上證指數(shù)在沖擊60日均線未果后出現(xiàn)回落，期指總持倉再減6100余手，1304合約貼水6點，多空雙方對后市趨于謹慎。以目前市場弱復蘇的經(jīng)濟環(huán)境而言，期指繼續(xù)調(diào)整的可能性較大。

首先，經(jīng)濟處于弱復蘇中。上周國家能源局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2013年1~2月份我國用電量增速為5.5%，較去年同期下跌1.2個百分點。其中2月份同比增速下滑12.5%，2月發(fā)電量數(shù)據(jù)出現(xiàn)了同比負增長，結(jié)束了自去年10月份以來持續(xù)好轉(zhuǎn)的態(tài)勢。不過今年前兩個月用電量數(shù)據(jù)的減少與春節(jié)因素有關。綜合來看，當前經(jīng)濟復蘇的程度屬于弱復蘇，經(jīng)濟回暖的步伐依然比較艱難。

其次，地產(chǎn)調(diào)控細則是否會出臺，市場仍然在等待。周末李克強總理在記者會上并沒有提及房地產(chǎn)，兩會后部委和地方調(diào)控細則將會陸續(xù)出臺，市場需要等待。上周住建部部長強調(diào)，地產(chǎn)政策會執(zhí)行下去。并且表示國五條要堅決執(zhí)行，堅決執(zhí)行二手房出售征20%所得稅的政策。屆時國五條細則的出臺意味著中央對樓市調(diào)控的力度加強，盡管短期內(nèi)各地樓市出現(xiàn)成交量激增的效應，但這一現(xiàn)象更像是末班車效應。目前開發(fā)商的拿地熱情已經(jīng)受到影響。

第三，資金面有趨緊跡象。上周公開市場上央行繼續(xù)進行了28天期的正回購，央行分別在周二和周四進行了260億元和180億元的正回購操作，上周央行凈回籠資金440億元。央行年后已連續(xù)四周對市場實施正回購操作，與前幾周不同的是，上周回收流動性的力度有所加強，連續(xù)回籠資金的累積效應使得銀行間市場資金利率略有上升。上周央行行長周小川表態(tài)“央行將實施穩(wěn)健貨幣政策穩(wěn)物價防通脹”、“今年貨幣供應量不能過快地增長”，資金面呈現(xiàn)穩(wěn)中趨緊的跡象。加上近期央行公開市場的操作，逐漸顯示出央行對后續(xù)資金的看法，即逐漸收縮貨幣。

從市場情緒指標看，截至上周五數(shù)據(jù)，融資余額1501億元，融券余額為31.4億元，余額融資買入量（融資余額/交易額）有所上升；余額融券賣出量（融券余額/交易額）也有所上升。融資融券市場總凈買入顯示市場看多情緒大幅下滑。股指期貨市場也表現(xiàn)出謹慎心態(tài)，上周五期指大幅沖高后回落，總持倉減少6100余手，凈空持倉有所增加，表明股指期貨市場看多情緒開始謹慎。

綜上所述，當前經(jīng)濟復蘇仍然屬于弱復蘇，經(jīng)濟回暖的步伐依然比較艱難，根據(jù)近期央行公開市場的操作以及央行行長周小川的表態(tài)，預示未來逐漸收縮貨幣的政策，流動性趨緊；另外上周市場情緒指標出現(xiàn)謹慎心態(tài)，因此市場大概率仍將延續(xù)震蕩調(diào)整的態(tài)勢。