馬丁·惠特曼(Martin.J.Whitman)，華爾街罕見的高齡投資大師，一個(gè)堅(jiān)定的“買入并持有”的價(jià)值投資者，他所投資的公司必須符合四大標(biāo)準(zhǔn)：財(cái)務(wù)狀況良好、管理層能力突出、企業(yè)易于理解、股價(jià)相對(duì)價(jià)值低估。

馬丁·惠特曼是第三大道價(jià)值基金和股票策略兩只共同基金的首席董事，他管理的第三大道基金從1990年設(shè)立到金融危機(jī)爆發(fā)，其17年以來的年化收益率為16.83%，而同期標(biāo)普500指數(shù)的年化收益率只有12.33%，如此業(yè)績(jī)，足以使惠特曼名列投資大師之列。

盡管從投資風(fēng)格而言，惠特曼是一個(gè)堅(jiān)定的“價(jià)值投資者”，但是惠特曼對(duì)于“價(jià)值”有著自己獨(dú)到的理解，他在自己的著作《價(jià)值投資》中提出了有別于傳統(tǒng)“價(jià)值投資”的觀點(diǎn)，這也是惠特曼作為“大師”對(duì)于投資界的又一貢獻(xiàn)。

在惠特曼看來，傳統(tǒng)的價(jià)值分析方法基于公司“永續(xù)經(jīng)營(yíng)”的假設(shè)，但事實(shí)上真正按照永續(xù)經(jīng)營(yíng)的目標(biāo)運(yùn)營(yíng)并實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)的企業(yè)，放眼全球少之又少；而傳統(tǒng)以“永續(xù)經(jīng)營(yíng)”為基礎(chǔ)價(jià)值分析，往往過度關(guān)注公司的‘損益’情況，并且經(jīng)常簡(jiǎn)單地把公司歷史的經(jīng)營(yíng)情況推演至未來，從而對(duì)公司“潛在”的損益情況認(rèn)識(shí)不足。同時(shí)，傳統(tǒng)價(jià)值分析方法對(duì)“資產(chǎn)負(fù)債”情況的認(rèn)知不足，缺乏對(duì)公司資產(chǎn)“質(zhì)量”、“數(shù)量”的充分關(guān)注。

而惠特曼則更看重資產(chǎn)負(fù)債表。在惠特曼的投資過程中，他最關(guān)心的是“安全”的資產(chǎn)負(fù)債表――具有高質(zhì)量的資產(chǎn)，沒有債務(wù)，擁有現(xiàn)金?；萏芈嘈?，資產(chǎn)負(fù)債表的重要性遠(yuǎn)大于利潤(rùn)表。如果說，多數(shù)投資人是展望意識(shí)型的（outlook-conscious），惠特曼則是價(jià)格意識(shí)型的（price-conscious），惠特曼認(rèn)為所有的東西都在資產(chǎn)負(fù)債表中――了解所有基本情況的唯一方式是看資產(chǎn)和負(fù)債這兩列數(shù)字。

惠特曼認(rèn)為，盈利和盈利能力常常被過于重視，他奉勸投資者不要把凈利潤(rùn)看得比其他數(shù)字更重要，“著眼于一個(gè)公司所具有的資產(chǎn)資源的數(shù)量和質(zhì)量，比預(yù)測(cè)它的盈利更重要，資產(chǎn)的價(jià)值可以升值，可以放大，可以銷售或者轉(zhuǎn)換為更有生產(chǎn)力的什么東西”，惠特曼堅(jiān)信“如果一個(gè)人集中更多的精力于資產(chǎn)負(fù)債表上，而不是過多地強(qiáng)調(diào)利潤(rùn)表和盈利預(yù)測(cè)，證券分析會(huì)變得更簡(jiǎn)單。”

“我們是如此的膽小。”85歲高齡的惠特曼這樣形容自己的投資風(fēng)格――做一個(gè)“安全和便宜”的投資者。