[ 選擇白糖作為該交易所期權的首個試點品種，是因為白糖期貨目前持倉量穩(wěn)定，并在FIA的商品期貨成交量國際排名中經(jīng)常處于前列甚至第一名，這為下一步推出以白糖期貨為標的的期權打下了一個非常好的基礎 ]

“在長期深入研究的基礎上，農(nóng)產(chǎn)品期貨期權開發(fā)工作已經(jīng)取得了實質(zhì)性的推進。近期鄭商所將以上市的白糖品種為試點，正式開展期貨期權模擬交易?！编嵵萆唐方灰姿础班嵣趟保┛偨?jīng)理張凡在近日舉行的“2012鄭州農(nóng)產(chǎn)品（白糖）期貨論壇”上透露，曾在國內(nèi)交易所中最早開始商品期貨期權（options on futures）的系統(tǒng)性研究和模擬測試的鄭商所，將以其上市期貨品種中最成熟的白糖為突破口，于近期內(nèi)重啟已中斷近七年的期貨期權模擬交易。

事實上，早在1995年已開始期權研究的鄭商所，2003年開展為期三個月的首次網(wǎng)上期權模擬交易時，注冊用戶已達2000多人，日均交易量也有12萬張的規(guī)模。2005年下半年又進行了仿真模擬大賽，其參與人數(shù)則達5474人。且在2005年8月，該交易所完成了目前國內(nèi)最為全面和詳細的期權規(guī)則體系的編撰。

不過，在近期各交易所間悄然展開的新一輪期權“暗戰(zhàn)”中，大連商品交易所的期權仿真交易拔得頭籌。今年5月7日該交易所啟動將持續(xù)至今年下半年的第一階段內(nèi)部仿真交易，而仿真交易品種則為其上市交易的全部品種，且采用美式期權規(guī)則。

中國金融期貨交易所則于上月初傳出滬深300股指期權的仿真交易已開始從交易所內(nèi)部測試階段逐步向試點期貨公司會員鋪開的消息，但該交易所采用的是歐式、現(xiàn)貨期權設計。

而鄭商所在挑選期權試點品種及重啟仿真模擬交易時機的選擇上，均顯得極為慎重。今年5月，該交易所已透露，擬報證監(jiān)會同意，在恰當時候重啟期貨期權仿真模擬交易。8月初，鄭商所還曾舉辦有關期權業(yè)務規(guī)則研討會，部分期貨公司因此收到該交易所下發(fā)的《期權交易管理辦法》及《期權做市商管理辦法》的草案。

其實，鄭商所早期中意的期權試點品種并非白糖。2001年該交易所制定了比較系統(tǒng)、完善的小麥期權規(guī)則，2004年進一步完善了小麥期權交易規(guī)則。且在2004年9月，鄭商所又設計了棉花期權合約，并制定了棉花期權規(guī)則。

就在上周四的論壇上，鄭商所期權推進組組長左宏亮表示，選擇白糖作為該交易所期權的首個試點品種，是因為2006年初在鄭商所上市的白糖期貨，目前持倉量穩(wěn)定在按雙邊計的100萬手左右，年成交量最高時則達到6億手，且占該交易所的比重最高達70%以上，并在FIA的商品期貨成交量國際排名中經(jīng)常處于前列甚至第一名，這為下一步推出以白糖期貨為標的的期權打下了一個非常好的基礎。

且從國際糖期貨與期權市場來看，雖然幾乎所有的大宗商品期貨都有相應的期權交易，但ICE11號原糖市場和LIFFE白糖市場的期權持倉量甚至可以高出相應期貨的持倉量，而其交易量雖然一般僅占期貨的1/5到1/3之間。這種期權大持倉、小交易的市場結構，正說明各種組合交易策略廣泛應用于白糖市場時其持倉的相對穩(wěn)定，也表明白糖期權確實是一種國際上較成熟的風險管理工具。

左宏亮在談及白糖期權這一“宜農(nóng)”金融工具可以促進我國農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化時還稱，如果在蔗、糖聯(lián)動的我國糖產(chǎn)業(yè)中增添“所有金融工具中功能最多和最激動人心”的期權，不僅會更加有助于企業(yè)取得一個比較好的保值效果，也讓農(nóng)民能夠從市場價格的變化當中獲得更大的收益，而且可為國家農(nóng)業(yè)補貼政策提供一個新的選擇。