PTA前期經(jīng)歷了一輪由消費(fèi)需求旺季來(lái)臨心理預(yù)期因素主導(dǎo)的、美元貶值引發(fā)的原油價(jià)格上漲及上游原料價(jià)格上漲等多重因素共同影響形成的強(qiáng)勢(shì)上漲行情。PTA價(jià)格自去年11月初見(jiàn)底以來(lái)，總共經(jīng)歷了兩輪大的上漲行情。第一輪是從去年11月份的4500點(diǎn)漲到今年2月初的6400點(diǎn)附近；之后經(jīng)過(guò)春節(jié)假期的短暫回調(diào)，又從3月初的5600點(diǎn)一路上漲到4月底的8000點(diǎn)附近。5月份以后，下游紡織服裝行業(yè)傳統(tǒng)的夏季消費(fèi)需求旺季真正到來(lái)，但市場(chǎng)并沒(méi)有出現(xiàn)預(yù)期的旺季上漲行情，反而出現(xiàn)了持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)達(dá)1個(gè)月的弱勢(shì)回調(diào)行情，主力合約TA909也從最高時(shí)的7500點(diǎn)附近一路下跌到6800點(diǎn)附近。端午節(jié)后，國(guó)內(nèi)商品期貨都出現(xiàn)跳空高開(kāi)的普漲局面，PTA也跟隨大幅上漲，但受到20日和40日均線壓制。PTA現(xiàn)貨價(jià)格5月份也在TA909合約大幅貼水和弱勢(shì)回調(diào)的帶動(dòng)下提前開(kāi)始回落。

　　PTA與原油走勢(shì)背離

　　去年11月份以來(lái)，由于受多重因素的影響，特別是受下游紡織服裝行業(yè)剛性需求的支撐和傳統(tǒng)的生產(chǎn)消費(fèi)旺季的帶動(dòng)，以及直接生產(chǎn)原料PX和MEG價(jià)格的反彈影響，PTA和原油行情出現(xiàn)了完全背離的走勢(shì)，其聯(lián)動(dòng)性似乎也已被弱化。事實(shí)上，當(dāng)去年11月初原油價(jià)格還處在下跌中途的70美元/桶的位置時(shí)，PTA價(jià)格就已經(jīng)提前見(jiàn)底并逐漸開(kāi)始展開(kāi)反彈行情；之后原油價(jià)格繼續(xù)大幅下跌至到今年1月中旬的33美元/桶附近才開(kāi)始見(jiàn)底，到了2月下旬才正式開(kāi)始反彈。進(jìn)入5月份，由于美元持續(xù)走弱，全球經(jīng)濟(jì)有所走穩(wěn)，原油價(jià)格從月初的50美元/桶一路上漲到最新收盤(pán)的68.68美元/桶，漲幅超過(guò)30%?？删褪窃谠腿绱藦?qiáng)勢(shì)的上漲行情之下，5月份的PTA行情卻走出了一波令投資者出乎意料，但似乎又在情理之中的下跌行情。雖說(shuō)全球宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和原油價(jià)格對(duì)PTA的行情也有較大的影響，但原油價(jià)格的漲跌主要是受全球宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、庫(kù)存和供需情況、美元走勢(shì)、地緣政治等因素的影響。而PTA的價(jià)格走勢(shì)主要還是受市場(chǎng)供需平衡關(guān)系及下游紡織服裝行業(yè)的消費(fèi)需求的影響較大。由于受下游紡織服裝行業(yè)消費(fèi)需求不足的抑制，PTA價(jià)格卻失去了繼續(xù)走高的動(dòng)能，因此即使原油價(jià)格繼續(xù)上漲，也仍然無(wú)法維持前期的相對(duì)高位。

　　旺季行情提前透支

　　受下游紡織服裝行業(yè)生產(chǎn)消費(fèi)季節(jié)性影響，PTA一年當(dāng)中有兩個(gè)生產(chǎn)銷(xiāo)售旺季：一個(gè)是從每年4月中旬到6月底的夏季行情；另一個(gè)是從11月中旬到次年1月底的冬季節(jié)日行情。今年夏天，由于3月份以來(lái)的強(qiáng)勢(shì)上漲行情已經(jīng)使PTA的旺季行情提前兌現(xiàn)，所以當(dāng)真正的夏季紡織服裝行業(yè)的消費(fèi)需求旺季來(lái)臨之時(shí)，PTA卻由于價(jià)格已高，并沒(méi)有出現(xiàn)應(yīng)有的旺季上漲行情，最終使PTA在今年出現(xiàn)了旺季不旺的現(xiàn)象。而主力合約從4月中旬就直結(jié)轉(zhuǎn)移到9月合約，由于投資者對(duì)TA909月合約到期交割的季節(jié)性心理預(yù)期形成對(duì)PTA后市行情基本看淡的思維，也是導(dǎo)致PTA旺季行情提前結(jié)束的主要原因之一。

　　產(chǎn)能過(guò)剩需求疲弱

　　PTA供應(yīng)方面，東北最大PTA工廠逸盛大化石化目前實(shí)現(xiàn)滿(mǎn)負(fù)荷生產(chǎn),其日生產(chǎn)能力達(dá)到4400噸，年產(chǎn)PTA150萬(wàn)噸。除了大化的150萬(wàn)噸新增量之外，中國(guó)東方希望集團(tuán)在重慶的90萬(wàn)PTA裝置計(jì)劃6月28日試車(chē)。國(guó)內(nèi)原來(lái)的主要PTA生產(chǎn)制造企業(yè)，如華聯(lián)三鑫、寧波逸盛、寧波臺(tái)化、三菱化學(xué)、翔鷺石化等前期負(fù)荷不高的裝置目前均進(jìn)入滿(mǎn)負(fù)荷生產(chǎn)狀態(tài)，所以PTA的供應(yīng)從6月份開(kāi)始將大大增加。如果從量上計(jì)算，國(guó)內(nèi)PTA月產(chǎn)量已經(jīng)達(dá)到歷史性的100萬(wàn)噸/月以上，加上正常的進(jìn)口量每月40萬(wàn)噸，PTA現(xiàn)貨價(jià)格將因供需關(guān)系的嚴(yán)重失衡而受到嚴(yán)峻考驗(yàn)。目前PTA的高負(fù)荷以及未來(lái)PTA的新增量將成為PTA行情的致命殺手。而PX方面如果中國(guó)海洋石油惠州的芳烴裝置于6月按期投入生產(chǎn)，福佳大化的PX裝置也于近期投產(chǎn)的話，PX市場(chǎng)也將遭遇非常嚴(yán)峻的考驗(yàn)。一旦PX和PTA的產(chǎn)業(yè)鏈完全順暢，而下游消化能力并沒(méi)有得到有效提升的話，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈很可能出現(xiàn)以?xún)r(jià)格換空間、以?xún)r(jià)格下跌淘汰落后產(chǎn)能的殘酷競(jìng)爭(zhēng)出現(xiàn)。

　　目前國(guó)內(nèi)聚酯工廠開(kāi)工率暫穩(wěn)于74.5%，江浙地區(qū)織機(jī)開(kāi)機(jī)率暫穩(wěn)于60%。進(jìn)入6月份，PTA以及紡織、服裝產(chǎn)品料將逐漸進(jìn)入需求振蕩期，類(lèi)似3—4月份的強(qiáng)勢(shì)上漲態(tài)勢(shì)將難以出現(xiàn)。而出境檢驗(yàn)費(fèi)下調(diào)等扶持政策并不能從根本上解決紡織服裝業(yè)的難題，多數(shù)企業(yè)認(rèn)為2009年是紡織企業(yè)最困難的一年。如果原料價(jià)格再繼續(xù)上漲、而紡織又沒(méi)有有效的緩沖或者消化渠道，那只能是越來(lái)越多的企業(yè)倒下去。對(duì)于中國(guó)紡織出口來(lái)說(shuō)，主要是看全球紡織消費(fèi)需求市場(chǎng)，特別是歐美市場(chǎng)以及國(guó)際貿(mào)易的增長(zhǎng)。所以歐美經(jīng)濟(jì)不復(fù)蘇，中國(guó)出口要大幅回暖難度極大。在國(guó)際經(jīng)濟(jì)蕭條的大背景下，紡織品消費(fèi)已成為歐美發(fā)達(dá)國(guó)家居民削減開(kāi)支的項(xiàng)目。據(jù)市場(chǎng)人士表示，目前歐美以及日本紡織品零售市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)滯銷(xiāo)，庫(kù)存出現(xiàn)積壓，雖然各大商場(chǎng)開(kāi)始折價(jià)銷(xiāo)售，但是乏人問(wèn)津的現(xiàn)象較為常見(jiàn)。在這種情況下，我國(guó)紡織業(yè)要快速走出低谷難度很大，對(duì)上游原料PTA和聚脂的后市行情肯定會(huì)形成明顯的壓力。

　　后市行情逐漸看淡

　　由于PTA旺季行情提前結(jié)束，5月份開(kāi)始PX和PTA價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)回落。6月份，雖然仍然處于下游紡織服裝行業(yè)的生產(chǎn)消費(fèi)旺季，而且原油價(jià)格也有進(jìn)一步走強(qiáng)的動(dòng)力，但PTA的后市行情卻并不樂(lè)觀，強(qiáng)勢(shì)原油似乎無(wú)法支撐前期的高價(jià)PTA。隨著PTA廠家開(kāi)工率的逐步提高，下游紡織行業(yè)景氣度并沒(méi)有根本性回暖，整個(gè)行業(yè)的產(chǎn)能過(guò)剩嚴(yán)重，導(dǎo)致市場(chǎng)上PTA現(xiàn)貨的供需關(guān)系嚴(yán)重失衡，所以TA909合約的6月行情應(yīng)該會(huì)面臨著較大的回調(diào)壓力。而目前的行業(yè)現(xiàn)狀和全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)離紡織行業(yè)的復(fù)蘇還很遙遠(yuǎn)，國(guó)家產(chǎn)業(yè)扶持政策只是一個(gè)長(zhǎng)期的行業(yè)利好并不能短期內(nèi)真正改變目前紡織行業(yè)企業(yè)面臨的困境。5月底以來(lái)上游PX供應(yīng)偏緊的局面得到緩解，各主要PTA生產(chǎn)廠家不斷提高產(chǎn)能和開(kāi)動(dòng)新的裝置，預(yù)計(jì)6月份PTA現(xiàn)貨的供應(yīng)會(huì)出現(xiàn)過(guò)剩，而下游需求依舊表現(xiàn)低迷，供需矛盾突出。另外由于投資者對(duì)目前主力合約TA909到期的季節(jié)性預(yù)期，PTA6月行情下跌趨向明顯，預(yù)計(jì)波動(dòng)區(qū)間在6200—7000之間。