轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)將出,其中轉(zhuǎn)融券利空影響將被放大 國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)暫難全面好轉(zhuǎn),歐債危機(jī)仍將反復(fù) 不論從橫向還是縱向?qū)Ρ?,?dāng)前的A股都具有估值優(yōu)勢。然而,近期在外圍股市普漲的背景下,A股仍陰跌不止。如今,美國股指創(chuàng)了四年新高,A股卻創(chuàng)出三年新低,市場陷入了悲觀情緒的漩渦。我們認(rèn)為,雖然從中長期來看,市場已顯現(xiàn)投資價值,但短期的風(fēng)險因子依然不容忽視。 做空工具恐懼癥 2010年,股指期貨和融資融券的推出讓A股市場有了做空工具,恰巧,當(dāng)時的點位成為A股市場兩年多來的最高點。事實上,A股走勢在隨后兩年多時間里的節(jié)節(jié)敗退應(yīng)歸因于經(jīng)濟(jì)形勢和巨量IPO等,但仍有許多市場投資者對做空工具產(chǎn)生了恐懼心理。 在當(dāng)前草木皆兵的市場環(huán)境下,轉(zhuǎn)融通即將推出的消息再次帶給市場無名的恐慌。近期,中信證券、張裕A等股票出現(xiàn)暴跌,市場的第一反應(yīng)就是有人借融券拋空股票獲利,但事后證明,市場對融券業(yè)務(wù)太過敏感。雖然近期會首先推出轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù),但轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)猶如高懸的達(dá)摩克里斯之劍,會不斷困擾市場,除非市場整體情緒得到扭轉(zhuǎn)。 國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢嚴(yán)峻 目前,中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入轉(zhuǎn)型“陣痛期”。繼去年溫州商人“跑路潮”后,今年中小微企業(yè)“倒閉潮”、資金互保鏈斷裂等區(qū)域性經(jīng)濟(jì)危機(jī)在浙江再次出現(xiàn)。嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)形勢迫使銀行收緊貸款,這從7月新增信貸創(chuàng)12個月來新低可以得到佐證。貸款收緊與經(jīng)濟(jì)增速下滑或?qū)⑿纬蓯盒匝h(huán),市場對中國經(jīng)濟(jì)“硬著陸”的擔(dān)憂由此而加重。 為打破經(jīng)濟(jì)的惡性循環(huán),政府推出反周期經(jīng)濟(jì)政策,其中地方政府表現(xiàn)得最為積極。6月初,陜西提出著力推進(jìn)重大項目建設(shè),隨后,廣東(4000億元)、貴州(3萬億元)、重慶(1.5萬億元)、山西(2萬億元)等地方政府投資規(guī)劃陸續(xù)出臺,但這些政策的兌現(xiàn)期限甚至能否兌現(xiàn)都還是未知數(shù)。 在房地產(chǎn)投資增速不斷降低的背景下,我國7月固定資產(chǎn)投資增速出現(xiàn)企穩(wěn)跡象,但消費、工業(yè)等數(shù)據(jù)仍在走低。近期央行的兩次降息和頻繁的逆回購操作,雖然表現(xiàn)出政策的支持,但要體現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的回暖上還需要時間,市場情緒在短期內(nèi)仍難以全面好轉(zhuǎn)。 歐債問題仍可能反復(fù) 歐債問題已經(jīng)持續(xù)了兩年多時間,并且可能還會再持續(xù)兩年。顯然,意大利、西班牙等國要走出經(jīng)濟(jì)衰退,需要以時間換空間。雖然近期意大利、西班牙國債收益率在歐洲央行購債傳聞下不斷走低,但希臘援助問題即將登場,5月初希臘執(zhí)政黨選舉失敗引發(fā)的市場動蕩可能重演,需要引起市場投資者的注意。 責(zé)任編輯:李婷 |
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