近期期指一路震蕩下行,期間多頭多次發(fā)力未果,滬深300指數(shù)周一盤中更是一度跌破2450點一線支撐。不過,在影子銀行風險等諸多利空即將出盡的背景下,主動補庫存周期將驅(qū)動股指企穩(wěn)回升。 庫存周期研究顯示,中國經(jīng)濟已經(jīng)步入主動補庫存周期?;诠I(yè)增加值同比數(shù)據(jù)的產(chǎn)出缺口顯示,需求面已于2012年9月企穩(wěn)回升。生產(chǎn)者物價指數(shù)(PPI)同比增速隨后也于2012年10月企穩(wěn)回升。在需求回暖和價格回升兩股力量的驅(qū)動下,企業(yè)在經(jīng)過5個月的被動去庫存之后于今年2月開始逐步主動補庫存。此外,中國官方制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)新訂單指數(shù)、中國官方制造業(yè)PMI產(chǎn)成品庫存指數(shù)等也紛紛回升,進一步佐證了中國經(jīng)濟正步入新一輪的主動補庫存周期。 主動補庫存階段,需求和價格雙雙回升,既促使企業(yè)加大投資力度,提振增值前景,又加快提升企業(yè)盈利能力。2000年以來,主動補庫存階段股指均獲得較好表現(xiàn)。不過,主動補庫存末期股指就會表現(xiàn)出疲態(tài)。比如,2009年9月-2010年2月主動補庫存階段,滬深300指數(shù)漲幅為9.22%,期間最大漲幅高達18.77%,主動補庫存末期滬深300指數(shù)開始回調(diào)。盡管主動補庫存行情值得期待,但是基于工業(yè)增加值同比數(shù)據(jù)的研究發(fā)現(xiàn),中國潛在產(chǎn)出下行趨勢尚未扭轉(zhuǎn),或限制上漲空間。 股指周一開盤遭遇重挫,滬深300指數(shù)跌破2450點一線支撐。不過,隨著軍工、醫(yī)藥等題材股開始活躍的刺激,股指震蕩上行,最終收陽,滬深300指數(shù)報2472.3點。受北京公積金貸款收緊、H7N9禽流感疫情持續(xù)蔓延影響較大的地產(chǎn)、金融、畜牧養(yǎng)殖等板塊領(lǐng)跌。不過,樓市調(diào)控加碼短期沖擊較大,中長期將從促使資金從樓市流向股市、加快行業(yè)整合等多方面助力股指上漲。 綜上,主動補庫存階段啟動背景下,股指料將企穩(wěn)回升。我們預計,即將發(fā)布的3月宏觀數(shù)據(jù)將進一步佐證主動補庫存階段的來臨,進而推動股指走強。技術(shù)上,在滬深300指數(shù)站穩(wěn)2450點一線的基礎(chǔ)上,可重新建立多單。
責任編輯:李婷 |
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