不斷高企的鋁庫存導致投資者終于信心崩潰。5月27日，LME鋁價繼21日的暴跌之后，又一次發(fā)生暴跌。電子盤價格最低跌至1395美元/噸，跌破了1400美元/噸的整數(shù)關口，當天跌幅達到了3.62%。而當天LME的銅價僅僅下跌0.81%，這說明此次鋁價的下跌和有色金屬整體層面的影響不大，完全是對鋁行業(yè)本身的基本面所作出的反應。

　　LME鋁價如此深重的下跌，反映出市場供需的嚴重不平衡。因LME庫存在上至400萬噸以后，仍舊維持不斷增加的勢頭。LME鋁庫存的增加，說明鋁需求的疲弱：因市場的鋁需求不振，才會有源源不斷的電解鋁向LME倉庫涌入。26日，LME鋁的取消倉單為50250噸，占總庫存的1.19%。而銅和鋅的取消倉單占總庫存比例分別為13.59%和1.93%。取消倉單占比的低水平，反映出LME鋁庫存流入市場的可能性和量比較低，也說明了需求的嚴重不振。

　　庫存壓力是重要原因

　　目前鋁價對于庫存的變化非常不敏感。1月2日的時候，LME的鋁庫存僅僅只有2345225噸，當時的LME鋁價為1570美元/噸；而到了5月最后一個交易日，LME的庫存已經(jīng)增加到了4233650噸的水平，而LME的鋁價1415美元/噸。這5個月中，LME的庫存增加了80.52%，而LME的鋁價僅僅下跌了9.87%。兩個幅度的差距，說明目前鋁庫存的變化已經(jīng)很難對鋁價產(chǎn)生巨大的影響變化。

　　盡管鋁價的變化對庫存變化的反應表現(xiàn)得十分不敏感，但仍舊不容忽視庫存壓力對鋁價的巨大壓力。從過去近半年鋁價的走勢表現(xiàn)，我們可以看出鋁價走勢的疲弱。與去年年末創(chuàng)下的低點2817.5美元/噸相比，銅價已經(jīng)上漲到了4795美元/噸，漲幅達到70.19%。鋅價去年的低點在850.5美元/噸，目前也上漲到了1560美元/噸，漲幅達到了83.42%。而鋁價去年的低點為1278美元/噸，但目前僅僅上漲到1444美元/噸，漲幅只有區(qū)區(qū)12.99%。同為有色金屬，鋁價的走勢要遠遠弱過于銅價和鋅價，這就不能不說和鋁行業(yè)本身的基本面有著密切的關系：日益增長的鋁庫存不斷在向投資者展示一個事實——鋁的供大于求的局勢相當嚴重。如果沒有強有力的需求推動，鋁價不可能短期內(nèi)形成持續(xù)性的向上趨勢。因此對于庫存對鋁價的影響，總的來說：庫存的增加已經(jīng)不大可能造成鋁價的連綿不斷的下跌，但另一方面，高企的庫存也壓制了鋁價上漲的力量。因此鋁價很容易形成窄幅震蕩的局面。

　　油價上漲影響鋁價走勢

　　原油作為能源商品的領頭羊，其價格的變化幾乎可以影響到所有的大宗商品，尤其是工業(yè)品。去年大宗商品價格的大幅下挫，就是以原油價格的下跌為先導。

　　原油在人們生產(chǎn)和消費中扮演著十分重要的角色。其價格的變化對人們的生產(chǎn)消費具有重要的作用，對通貨膨脹率的形成具有舉足輕重的意義。原油是構成相當部分工業(yè)生產(chǎn)的基礎原材料。原油價格的上漲，首先會對石化行業(yè)造成沖擊，其次會帶動煤炭等其他能源的價格上漲，原油價格的上漲還會帶動替代能源的產(chǎn)品價格的上漲。例如燃料乙醇的原材料玉米(資訊,行情)，從而可能影響玉米價格的走勢。由于原油具有如此廣泛的應用，原油價格的上漲會推動一系列產(chǎn)品的生產(chǎn)成本的提高，因此原油價格的變化通常會被人們看成是通貨膨脹預期的一大重要影響因素。

　　對于鋁行業(yè)而言，由于電解鋁的生產(chǎn)需要耗費大量的能源，平均每噸鋁需要耗費的電量為14000-15000千瓦時。如果能源價格在原油價格的拉動下發(fā)生了強勁的上漲，就不可避免的會影響電解鋁的生產(chǎn)成本。生產(chǎn)成本是目前限制鋁價進一步下跌的重要支撐力量。如果成本線因原油價格的影響發(fā)生上移，那么鋁價的震蕩區(qū)間就有可能發(fā)生上移。原油價格對鋁價最重要最直接的影響，還是其所形成的市場預期。當市場投資人士大部分人認為油價上漲，有色金屬也必然會受其影響發(fā)生上漲的時候，事實就會出現(xiàn)人們所預想的那樣。

　　滬鋁的窄幅震蕩局面已經(jīng)延續(xù)了接近一個月的時間，其成交量也日益萎縮。原油價格的上漲將可能為滬鋁的炒作帶來一些題材，預計未來滬鋁將小幅上漲。但由于鋁行業(yè)的供求基本面嚴重惡化，原油價格的上漲能夠給鋁價帶來多大的推動力，主力合約0908的價格是否能夠突破13000元/噸，仍舊是一個大大的問號，鋁價未來仍舊存有下降空間。