當(dāng)前市場保持整體平穩(wěn)，但基于下游需求尚未真正恢復(fù)，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)放緩的大趨勢依然沒有改變，節(jié)后滬鋼走勢依然應(yīng)持謹(jǐn)慎態(tài)度。預(yù)計(jì)后期鋼價(jià)在沖高后仍有向下調(diào)整的可能。

在全球“穩(wěn)經(jīng)濟(jì)”的綜合效應(yīng)助推下，深跌的鋼市9月走出一波今年以來力度最大的反彈，但缺乏基本面的支撐，9月下旬再度在3500元/噸附近振蕩。長假前投資者所擔(dān)心的外圍市場的大幅動蕩并未發(fā)生，“十一”后的開門紅是否會得到延續(xù)，筆者認(rèn)為鋼市回暖之路仍存變數(shù)。

首先，外圍市場對國內(nèi)商品市場提振有限。國慶期間，國際大宗商品市場總體來說表現(xiàn)較為平穩(wěn)，9月美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增11.4萬，失業(yè)率意外降至7.8%，均好于市場預(yù)期。歐洲方面表現(xiàn)較為平穩(wěn)，并無大的利空消息出現(xiàn)，但隨著10月底西班牙償債高峰的到來，很可能引發(fā)新一輪的危機(jī)，正處于新一輪救援談判的希臘也傳出不確定消息。若西班牙形勢相關(guān)會議無法給出明確措施，就可能導(dǎo)致市場人氣承壓，進(jìn)而對大宗商品不利。國內(nèi)方面，前期“穩(wěn)增長”舉措效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)，9月PMI環(huán)比回升0.6個(gè)百分點(diǎn)，為2012年5月以來連續(xù)4個(gè)月回落后的首次回升。總體來看，國慶期間外圍經(jīng)濟(jì)形勢利好國內(nèi)鋼市，但預(yù)計(jì)力度有限。

其次，節(jié)前隨著鋼價(jià)的快速回升，許多鋼廠已有一定盈利，這勢必進(jìn)一步強(qiáng)化鋼廠的復(fù)產(chǎn)念頭，國慶期間大多鋼廠都保持了正常生產(chǎn)節(jié)奏，檢修減產(chǎn)的并不多，后期供應(yīng)壓力依然較大將是不爭的事實(shí)。長假后投放市場資源增多，而下游需求顯然不及鋼材產(chǎn)量增幅，何況中間商節(jié)前備庫充足，消化庫存也需要一個(gè)過程，這就必然導(dǎo)致節(jié)后鋼材市場供需矛盾凸現(xiàn)，供大于求局面加劇，隨著利好消息逐漸消化，可能導(dǎo)致節(jié)后鋼市振蕩。

再次，下游需求并未明顯改善。8月包括全國房地產(chǎn)開發(fā)投資、銷售面積、土地購置面積等在內(nèi)的多項(xiàng)數(shù)據(jù)均比7月有了不同程度的上漲，但據(jù)，國慶期間房地產(chǎn)的表現(xiàn)卻不盡人意，各大城市成交遇冷，市場再度陷入觀望，在調(diào)控預(yù)期從緊下，預(yù)計(jì)后期難有好的表現(xiàn)。另外，出于“穩(wěn)增長”，中央和地方不約而同加大對基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的投資，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前各地政府保增長的投資規(guī)劃已經(jīng)達(dá)到17萬億元。不可否認(rèn)，短期確實(shí)能對鋼市起到一定的刺激作用，但長期來看關(guān)鍵還在于實(shí)質(zhì)性需求的釋放程度。如釋放明顯，或再有一波反彈；否則，鋼價(jià)將依然振蕩運(yùn)行。

最后，鋼廠調(diào)價(jià)及鐵礦石等原料價(jià)格上漲，也會暫時(shí)對鋼市產(chǎn)生一定的支撐作用。自9月7日鋼價(jià)企穩(wěn)反彈以來，進(jìn)口礦價(jià)已經(jīng)迅速回到100美元/噸上方。節(jié)日期間，鋼坯市場繼續(xù)走強(qiáng)，唐山鋼坯價(jià)格累計(jì)上漲達(dá)到170元/噸，焦煤、焦炭以及廢鋼等價(jià)格也將維持在一定的窄幅區(qū)間內(nèi)運(yùn)行。9月29日，沙鋼提前出臺了10月上旬出廠價(jià)格，其中螺紋鋼價(jià)格上調(diào)50元/噸，此次沙鋼依然延續(xù)了9月下旬上調(diào)價(jià)格的趨勢，不過上調(diào)價(jià)幅度有所收窄。沙鋼建材價(jià)格全面穩(wěn)中趨漲說明鋼廠對10月鋼市較為看好。鋼價(jià)成本呈上升趨勢，而且相比去年現(xiàn)在的市場價(jià)格明顯偏低，在一定程度上抑制了價(jià)格的下行空間。但由于短期內(nèi)價(jià)格回升過快，市場和鋼廠盈利明顯提升，不免有人為拉漲的嫌疑，從而影響鋼材價(jià)格的持續(xù)上行。

總體來看，當(dāng)前市場保持整體平穩(wěn)，但基于下游需求尚未真正恢復(fù)，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)放緩的大趨勢依然沒有改變，節(jié)后滬鋼走勢依然應(yīng)持謹(jǐn)慎態(tài)度?？紤]到全球央行重啟量化寬松政策，當(dāng)前的宏觀環(huán)境有逐步好轉(zhuǎn)跡象，滬鋼繼續(xù)下跌空間有限。預(yù)計(jì)后期鋼價(jià)在沖高后仍有向下調(diào)整的可能。