大連豆類期貨上漲將貫穿于整個(gè)三季度。原因包括黑龍江干旱、美國(guó)庫(kù)存創(chuàng)新低、阿根廷大豆減產(chǎn)以及棕櫚油拉動(dòng)植物油價(jià)格上漲等。

　　自今年3月至今，芝加哥商品交易所（CBOT）大豆期貨價(jià)格漲幅已逾40%。有觀點(diǎn)認(rèn)為，中國(guó)從6月至9月很可能會(huì)釋放新收購(gòu)的政策性大豆，從而降低從美國(guó)進(jìn)口大豆的速度，進(jìn)而導(dǎo)致美豆下跌10%-15%。但筆者認(rèn)為，在美國(guó)已經(jīng)完成本年度銷售計(jì)劃、庫(kù)存創(chuàng)40年新低以及阿根廷大豆大幅減產(chǎn)的前提下，中國(guó)是否釋放儲(chǔ)備、甚至中國(guó)是否減少進(jìn)口，都不能對(duì)美盤構(gòu)成實(shí)質(zhì)利空。

        過(guò)去幾個(gè)月來(lái)，中國(guó)大豆進(jìn)口量持續(xù)攀升，其中5月份進(jìn)口量可能超過(guò)500萬(wàn)噸的紀(jì)錄水平，而6月份大豆進(jìn)口量也可能維持在400萬(wàn)噸以上。由于中國(guó)大豆進(jìn)口需求強(qiáng)勁，年度美國(guó)大豆出口速度明顯加快。美國(guó)農(nóng)業(yè)部本周發(fā)布的報(bào)告稱，截至5月末，美國(guó)已經(jīng)出口大豆3373萬(wàn)噸，已經(jīng)完成了本市場(chǎng)年度全部出口計(jì)劃，其中中國(guó)已經(jīng)累計(jì)購(gòu)買美豆1858.17萬(wàn)噸，去年同期為1320.13萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)美國(guó)大豆本年度期貨庫(kù)存將僅353萬(wàn)噸，為5年來(lái)最低?？梢灶A(yù)計(jì)，6-9月份，即使中國(guó)進(jìn)口量出現(xiàn)大幅下滑，美國(guó)大豆供需仍將保持緊張格局。

　　本年度開始后，中國(guó)首次入市收購(gòu)725萬(wàn)噸政策性大豆。據(jù)黑龍江糧食局6月2日消息稱，目前黑龍江農(nóng)民已經(jīng)銷售660萬(wàn)噸大豆，農(nóng)民手中余豆僅60萬(wàn)噸。第三批臨時(shí)存儲(chǔ)大豆收購(gòu)日期截至本月底，目前在黑龍江僅收購(gòu)了20萬(wàn)噸。在6月底第三批臨時(shí)存儲(chǔ)大豆收購(gòu)?fù)瓿汕?，?guó)家可能不會(huì)出售已收購(gòu)的政策性大豆，否則一邊收大豆一邊賣大豆，政策就近乎自相矛盾。另外，政策性大豆收購(gòu)價(jià)格為3700元/噸，加上倉(cāng)儲(chǔ)運(yùn)輸?shù)雀鞣N成本，要想實(shí)現(xiàn)順價(jià)銷售，銷售價(jià)格應(yīng)該不低于3800元/噸，但3日黑龍江當(dāng)?shù)卮蠖棺罡邇r(jià)格僅3640元/噸，政策性大豆現(xiàn)在也很難實(shí)現(xiàn)順價(jià)銷售。

　　而被市場(chǎng)常常忽視但是非常重要的一點(diǎn)是，國(guó)產(chǎn)大豆80%用作食品豆，而非榨油。也就是說(shuō)，即使政策性大豆出庫(kù)，對(duì)油用豆的進(jìn)口也不會(huì)形成太大干擾。

　　此外，黑龍江嚴(yán)重的干旱可能導(dǎo)致大豆單產(chǎn)大幅下降。據(jù)黑龍江省農(nóng)委4日消息稱，目前該省42個(gè)縣7677萬(wàn)畝耕地受旱，旱情形勢(shì)依然嚴(yán)峻，其中重旱面積3570萬(wàn)畝，水田渴水491萬(wàn)畝。齊齊哈爾、佳木斯、鶴崗地區(qū)最為嚴(yán)重，旱情形勢(shì)依然十分嚴(yán)峻。進(jìn)入5月份以后，氣溫異常偏高，大風(fēng)天氣增多，降水偏少，土壤失墑加快，全省大范圍出現(xiàn)嚴(yán)重旱情。最高時(shí)全省受旱面積達(dá)到9894萬(wàn)畝，占耕地面積一半以上，其中重旱面積4380萬(wàn)畝，水田渴水面積606萬(wàn)畝。

　　還需要指出的是，中國(guó)需求推動(dòng)海運(yùn)費(fèi)上漲連創(chuàng)年內(nèi)新高，6月3日刻畫國(guó)際海運(yùn)費(fèi)水平的波羅的海干散貨運(yùn)指數(shù)暴漲185點(diǎn)至4291點(diǎn)，漲幅高達(dá)4.51%，該指數(shù)已經(jīng)自去年最低點(diǎn)663點(diǎn)上漲了超過(guò)547%。一方面說(shuō)明中國(guó)進(jìn)口需求旺盛，另一方面也會(huì)進(jìn)一步增加大豆到港成本，推高大豆價(jià)格。