虧損的，如果企業(yè)上市要求一般是兩年盈利，這樣四年可能就過(guò)去了，再加上一年上市準(zhǔn)備、一年股份鎖定，到股份出售時(shí)還有額度的限制，這樣整個(gè)算下來(lái)，創(chuàng)投退出時(shí)間可能會(huì)超過(guò)7年。由于企業(yè)的波動(dòng)比較大，不確定性加大，創(chuàng)投的投資壓力也會(huì)比較大。這樣一來(lái)，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)會(huì)被迫投資一些比較成熟的項(xiàng)目，對(duì)國(guó)家自主創(chuàng)新的貢獻(xiàn)力度就大大減弱了。梁國(guó)智認(rèn)為創(chuàng)投并不要求暴利，但很重視資金周轉(zhuǎn)率。資金退出來(lái)，可以投更多項(xiàng)目，對(duì)創(chuàng)投和創(chuàng)業(yè)企業(yè)更有意義。

　　信利律師事務(wù)所合伙人周蕊也認(rèn)為，鎖定股份主要針對(duì)實(shí)際控制人、創(chuàng)始股東和真正運(yùn)營(yíng)這家企業(yè)的高管等等，在投資人的鎖定上應(yīng)該有所放松，從而增強(qiáng)資金的流動(dòng)性、增強(qiáng)投資人投資的積極性。她提出，對(duì)于在半年之內(nèi)增資的情況，主板已經(jīng)取消了鎖定規(guī)定，在這種情況下，創(chuàng)投沒(méi)有必要鎖定這么長(zhǎng)時(shí)間。

　　梁國(guó)智提出，創(chuàng)業(yè)板公司不能做像委托理財(cái)、對(duì)外借款、對(duì)外擔(dān)保這樣的重大交易，因?yàn)橐坏┏霈F(xiàn)問(wèn)題，對(duì)整個(gè)公司影響是非常致命的。他建議給創(chuàng)投在董事會(huì)里一票否決權(quán)，杜絕創(chuàng)業(yè)板上市公司的此類(lèi)行為。

　　2完善機(jī)制穩(wěn)定企業(yè)管理團(tuán)隊(duì)

　　創(chuàng)業(yè)企業(yè)登陸創(chuàng)業(yè)板后，其中一個(gè)重要風(fēng)險(xiǎn)就是實(shí)際控制人、創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)和核心技術(shù)人才是否能夠維持穩(wěn)定。專家在座談會(huì)上提出，要采取合理的股權(quán)激勵(lì)措施，并加強(qiáng)對(duì)實(shí)際控制人和創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)的約束，才有利于企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。

　　深圳萊寶高科技股份有限公司董秘杜小華談到，科技型企業(yè)很大程度上依賴于核心技術(shù)人才?！叭绾蝸?lái)留住這些核心技術(shù)人才？我們的做法是，核心技術(shù)人才按照董事、監(jiān)事、高管的相關(guān)規(guī)定來(lái)做承諾，再按照承諾來(lái)做鎖定，這個(gè)效果非常好。核心技術(shù)人員、重要管理人員沒(méi)有主動(dòng)炒公司的情況。通過(guò)核心科技人才自我承諾，加上保薦人一定的窗口指導(dǎo)，可以有效防止人才流失?！?/p>

　　信達(dá)律師事務(wù)所合伙人張炯表示，有一些核心技術(shù)人才，盡管不是實(shí)際控制人，但是這些核心技術(shù)人才如果離開(kāi)公司，可能會(huì)對(duì)公司價(jià)值產(chǎn)生較大影響。這就是關(guān)于高管股份的鎖定問(wèn)題，在創(chuàng)業(yè)板公司高管套現(xiàn)欲望不減的情況下，管理層應(yīng)該考慮更長(zhǎng)的鎖定期限。

　　深圳市脈山龍信息技術(shù)股份有限公司總經(jīng)理汪書(shū)福表示，創(chuàng)業(yè)企業(yè)獲得一定資金支持后，面臨大發(fā)展機(jī)遇。企業(yè)可能需要吸引大量?jī)?yōu)質(zhì)人才，在這樣的情況下，建立期權(quán)機(jī)制非常關(guān)鍵。他舉例說(shuō)，期權(quán)制度在納斯達(dá)克市場(chǎng)上應(yīng)用廣泛，期權(quán)制度有利于企業(yè)人員結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和穩(wěn)定，對(duì)企業(yè)的快速成長(zhǎng)非常有幫助。

　　深圳佳創(chuàng)視訊技術(shù)股份有限公司董事長(zhǎng)陳坤江提到，要把公司做好有兩點(diǎn)值得注意：第一，穩(wěn)定的管理團(tuán)隊(duì)，他希望對(duì)高管鎖定時(shí)間能再長(zhǎng)一點(diǎn)；第二，穩(wěn)定的團(tuán)隊(duì)背后還需要有一些期權(quán)激勵(lì)、企業(yè)文化等方面的支撐，這將會(huì)產(chǎn)生更好的約束。

　　深圳雷杜生命科學(xué)股份有限公司董事長(zhǎng)張巨平表示，對(duì)實(shí)際控制人和創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)加強(qiáng)約束是創(chuàng)業(yè)企業(yè)都在思考的問(wèn)題?！霸诠煞萱i定性上，我們公司也采用承諾書(shū)方式。承諾書(shū)方式是不是具有法律效力，我們也在考慮之中。承諾書(shū)結(jié)合鎖定的方式，可能更有利于技術(shù)團(tuán)隊(duì)、經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)、高級(jí)管理人員的穩(wěn)定?！彼f(shuō)。