近期白糖整體維持高位震蕩行情，成交量和持倉量都維持相對較低的水平，目前糖市基本面并不缺乏利好支撐，資金面將成為后市糖價是否上漲的關(guān)鍵因素。
 
　　中國糖業(yè)協(xié)會簡報顯示，截至2009年5月底本制糖期全國累計(jì)產(chǎn)糖1242.34萬噸，全國累計(jì)銷售食糖796.24萬噸，累計(jì)銷糖率64.17%；由于本榨季全國食糖大幅減產(chǎn)，銷糖率比去年同期增加4.59%。

 　　我們可以看出，2009年2月單月超過190萬噸并創(chuàng)單月銷售歷史記錄，隨后的3、4、5月單月銷售量也同樣維持高位并都創(chuàng)該月的歷史銷售記錄。從目前的食糖銷售數(shù)據(jù)看，我國食糖消費(fèi)正在逐步好轉(zhuǎn)。
 
　　目前除云南一家糖廠外，其余糖廠都已收榨，2008/2009榨季即將進(jìn)入食糖純銷售期。目前各大主產(chǎn)區(qū)5月份的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)都不錯，其中廣西65.02%，廣東85%，云南53.85%，全國食糖工業(yè)庫存明顯下降，今年的工業(yè)庫存445.27萬噸，較上榨季降的598.71萬噸下降了153.44萬噸，08年6、7、8、9四個月，全國共銷售食糖447.18萬噸，按此計(jì)算后期將庫存將能全部消化。

　　白糖注冊倉單
 
　　截至6月12日，白糖注冊倉單報42559張，有效預(yù)報7271張，合計(jì)49830張。白糖注冊倉單及有效預(yù)報于4月20日達(dá)到08/09榨季的最高值計(jì)69094張，隨后持續(xù)走低（排除5月19日有效預(yù)報突增的情況）。
 
　　從上圖可以發(fā)現(xiàn)，隨著南寧白糖現(xiàn)貨價以及白糖指數(shù)維持高位震蕩行情，白糖注冊倉單及有效預(yù)報持續(xù)下降，這表明前期套保盤通過期貨市場進(jìn)行交割已經(jīng)無利潤可言，由于通過期貨市場進(jìn)行實(shí)物交割手續(xù)比現(xiàn)貨銷售繁瑣，預(yù)計(jì)未來白糖注冊倉單會持續(xù)降低，樂觀估計(jì)6月份白糖注冊倉單及有效預(yù)報將持續(xù)降低10000張左右，這對市場的壓力將會減輕很多。
 
　　儲備糖投放市場分析

　　南寧現(xiàn)貨價目前已高于3800元/噸，已經(jīng)達(dá)到昆明糖會達(dá)成的糖廠盈利的價格，目前國家以及地方儲備陳糖已經(jīng)到了投放市場的時間，如果推遲的話儲備陳糖的品質(zhì)將會受到很大的影響，那么國儲及地方儲備陳糖是否要投放市場引起市場的擔(dān)憂。

　　從南寧糖業(yè)以及貴糖股份財(cái)務(wù)報告看，2009年第一季度兩公司分別虧損5623.53萬元和424.13萬元；同時2008年第四季度南寧糖業(yè)虧損5579.7萬元，應(yīng)該說糖廠整體仍處于虧損情況。糖價高低直接決定了糖廠的盈虧情況，應(yīng)該說目前的糖價來之不易，在這個時候，國家和廣西地方將儲備陳糖投放市場無疑會給糖價以重大沖擊，糖廠扭虧為盈將成為空談，對糖業(yè)的健康發(fā)展也是十分不利的。因此，中短期內(nèi)國家和廣西地方將儲備陳糖投放市場的可能性不大。廣西力和公司將儲備30萬噸儲備陳糖貸款推遲一年的舉動或許也表明了國家的對于國儲陳糖投放市場的政策意愿。

　　2009/2010榨季糖料種植趨勢
 
　　2009年云南省甘蔗農(nóng)業(yè)種植面積為443.03萬噸（其中，高優(yōu)良種面積385.69萬噸，一般品種面積71.79萬噸），較上年457萬噸減少14.19萬噸，減幅3.1%。種植面積減少的原因如下：1、由于天氣干旱，導(dǎo)致蔗種下種困難、出苗情況較差、宿根翻種面積減少；2、受其他農(nóng)作物比如蠶桑、烤煙，引起甘蔗的種植面積下降。
 
　　新疆、內(nèi)蒙兩地的甜菜種植工作基本結(jié)束，據(jù)有關(guān)部門的初步統(tǒng)計(jì)，今年新疆種植甜菜110萬畝左右，較去年減少近30萬畝；內(nèi)蒙古種植甜菜35萬畝左右，較去年減少近一半。
 
　　廣西：從目前的種植情況看，2009/2010榨季與2008/2009榨季相比基本持平或略減，其減少的地區(qū)在北海、欽州、防城港三地，原因：一是前期干旱以及勞動力不足影響了甘蔗的種植，由于干旱是使得春節(jié)前后種植的甘蔗死掉；二是效益問題。部分地區(qū)出現(xiàn)蔗地改種香蕉、大豆(資訊,行情)或其它農(nóng)作物的情況，由于政府對糧食和蔬菜的扶持使蔗農(nóng)改種香蕉或是其他農(nóng)作物；三是調(diào)低甘蔗收購價格，蔗農(nóng)種植積極性減弱，這一點(diǎn)雖然有影響，但是不大，因?yàn)楦收岬氖召弮r格是在種植工作接近尾聲才與業(yè)界見面的。從目前情況來看，廣西全區(qū)09/10榨季的甘蔗種植面積會有減少，但量不會超過100萬畝。
 
　　從目前各主產(chǎn)省糖料種植情況來看，受干旱天氣、2008年持續(xù)下跌的糖價等等不利因素的影響，2009/2010榨季全國糖料種植面積較2008/2009榨季相比會有一定程度的下降。
 
　　技術(shù)分析
 
　　6月5日白糖指數(shù)成功上攻4100點(diǎn)，最后一周震蕩下調(diào)但仍屬強(qiáng)勢調(diào)整。從日線圖看，白糖指數(shù)以階梯形式展開上漲，但絕對漲幅有限且調(diào)整時間較長，即白糖指數(shù)以此方式代替了弱勢回撤調(diào)整方式。
 
　　自白糖指數(shù)接近4000點(diǎn)并成功上破4000點(diǎn)以來，成交清淡持倉量也持續(xù)降低；目前白糖缺乏資金關(guān)注，上漲動能顯得十分不足，后市白糖重起上漲需要成交量和持倉量增大的配合，即受到市場資金的關(guān)注。
 
　　操作策略
 
　　我國食糖市場進(jìn)入減產(chǎn)周期決定了糖價步入牛市行情，目前白糖以階梯上漲的方式代替了弱勢調(diào)整行情；隨著我國本榨季食糖生產(chǎn)的結(jié)束，后面將進(jìn)入食糖純銷售期，而截至5月底我國食糖工業(yè)庫存僅剩446.1萬噸糖，而近幾個月我國食糖銷售量維持各自的歷史單月最高銷售記錄，隨著我國食糖消費(fèi)進(jìn)入消費(fèi)旺季，后市白糖現(xiàn)貨市場將呈現(xiàn)一定程度的供需偏緊的狀況。白糖期貨缺乏資金關(guān)注，后市如果成交量以及持倉量能夠放大，則糖價將重起牛市。操作上，我們不建議盲目做空交易，而是耐心等待白糖重起牛市行情的做多機(jī)會。