上周國內(nèi)外大豆期貨市場表現(xiàn)有所背離，美豆繼續(xù)其上漲態(tài)勢，期價重心不斷上移，而國內(nèi)大豆上周則提前進(jìn)入了回調(diào)態(tài)勢，期價屢次要么高開低走、要么沖高回落，盡顯疲態(tài)。由于前幾個月大豆期價不斷上漲，而隨著時間推移，利多因素也逐漸被消化完畢，連豆市場進(jìn)入調(diào)整階段完全正常。目前看，2008/09年度大豆期末庫存處于歷史低位水平，另外未來還可能有天氣炒作的預(yù)期，在這兩大因素支撐下，美豆的回調(diào)動能有限，而連豆的短期回調(diào)已經(jīng)到位。

 　　基本面消息，根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部公布6月份供需報告顯示：2008/09年度期末庫存調(diào)低2000萬蒲式耳至1.10億蒲式耳。期末庫存消費(fèi)比3.59%，為45年最低水平。目前出口共3367.3萬噸，報告出口任務(wù)3402萬噸，庫存只能滿足平時的兩周出口，所以本次報告對2008/09年度美國大豆的出口調(diào)整并不充分，一旦期價出現(xiàn)較大的下跌，在剩余的12周中出口又會增加，所以后期庫存緊張局面依然嚴(yán)重。

　　現(xiàn)貨市場方面，上周國產(chǎn)大豆收購價格下跌20-40元/噸。由于東北近期受持續(xù)降雨影響，成交一般。但是目前壓榨利潤良好，油廠收購大豆的意愿不減。上周國內(nèi)港口進(jìn)口大豆分銷價3850-3900元，近期港口進(jìn)口大豆到港量快速增長，成交量低迷，觀望氣氛濃厚。國內(nèi)港口本月到港量依然很大，油廠庫存壓力需要時間釋放，造成近期內(nèi)外盤出現(xiàn)走勢不一致行情。

　　技術(shù)上，美豆走出調(diào)整態(tài)勢，短期超買現(xiàn)象有所緩解，但均線系統(tǒng)仍保持發(fā)散向上。國內(nèi)連豆領(lǐng)先美豆回調(diào)，但周線上看多頭格局不改，目前期價處于消化不斷上漲以來的壓力過程當(dāng)中。如果期價出現(xiàn)較大幅度的回調(diào)，導(dǎo)致進(jìn)口大豆成本降低，會提高壓榨利潤從而帶動中國恢復(fù)強(qiáng)勁進(jìn)口。此外大豆價格下跌，對國儲順價拋售國儲大豆帶來不利影響。綜合各種因素分析，由于2008/09年度美豆期末庫存處于歷史低位，而7、8月份還有天氣炒作的預(yù)期可以利用，預(yù)計連豆回調(diào)其空間相對有限的，3600點附近期價有較強(qiáng)的支撐。建議在期價調(diào)整到3600點附近時可以逢低買入。