自3月21日市場(chǎng)完全消化數(shù)據(jù)利好之后，期指當(dāng)日窄幅震蕩。近日，期指盤中震蕩開(kāi)始加速，波幅加大，短線操作頻率或?qū)⒃黾印钠谥?個(gè)合約總持倉(cāng)來(lái)看，自18日開(kāi)始觸底反彈以來(lái)，持倉(cāng)量也不斷增加至逾11萬(wàn)手。另外，從主力合約前20位凈持倉(cāng)來(lái)看，自18日凈空單縮減至1萬(wàn)手之內(nèi)以來(lái)，總體呈現(xiàn)不斷下降趨勢(shì)。特別是20日的凈持倉(cāng)減少至6472手，創(chuàng)下自2月4日以來(lái)的最低值。期指總持倉(cāng)的增加以及凈持倉(cāng)的震蕩減少表明市場(chǎng)對(duì)后市較為看好，特別是主力機(jī)構(gòu)在樂(lè)觀情緒下有減少套保的跡象，但是短期內(nèi)主力是否敢繼續(xù)大量持有股票頭寸還要看經(jīng)濟(jì)基本面的更多利好支撐。

雖然市場(chǎng)短期有回歸調(diào)整甚至偏弱格局的跡象，但中期向好概率較大，期現(xiàn)價(jià)差有望擴(kuò)大。支撐多頭的理由來(lái)自多方面原因：國(guó)內(nèi)方面，雖然自2月初以來(lái)的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)有弱復(fù)蘇甚至再次回歸衰落可能，但后續(xù)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)打破了原來(lái)的悲觀預(yù)期。目前整體氣氛偏多，而2月進(jìn)出口順差超預(yù)期、實(shí)際使用外資同比增長(zhǎng)6.32%扭轉(zhuǎn)連續(xù)8個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)趨勢(shì)、1月外匯占款繼續(xù)增加以及3月匯豐采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)初值升至51.7大超預(yù)期等利多數(shù)據(jù)，均表明了宏觀經(jīng)濟(jì)走出下降通道的可能，為期指的上漲提供了基本面支撐。雖然2月通脹水平達(dá)到3.2%，但如果剔除春節(jié)因素影響，實(shí)際通脹將比較有限。雖然央行連續(xù)正回購(gòu)回籠資金抑制通脹，但從銀行間同業(yè)拆借利率來(lái)看，利率仍然較低，表明市場(chǎng)資金面依然較為寬松。目前市場(chǎng)預(yù)期3月通脹水平將回落至2.5%左右，通脹率的降低有望提升期指投資實(shí)際回報(bào)率，而且央行公開(kāi)市場(chǎng)預(yù)計(jì)將扭轉(zhuǎn)連續(xù)凈回籠操作，保持資金面的寬松。從國(guó)外來(lái)看，美國(guó)量寬政策預(yù)計(jì)繼續(xù)保持，雖然近期美國(guó)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)弱于預(yù)期，但仍高于前值，表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍在穩(wěn)步復(fù)蘇；歐洲方面雖然因塞浦路斯負(fù)面影響導(dǎo)致歐債危機(jī)重燃擔(dān)憂驟起，但由于塞浦路斯經(jīng)濟(jì)規(guī)模較小，并且昨日晚些時(shí)候塞已與國(guó)際債權(quán)人達(dá)成協(xié)議，令歐元區(qū)重新被投資者看好；日本方面經(jīng)濟(jì)依然在緩慢但較為堅(jiān)實(shí)的復(fù)蘇，安倍首相以及新任央行行長(zhǎng)的激進(jìn)量寬措施有望對(duì)日本經(jīng)濟(jì)注射一針強(qiáng)心劑。外圍經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)好有望對(duì)國(guó)內(nèi)期指上行助力。

以22日收盤價(jià)為標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算的本周解禁市值為284.12億元，環(huán)比增加85.15%，目前計(jì)算為年內(nèi)偏高水平。據(jù)統(tǒng)計(jì)，本周有572家上市公司擬披露2012年年報(bào)，年報(bào)披露進(jìn)入密集期，且中國(guó)石化(600028,股吧)以及8只大盤銀行股年報(bào)也將于本周先后出爐。雖然昨日大規(guī)模限售股解禁，但滬指僅微跌0.07%；此前已有不少年報(bào)公布，且業(yè)績(jī)多呈良好表現(xiàn)，預(yù)計(jì)本周披露的年報(bào)也將令市場(chǎng)有所期待，財(cái)報(bào)的利好將從公司層面對(duì)期指上揚(yáng)提供根本動(dòng)力。

總體來(lái)看，期指短期內(nèi)仍將延續(xù)調(diào)整格局，但由于國(guó)內(nèi)外總體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)仍處在復(fù)蘇軌道，利好效應(yīng)不斷兌現(xiàn)，以及滬指2300點(diǎn)有力支撐，從中期來(lái)看，期指有望形成上行通道。