未來(lái)兩個(gè)月的國(guó)際油價(jià)將遭遇基本面和流動(dòng)性真正博弈的階段。在當(dāng)前流動(dòng)性因素仍占上風(fēng)的情況下，國(guó)際油價(jià)在站上70美元之后，有進(jìn)一步創(chuàng)出09年以來(lái)高點(diǎn)的可能，80美元/桶或許是下一個(gè)目標(biāo)。

油價(jià)炒作成分多

目前的NYMEX原油期貨近遠(yuǎn)期合約價(jià)差仍屬于正向價(jià)差，即明顯表現(xiàn)為近低遠(yuǎn)高。筆者發(fā)現(xiàn)，今年以來(lái)國(guó)際原油市場(chǎng)絕大多數(shù)情況下處于近低遠(yuǎn)高的格局，僅在三、四月份出現(xiàn)過(guò)幾天近遠(yuǎn)期合約價(jià)格幾乎相同的局面，而隨后油價(jià)就一路震蕩走高。從歷史上看，過(guò)去幾年由于需求的旺盛，供應(yīng)又屢屢受制于颶風(fēng)、減產(chǎn)等多方面因素，供需矛盾十分突出，使得NYMEX原油期貨市場(chǎng)絕大多數(shù)情況下呈現(xiàn)的是近高遠(yuǎn)低的格局。因此，當(dāng)前近低遠(yuǎn)高的局面很可能意味著原油的真正消費(fèi)需求并沒(méi)有完全啟動(dòng)，市場(chǎng)對(duì)未來(lái)的炒作仍多過(guò)當(dāng)前市場(chǎng)的實(shí)際供需。

而從最新公布的美國(guó)數(shù)據(jù)來(lái)看，失業(yè)率數(shù)據(jù)仍是壞消息多過(guò)好消息，盡管消費(fèi)方面有好轉(zhuǎn)跡象，但其他各個(gè)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示的依然是不太樂(lè)觀的一面。5月份中國(guó)已公布的部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)還是不錯(cuò)的，比如汽車產(chǎn)銷量繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)，然而，10日最新公布的5月份CPI和PPI則出現(xiàn)了不同程度的滑落，尤其是PPI，同比下降幅度高達(dá)7.2%，顯示企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)壓力依然較大。也就是說(shuō)，從實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域還沒(méi)有發(fā)現(xiàn)很快進(jìn)入通脹的跡象，而這也驗(yàn)證了我們前面的擔(dān)憂，目前的原油市場(chǎng)，盡管供需方面出現(xiàn)了回暖跡象，但市場(chǎng)炒作成分仍多過(guò)對(duì)實(shí)際供需的數(shù)據(jù)體現(xiàn)。

80美元或成下一目標(biāo)

接下來(lái)的一個(gè)問(wèn)題又回到了前面我們所提到的，既然油市炒作的成分偏多，那么油價(jià)在70美元是否會(huì)就此遇阻回落呢？

現(xiàn)在已進(jìn)入美國(guó)傳統(tǒng)夏季用油高峰，金融危機(jī)雖然打消了美國(guó)人的一些消費(fèi)愛(ài)好，但較低的油價(jià)仍促使美國(guó)人加大汽車用油方面的消費(fèi)，美國(guó)汽油價(jià)格不斷攀升的數(shù)據(jù)即可佐證。另一方面，夏季又是颶風(fēng)多發(fā)季節(jié)，尤其是美國(guó)墨西哥灣，往年七、八月都是容易炒作颶風(fēng)的季節(jié)，油價(jià)在此期間相對(duì)易漲難跌。中國(guó)前5個(gè)月汽車產(chǎn)銷兩旺的局面隨后帶來(lái)的實(shí)際上也是成品油消費(fèi)的提升，因此，基于市場(chǎng)出現(xiàn)的炒作態(tài)勢(shì)就認(rèn)為油價(jià)將下滑并不可取。

筆者認(rèn)為，如果說(shuō)前期油價(jià)上漲是由超跌反彈帶動(dòng)的，那么，未來(lái)兩個(gè)月的國(guó)際油價(jià)將遭遇基本面和流動(dòng)性真正博弈的階段。在目前流動(dòng)性依然占上風(fēng)的情況下，國(guó)際油價(jià)仍有進(jìn)一步創(chuàng)出高點(diǎn)的可能，80美元或許是下一個(gè)目標(biāo)。然而，作為更長(zhǎng)遠(yuǎn)的投資者而言，也需要警惕基本面逐漸發(fā)揮的作用，尤其是來(lái)自夏季消費(fèi)高峰是否能夠有異于往年更好的表現(xiàn)，以及颶風(fēng)季節(jié)是否能夠帶來(lái)真正足夠影響原油供應(yīng)的颶風(fēng)，都應(yīng)該成為我們下一步判斷油價(jià)是否會(huì)進(jìn)一步維持升勢(shì)的主要關(guān)注點(diǎn)。此外，美元指數(shù)在78附近出現(xiàn)的反復(fù)也應(yīng)引起投資者重視。這一系列因素中任何一個(gè)出現(xiàn)與預(yù)期不相符的變化，都有可能引發(fā)國(guó)際原油出現(xiàn)一波調(diào)整行情。