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期指空頭倉位沒有真正空頭意義

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2012-11-20 08:38:32 來源:證券時報網(wǎng) 作者:魏書光
中信證券另類投資業(yè)務總監(jiān)羅林上周六在中證期貨舉辦的“第九屆中國經(jīng)濟增長與經(jīng)濟安全戰(zhàn)略論壇”上表示,目前在股指期貨上,機構(gòu)投資者都是空頭,導致空頭的期貨倉位并沒有真正空頭的意義。反之亦然。但是,股指期貨市場參與者合約升貼水的基差變化,可以對投資者作為參考。

羅林指出,當前包括中信證券在內(nèi)的機構(gòu)投資者,參與股指期貨就是做套期保值和套利,不參與投機交易。如果僅看中金所網(wǎng)站上公布的各大期貨公司持倉量去預判市場,很容易被誤導,因為整個期貨公司客戶的組合中,有一些公司的空頭量相對比較大,但這實際上是因為客戶里面機構(gòu)投資者空頭持倉量很大,機構(gòu)投資者是作為套期保值的工具來使用的。

“現(xiàn)在,我們做市場交易策略的話,多頭部分是股票組合,通過研究或者是一些量化模型選擇可能有α的股票組合。但是,為了對沖市場風險我們賣出股指期貨,多頭的市值跟我們賣出的期貨的市值是等值的?!绷_林說。

羅林認為,相對來說,股指期貨的多頭是非機構(gòu)投資者多一些,但是同樣也難以從中判斷市場未來漲跌。如果一定要通過股指期貨的交易情況來看市場,可以分析合約基差的變化,基差如果比理論價格高的話,說明期貨市場投資者對將來的股票指數(shù)點位是看多、看漲的?!白罱粋€星期基差下滑得很厲害,基差所有的升水就縮小了,幾乎是沒有。相對于前一段的比較高的基差而言,表明了市場的預期在反轉(zhuǎn),說明投資者是在看跌?!?/div>

對于在股指期貨上套利實現(xiàn)的利潤,羅林認為,套利機會有,但是空間有限。“交易系統(tǒng)追求的是交易速度一定要非??欤軌蜃プ√桌臋C會。至于所謂年化收益率要達到15%、20%,這個可能性不是很大。通常來說,如果有一個億左右的資金的話,可能收益率就達到12%,資金規(guī)模在80億甚至是100億的規(guī)模,收益率只能在8%左右。”

談到明年股票市場形勢,羅林持相對樂觀態(tài)度。他認為,從全球的制造業(yè)的角度來看,美國制造業(yè)有所復蘇,會在一定程度上對中國經(jīng)濟的進出口產(chǎn)生正面效應。同時,國內(nèi)商品去庫存化階段可能已經(jīng)結(jié)束了。房地產(chǎn)投資也許明年初能夠有所見底,固定資產(chǎn)投資會有所增加?!爸袊?jīng)濟已經(jīng)到跌無可跌的狀態(tài)了,明年復蘇的可能性比較大?!?/div>
責任編輯:李婷

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