6月初因美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)慘淡，避險(xiǎn)資金再度涌入金銀市場(chǎng)，掀開了貴金屬價(jià)格反彈的序幕，而希臘大選及G20峰會(huì)等重大事件令投資者不愿過早押注，市場(chǎng)交投逐漸清淡，金銀價(jià)格整理區(qū)間進(jìn)一步收窄。

歐美數(shù)據(jù)疲軟，市場(chǎng)期待寬松舉措

6月上旬公布的歐美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)欠佳，美國5月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口上升6.9萬，遠(yuǎn)不及預(yù)期的15萬。同樣，歐元區(qū)就業(yè)情況也出現(xiàn)惡化，4月失業(yè)人口上升11萬，是1995年1月以來歐元區(qū)17個(gè)國家相對(duì)可比失業(yè)率的最高水平。同期公布的工廠訂單、制造業(yè)PMI以及CPI、PPI等數(shù)據(jù)均表現(xiàn)疲弱，歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)越發(fā)嚴(yán)峻。在此背景下，市場(chǎng)期待各國央行推出更多量寬措施以應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險(xiǎn)。不過美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克6月8日在國會(huì)發(fā)表的證詞并未提供更多QE3的線索。他表示，美聯(lián)儲(chǔ)準(zhǔn)備采取一切必要行動(dòng)保護(hù)金融體系，但沒有推出QE3的時(shí)間表，市場(chǎng)一度為之失望，抵消了之前中國央行意外降息的利好效應(yīng)。

目前市場(chǎng)普遍預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)將在6月21日的利率會(huì)議上有所行動(dòng)，很有可能暗示采取額外的經(jīng)濟(jì)刺激措施或宣布延長(zhǎng)扭轉(zhuǎn)操作。更多的流動(dòng)性預(yù)期無疑對(duì)與通脹緊密相關(guān)的貴金屬有中長(zhǎng)期的提振作用。

希臘大選落定，意西國債再起波瀾

希臘支持緊縮政策的新民主黨在大選中獲勝，市場(chǎng)對(duì)希臘退歐及違約擔(dān)憂放緩，不過隨著希臘各黨組建聯(lián)合政府談判的開啟，希臘政治仍然存在較高的不確定性。希臘短期退出歐元區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)暫時(shí)消散，但政府財(cái)政惡化情況日益嚴(yán)重，在前期債務(wù)實(shí)際性違約的惡劣影響仍未消退之際，如歐盟再度施以援手，其他深陷債務(wù)危機(jī)的國家如西班牙、意大利等國恐將效仿希臘，屆時(shí)去年年底達(dá)成的歐盟各國財(cái)政蹲節(jié)協(xié)議勢(shì)必形同虛設(shè)。

希臘退歐風(fēng)波暫止，歐債問題再起波瀾，西班牙基準(zhǔn)國債收益率6月18日觸及7%上方，創(chuàng)歐元面世以來的新高，意大利國債收益率亦隨之走高。希臘大選中支持救助的政黨贏得選舉后只帶來初步的喘息機(jī)會(huì)，隨即市場(chǎng)再度被悲觀氣氛籠罩。

基金凈多持倉回升

截至6月12日，CFTC黃金非商業(yè)多頭本月大幅增持13820手，至181259手，空頭減持7783手，至55098手，多空比回升至3.7，凈持倉增加21603手，至132315手，增幅達(dá)19.51%。同時(shí)，CFTC白銀非商業(yè)多頭小幅增持486手，至40983手，空頭減持1483手，至18392手，凈多持倉回升至22591手，增幅為4.41%。金銀凈多持倉自低位顯著回升。另外，金銀ETF基金持倉本月均低位增持，SPDR Gold Trust黃金持倉量截至6月19日為1281.62噸，增持11.36噸，當(dāng)月增幅達(dá)0.89%，iShares Silver Trust白銀持倉量截至6月19日為9804.85噸，增持161.68噸，當(dāng)月增幅在1.68%。貴金屬ETF基金持倉增持及CFTC凈多持倉顯著回升暗示近期貴金屬市場(chǎng)低位抄底買盤及避險(xiǎn)資金逢低介入，投資者前期的恐慌拋售情緒逐漸緩解。

歐債危機(jī)“高燒不退”及美聯(lián)儲(chǔ)QE3“遲遲不來”是近期貴金屬市場(chǎng)弱勢(shì)振蕩的外在因素，而2008—2011年貴金屬炒作過度是金銀價(jià)格中期修正的內(nèi)在原因。近期市場(chǎng)需重點(diǎn)關(guān)注G20峰會(huì)及美聯(lián)儲(chǔ)利率會(huì)議，投資者均對(duì)全球更多量寬政策有所期待，流動(dòng)性預(yù)期有望令金銀價(jià)格延續(xù)本月初展開的局部反彈行情。本月中下旬投資者可重點(diǎn)關(guān)注現(xiàn)貨金價(jià)1530—1700美金/盎司、現(xiàn)貨銀價(jià)26.50—32美金/盎司的局部反彈整理平臺(tái)的突破情況。