在周二股指期貨尾盤快速V型反轉(zhuǎn)并且空頭大幅減倉之后，期指走勢再度受到市場關(guān)注，市場普遍認為這是空頭暫時獲利了結(jié)并為A股市場留下了一絲喘息的機會。果不其然，周三A股市場演繹了一場“不破不立”的超跌反彈大戲。現(xiàn)貨上證指數(shù)在跌破前兩天低點1995.72至1995.17之后開始反彈，并且幅度較大，全天漲幅達到1.07%，收于2030.32點。股指期貨相對現(xiàn)貨較強，IF1212合約并未跌破前低，全天最低2158.2點，高于周一的2156.2點。從日內(nèi)走勢來看，股指期貨早盤隨著現(xiàn)貨開盤拉漲走高，但領(lǐng)先現(xiàn)貨開始探底并最先見底回升，其拐點領(lǐng)先現(xiàn)象比較明顯。

值得關(guān)注的是，期指主力IF1212合約昨日尾盤有小幅下跌4個點，以貼水2.5個點收盤，與前日收盤將近17個點的升水截然不同，或暗示期指多方信心不足。

持倉方面，期指四合約的總持倉在連續(xù)3個交易日低于9萬手之后，昨日增加2276手攀升至90635手，資金出現(xiàn)小幅回流跡象，但與11月中上旬相比仍處于較低水平——在期指突破前期低點之后，市場觀望情緒濃厚，新資金的入市力度并不大。IF1212合約在現(xiàn)貨收盤之后，持倉減少約有1000手，也表明資金仍以短線反彈的思路來對待當(dāng)前行情。

從前20名席位持倉來看，前20主力多頭增倉276手至53832手，空頭增倉978手至63707手，凈空持倉較前一交易日增加717手至9875手，已經(jīng)連續(xù)四個交易日位于1萬手之下，顯示出當(dāng)前主力對于后市并不過分看空。與此不同的是，多頭增倉并不積極，市場的優(yōu)勢似乎仍舊掌握在空頭手中。

從單個席位看，“空頭大佬”中證期貨本周連續(xù)縮減空單，從上周五的15121手降至昨日的14094手，降幅達到7%。海通期貨[微博]昨日減空力度最大，減少329手至6331手，其當(dāng)前的空頭頭寸是9月下旬以來的較低水平。排名靠前的國泰君安和華泰長城的空頭頭寸也較前期有所降低。中投天琪、廣發(fā)期貨、招商期貨昨日減少空單也均在200手以上。但當(dāng)前空頭內(nèi)部分歧也較大，傳統(tǒng)空頭主要以減倉為主，而短線席位則是在反彈之后增加空單，上海東證、光大期貨、申銀萬國分別增加空單587手、560手、495手，這為期指反彈增加了壓力。

多頭方面，在前20主力席位中有11家選擇增加多單，共計2068手，招商期貨昨日增加多單幅度最大為365手，其次為中國國際增加多單361手。中證期貨在周二小幅增加多單踩對市場節(jié)湊之后，昨日再次增加多單288手。但是整體來看，多頭增倉力度明顯不及空頭，其余9家多頭席位減持頭寸就達1792手，力度較大，多頭對于當(dāng)前行情仍舊較為謹慎，入場不積極，期指反彈難度增加。

消息面上看，中國證監(jiān)會11月20日在通氣會上透露，針對此前發(fā)布的凈資本扣減和風(fēng)險資本準備計算比例新規(guī)，這將為券商行業(yè)釋放500億元的凈資本規(guī)模；從而為券商提高各項業(yè)務(wù)的杠桿，拓展資產(chǎn)管理、證券投資和衍生品創(chuàng)新業(yè)務(wù)提供更廣闊的空間。此項新規(guī)有望促進更多新鮮資金入市，從而為長期地量的A股市場提升活力。此外，相關(guān)部門正在研究批準境外長期投資機構(gòu)超過10億美元以上的投資額度的消息也提振了市場士氣。資金方面，上海銀行間拆借市場利率仍然維持在較低位，昨日SHIBOR一周利率下降幅度較大，降低14.5個基點至3.1975%。

總體看來，昨日期指的大幅反彈并未吸引多頭的積極參與，尾盤小幅減倉下行也暗示著多頭信心的不足，而基本面并未出現(xiàn)強有力的變化，目前的反彈似乎更多出于連續(xù)下跌之后的調(diào)整，反彈幅度及持續(xù)性有待觀察。