SAC資本一顆老鼠屎能壞掉對沖基金業(yè)整鍋粥

FT認為現(xiàn)在一小部分人的罪行能毀掉整個對沖基金業(yè)的信用。

美國證券監(jiān)管者和檢察官過去7年以來對華爾街公司內(nèi)幕交易調(diào)查，其最終目標究竟是誰似乎沒有已經(jīng)沒有什么爭議：他就是周五與SEC達成6.16億美元和解的SAC資本“基金經(jīng)理A”。

“基金經(jīng)理A”的具體名字沒有出現(xiàn)在SEC的訴狀中，不過但他被描述為“SAC”的擁有者和創(chuàng)始人。

SAC資本的擁有者和創(chuàng)始人是史蒂夫·科恩。他個人的清白關乎整個對沖基金行業(yè)聲譽，他要用自己的清白證明這個行業(yè)是靠能力而不是靠違法來賺錢。

但對沖基金的形象已經(jīng)由于SEC和美國司法部的調(diào)查蒙上了污點：帆船基金創(chuàng)始人Raj Rajaratnam因內(nèi)幕交易被捕入獄，前麥肯錫首席執(zhí)行官，高盛前董事Rajat Gupta因泄密也遭到拘捕。

前SEC主席Mary Schapiro曾說過，在對沖基金買賣股票前，“做再多的盡職調(diào)查都不會錯”。但事實上有太多的人為對沖基金工作或者充當線人，卻不是做盡職調(diào)查向投資者提供信息。一些人利用私人渠道獲得的藥物試驗信息或者技術股交易細節(jié)為自己牟利。

有越來越多“越軌”事件發(fā)生的背景，正發(fā)生在對沖基金逐漸成為金融業(yè)中最強有力的組成部分之時，而2008年以后投行業(yè)加速滑坡推動了這種權力轉(zhuǎn)移。

即便是在2008年之前，能拿到最豐厚的獎勵也是基金經(jīng)理。銀行老板，最有價值的員工可能每年能獲得上千萬的獎金，而明星對沖基金經(jīng)理身價動輒上億美元，甚至是10億美元。

這對于金融系統(tǒng)整體有利——對沖基金并非“大而不倒”，相反很多過于龐大的已經(jīng)失敗。納稅人不需要為對沖基金經(jīng)理失敗的交易買單，具有企業(yè)家精神的對沖基金往往具備靠自己解決問題的能力。

但對沖基金接受的監(jiān)管通常較松，并且他們通常向投資者索取高昂的管理費。他們必須保證有出類拔萃的回報才能生存，這使得基金經(jīng)理承受壓力想盡一切辦法提高自己的盈利能力。

此外在金融領域中對沖基金不僅是薪酬最高的行當，同樣也是華爾街最大的客戶。比如SAC資本這樣的股票基金向投行支付高額傭金來換取最先獲得信息。

他們還向其他媒介付錢，包括現(xiàn)在被納入內(nèi)幕交易調(diào)查的“專家網(wǎng)絡”，這些顧問收取傭金提供對相關領域的內(nèi)部觀察。

在實踐中有些人似乎提供了更多的信息，比如在SAC資本案件中，在公開披露實驗結(jié)果之前，神經(jīng)科醫(yī)師Sidney Gilman 向基金經(jīng)理Mathew Martoma提供了治療阿茲海默綜合癥藥物的研究信息，Sidney Gilman以與當局合作換取不受起訴處理。

這樣的行為是不是在其他的對沖基金中普遍存在?別的對沖基金經(jīng)理是否也不存在依靠技術，而是在高壓之下通過金錢購買非法信息獲利?

如果真的是這樣，那么過去5年來監(jiān)管機構對內(nèi)幕交易的追查將發(fā)現(xiàn)一個意料之外的結(jié)果。它把賺錢的機會從受嚴密監(jiān)管的大型機構，轉(zhuǎn)移到了合法性令人懷疑的金融世界邊緣。對沖基金業(yè)只要看看銀行業(yè)教訓，就能明白一些機構的行為能對整個行業(yè)的信譽造成多大的破壞?，F(xiàn)在對沖基金業(yè)也面臨同樣的風險。

基金經(jīng)理A維護了自己的清白，盡管代價是SAC資本同意支付SEC開出的支付史上最大罰單。但是現(xiàn)在不僅是他的名聲，而且是他所從事的整個行業(yè)現(xiàn)在都有賴于這張罰單。

責任編輯：翁建平

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