根據(jù)近日下發(fā)到期貨公司《期貨公司設(shè)立子公司開展以風(fēng)險管理服務(wù)為主的業(yè)務(wù)試點工作指引(草案)》(下稱《指引》)，允許設(shè)立子公司的期貨公司的分類評級要求，由之前相關(guān)征求意見稿中的BBB級調(diào)降至B級，這意味著更多期貨公司將有資格設(shè)立風(fēng)險管理子公司。子公司業(yè)務(wù)如何定位，成為許多期貨公司不得不思考的問題。

“先行者”以期現(xiàn)結(jié)合業(yè)務(wù)為主

據(jù)記者了解，此前，一些期貨公司已經(jīng)借助其關(guān)聯(lián)現(xiàn)貨公司，對風(fēng)險管理和期現(xiàn)結(jié)合業(yè)務(wù)進(jìn)行了嘗試。這些關(guān)聯(lián)公司，有的是期貨公司股東設(shè)立的，與期貨公司構(gòu)成“兄弟”關(guān)系， 比如由新世紀(jì)期貨兩家股東單位聯(lián)合成立的新世紀(jì)實業(yè)，由浙江大地期貨股東設(shè)立的杭州濟(jì)海投資等；有的則是期貨公司直接參股的，如浙石期貨與其股東共同成立的哲實實業(yè)貿(mào)易公司，永安期貨參股的中邦實業(yè)等。

“子公司要想生存下來，必須具備獨立盈利的能力，而不是依賴股東支持?！币患移谪浌镜年P(guān)聯(lián)公司負(fù)責(zé)人表示，未來，期貨公司子公司可以通過幫助現(xiàn)貨企業(yè)實現(xiàn)貿(mào)易利潤來獲取報酬，而不是收取咨詢費用和通道費用。

據(jù)這位關(guān)聯(lián)公司負(fù)責(zé)人介紹，他們從事期現(xiàn)結(jié)合業(yè)務(wù)已經(jīng)9年，以套利交易為主，交易模式從最初的基于倉單的期現(xiàn)套利發(fā)展到基于統(tǒng)計分析的跨期、跨市場套利以及基差套利。在他看來，現(xiàn)貨企業(yè)的需求是多樣化、個性化的，期貨公司設(shè)立子公司從事期現(xiàn)結(jié)合等風(fēng)險管理業(yè)務(wù)，首先要深入梳理現(xiàn)貨企業(yè)的需求，“只有了解了需求，才能為企業(yè)提供幫助”。

子公司業(yè)務(wù)未來將更多樣化

一家有關(guān)聯(lián)現(xiàn)貨公司的期貨公司高管對期貨日報記者表示，只要前述試點政策能夠成行，他們就會考慮回購關(guān)聯(lián)公司，將其作為期貨公司的風(fēng)險管理子公司經(jīng)營。

這位期貨公司高管表示，目前關(guān)聯(lián)公司的主要業(yè)務(wù)是與一些貿(mào)易公司合作，捕捉期、現(xiàn)貨市場之間的價差交易機(jī)會，未來的子公司肯定會在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步突破，但對于具體增設(shè)哪些業(yè)務(wù)，還要等待《指引》及其相關(guān)細(xì)則正式出臺后才能確定。

多數(shù)市場人士認(rèn)為，期貨公司設(shè)立風(fēng)險管理子公司，可以從利用自有資金為現(xiàn)貨企業(yè)開展倉單質(zhì)押開始。其原因是，從風(fēng)險管理的角度看，交易所監(jiān)管倉單的安全性可以保證，而期貨公司作為交易通道的提供者，可以對質(zhì)押貨物的套保操作進(jìn)行有效監(jiān)控，倉單質(zhì)押的風(fēng)險能夠被降到最低。

“公司已經(jīng)開始著手準(zhǔn)備設(shè)立風(fēng)險管理子公司相關(guān)事宜，我們非?？春眠@一業(yè)務(wù)的發(fā)展空間?！币患移谪浌镜难芯克L告訴記者，他們正在考慮怎樣搭建子公司的架構(gòu)?！俺醪娇紤]子公司交易部門的設(shè)立將參考期貨公司資管部門的架構(gòu)，以現(xiàn)有人員為主，同時引進(jìn)有實踐經(jīng)驗的行業(yè)人才。操作則以量化為主，并計劃引入臺灣地區(qū)的合作伙伴”。