期貨經(jīng)典戰(zhàn)役——魔鬼交易員導(dǎo)致瑞銀巨虧

作為業(yè)務(wù)的一部分，交易員創(chuàng)造一籃子跟蹤標(biāo)的資產(chǎn)的衍生產(chǎn)品，在一些情況下，他們使用計算機(jī)程序，從衍生品和標(biāo)的資產(chǎn)的微小價差中獲得利潤。

從理論上說，由于對各種證券組合進(jìn)行投機(jī)活動，以及對沖了風(fēng)險，這是一個相對低風(fēng)險的部門。

事實上，“德爾塔1”是投行僅剩的幾種可用自營資本進(jìn)行大筆押注的交易之一。

《金融時報》將這類交易形容為“銀行業(yè)中最熱門的業(yè)務(wù)之一”、“銀行界支柱交易最后的版圖”。

大多數(shù)華爾街公司都為客戶設(shè)立了這樣的部門，他們認(rèn)為購買標(biāo)的資產(chǎn)衍生品的風(fēng)險要比直接購買該資產(chǎn)小得多。

《紐約時報》文章分析稱，“德爾塔1”近年來已經(jīng)為華爾街巨頭帶來了數(shù)十億的資金。

摩根大通(JP Morgan Chase)分析師阿博霍桑(Kian Abouhossein)則在一份研究中預(yù)計，該業(yè)務(wù)今年將帶來總計110億美元的收入。

一些市場操盤手認(rèn)為，現(xiàn)階段難以用“未授權(quán)”來解釋這次由小動作引發(fā)的大虧損，因為在瑞銀旗下投行的金融系統(tǒng)中，一些大客戶的賬戶始終處于有必要被死盯的狀態(tài)，任何非常規(guī)、大規(guī)模的資金轉(zhuǎn)移都應(yīng)當(dāng)能夠被及時攔截。

但問題是，目前并不能排除后臺數(shù)據(jù)被修改。

在“德爾塔1”這個神秘而低調(diào)的投行部門，無論是前臺還是后臺操作，交易員都須深諳。

凱維埃爾就是鮮活的范例。

他在轉(zhuǎn)入“德爾塔1”之前，供職于后臺管理部門。正是利用自己對銀行后臺安全系統(tǒng)的熟悉，凱維埃爾進(jìn)行了一系列“精心策劃的虛擬交易”，建立起超過正常范圍的交易頭寸，為即將到期的合約轉(zhuǎn)倉。

凱維埃爾后獲刑3年。

流氓交易員監(jiān)管

在幾大投行大佬中，高盛(Goldman Sachs)擁有的“德爾塔1”業(yè)務(wù)規(guī)模相對較大。

摩根大通報告估計，高盛今年該業(yè)務(wù)的收入將達(dá)到12億美元，瑞銀則為5億美元。

相比之下，瑞銀72%的回報率則高于高盛。

然而，這個世界上沒有100%安全的賺錢機(jī)器。

在巨大的風(fēng)險面前，高盛和瑞銀的“德爾塔1”收益多少也只是50步和100步之別。

上周，高盛向客戶發(fā)送信件告知，因業(yè)績不佳，高盛將在今年10月關(guān)閉旗下著名的對沖基金全球Alpha基金(Global Alpha Fund).

路透引述兩位知情人士的話說，該基金截至今年8月已經(jīng)下跌12%。而據(jù)對沖基金研究公司數(shù)據(jù)，量化基金今年平均只下跌了1%。

《華爾街日報》援引知情人士的話說，幾位投資者要求贖回他們的投資，該基金二季度管理著10億美元資產(chǎn)。

自三年前的金融危機(jī)以來，金融巨頭“大而不倒”的基石已經(jīng)撼動，風(fēng)控的升級是“維穩(wěn)”的題中之義。

金融危機(jī)以來，衍生品交易一直受到監(jiān)管部門的關(guān)注。

目前仍在完善細(xì)節(jié)的《沃克爾規(guī)則》(Volcker Rule)就是專門針對金融衍生品的，該規(guī)則旨在防止美國銀行進(jìn)行過多風(fēng)險操作，而目前規(guī)則爭議的焦點是如何定義自營交易。

15日，因瑞銀交易損失丑聞呼吁抓緊監(jiān)管的聲音出現(xiàn)。

來自“美國金融改革”(Americans for Financial Reform)的聲明稱：“這再次凸顯了我們金融體系核心問題——大銀行規(guī)模如此龐大、如此復(fù)雜，以至于他們自己的管理無法完全控制風(fēng)險?！?/div>

聲明進(jìn)一步稱，流氓交易員的故事指出一個更大的問題，正如《沃克爾規(guī)則》所說，必須進(jìn)行結(jié)構(gòu)性的改革。

責(zé)任編輯：劉健偉

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