隨著國債期貨腳步漸行漸近，期貨公司收購兼并的新一股熱潮也開始凸現(xiàn)，不少期貨公司“殼資源”價(jià)格也“水漲船高”。

《中國經(jīng)營報(bào)》記者也從多方了解到，由于銀行、保險(xiǎn)和基金等大型金融機(jī)構(gòu)交易量巨大，不少金融機(jī)構(gòu)對(duì)于收購期貨公司正處于摩拳擦掌、躍躍欲試的狀態(tài)。作為目前國內(nèi)國債現(xiàn)券的最大持有機(jī)構(gòu)，由于缺乏有效對(duì)沖工具，銀行承銷及持有國債面臨較大風(fēng)險(xiǎn)敞口，對(duì)國債套保需求也最為強(qiáng)烈。

銀行洽購期貨公司

由于市場缺乏有效的對(duì)沖工具，商業(yè)銀行持有以國債為主的利率債券面臨較大的敞口風(fēng)險(xiǎn)。

“我們希望未來能引進(jìn)銀行系、券商系等金融背景的戰(zhàn)略投資者?！痹?月初舉辦的一場金融期貨投資報(bào)告會(huì)上，上海浙石期貨董事長劉建國表示，繼股指期貨推出前夕券商收購期貨公司大潮之后，國債期貨的推出有望再次加速大型金融同業(yè)機(jī)構(gòu)入股或收購期貨公司。1月初，同樣有現(xiàn)貨背景的老牌公司中糧期貨引入中國人壽，中國人壽占股35%，成為首個(gè)保險(xiǎn)入股期貨公司的例子。近日，又有方正證券(籌劃收購北京中期期貨。

在這些金融機(jī)構(gòu)中，銀行系被認(rèn)為是最有話語權(quán)的一群。 目前我國國債的總規(guī)模是7.3萬億元，銀行是國債現(xiàn)券的最大持有機(jī)構(gòu)，占國內(nèi)國債總規(guī)模的三分之二?！耙郧坝捎谑袌鋈狈τ行У膶?duì)沖工具，商業(yè)銀行持有以國債為主的利率債券面臨較大的敞口風(fēng)險(xiǎn)。國債期貨推出后，將帶來有效的利率風(fēng)險(xiǎn)管理工具，商業(yè)銀行也存在著巨大的套期保值需求?！蹦先A期貨總經(jīng)理羅旭峰告訴記者。

“就我所知，有兩家國有大行都在和期貨公司談，準(zhǔn)備收購期貨公司?！币晃徊辉竿嘎缎彰拇笮推谪浌矩?fù)責(zé)人對(duì)記者透露。

據(jù)媒體報(bào)道，四年前交通銀行就有意收購青島一家民營期貨公司，但在價(jià)格上雙方分歧太大，談判最終沒有結(jié)果。

記者從交通銀行相關(guān)人士處獲悉，事實(shí)上從2009年開始關(guān)于該行收購期貨公司的傳聞就一直絡(luò)繹不絕，但始終沒有得到來自高層的最終明確說法，“可能只是上層有這樣的構(gòu)想而已?！庇浾呷涨坝址謩e就此事致電交行上海分行和交行總行，上海分行表示具體業(yè)務(wù)并不經(jīng)手所以無法回答，而總行則表示沒聽說過這方面的消息。

交行一位不愿透露姓名的高管也證實(shí)了這一說法?！拔覀兇_實(shí)有這樣的想法，但我們反復(fù)考慮的是自己的優(yōu)缺點(diǎn)，做自己擅長的東西，才避免自己的短板。當(dāng)然，銀行在對(duì)金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)品進(jìn)行連接和整合仍將保持特殊優(yōu)勢。從經(jīng)營理念到風(fēng)控，包括基礎(chǔ)手段都是比較完善的。整合不同方面資源也是長期業(yè)務(wù)戰(zhàn)略方向?！?/P>

一位城市商業(yè)銀行主管債券的金融市場部負(fù)責(zé)人告訴記者，雖然目前他們還未有這方面的打算，但不排除收購計(jì)劃?！盀榱四軌蛑苯诱莆战?jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)渠道，銀行或許會(huì)以收購期貨公司形式來參與國債期貨。”

不少來自期貨分析員的對(duì)銀行收購期貨公司持支持意見?！般y行出手收購期貨公司是大概率事件。根據(jù)最新修訂的《期貨交易管理?xiàng)l例》來看，商業(yè)銀行可以申請(qǐng)?zhí)厥饨Y(jié)算席位避開期貨公司直接參與交易，但是有了自營席位后，容易暴露倉位頭寸等商業(yè)機(jī)密，這點(diǎn)會(huì)降低商業(yè)銀行參與直接交易意愿。所以除了實(shí)力比較弱的中小銀行可以考慮通過期貨公司代理來實(shí)現(xiàn)交易；大型銀行確實(shí)很有可能避開期貨公司直接交易或通過控股期貨公司來實(shí)現(xiàn)?！迸d業(yè)期貨分析員龍玲表示，是否通過期貨公司來代理國債期貨交易，取決于各商業(yè)銀行的自身情況。

謀求綜合經(jīng)營牌照

銀行以往靠利差作為主要盈利模式的格局將逐漸改變，收購期貨公司的意義在于為金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營打下基礎(chǔ)。

“對(duì)于銀行來說，如果收購期貨公司，一定是‘拿全牌照做混業(yè)經(jīng)營’的意義大于盈利性。”羅旭峰認(rèn)為，對(duì)大型國有商業(yè)銀行來說，收購期貨公司最大的意義在于為銀行增加一個(gè)金融牌照，為金融業(yè)的混業(yè)經(jīng)營打好基礎(chǔ)。

廣發(fā)期貨資產(chǎn)管理部總經(jīng)理姜鵬認(rèn)為，目前國內(nèi)金融行業(yè)由分業(yè)向混業(yè)經(jīng)營轉(zhuǎn)變趨勢日益明顯，并且高層頻頻表態(tài)推進(jìn)國內(nèi)利率市場化進(jìn)程，銀行以往靠利差作為主要盈利模式的格局將逐漸改變，這也推動(dòng)其從傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。推出賬戶原油、希望收購期貨公司牌照，這表現(xiàn)出銀行也希望在衍生品方面加快創(chuàng)新和布局。

“收購期貨公司對(duì)小銀行而言意義更大。”有業(yè)內(nèi)人士表示，對(duì)于大銀行來說，可以到交易所申請(qǐng)席位，直接通過自己的席位參與國債期貨交易，節(jié)省交易傭金。而對(duì)于小銀行來說，直接申請(qǐng)席位難度較大，出幾千萬元的資金收購期貨公司，以節(jié)省每年上千萬元的交易傭金，也未嘗不是明智之舉。

同時(shí)，記者了解到，就銀行參與國債期貨的方式，目前市場也有諸多爭議。就銀行而言，并不想通過期貨公司來代理國債期貨交易，更希望向中金所申請(qǐng)?zhí)貏e結(jié)算會(huì)員，直接進(jìn)行國債期貨交易，并類似代理國債現(xiàn)貨市場一樣，進(jìn)一步參與國債期貨的代理業(yè)務(wù)；就期貨公司而言，當(dāng)然希望能有更多的代理銀行參與國債期貨的業(yè)務(wù)，劃分更大的“蛋糕”。

廣發(fā)銀行金融市場部利率與匯率交易員李海濤就對(duì)記者表示，事實(shí)上，最終的交易規(guī)?？赡苋Q于中金所與銀監(jiān)會(huì)最終商議出的限額，并非有多少就能做多少。

相關(guān)報(bào)道　期貨公司并購潮起

“國債期貨的重啟，將進(jìn)一步完善國內(nèi)金融期貨種類，使更多存在風(fēng)險(xiǎn)敞口的金融產(chǎn)品形成對(duì)沖機(jī)制?！敝袊鹑谄谪浗灰姿嚓P(guān)負(fù)責(zé)人向《中國經(jīng)營報(bào)》記者表示，國債期貨的推出，將會(huì)吸引眾多國債流通環(huán)節(jié)中的機(jī)構(gòu)進(jìn)入期貨市場進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，有助于改善我國期貨市場機(jī)構(gòu)投資者占比較低的現(xiàn)狀。

位于上海商城路的一家中型期貨公司總經(jīng)理對(duì)記者透露，公司已有意向洽購另一家期貨公司，相關(guān)工作正在展開，但前期要做的事情實(shí)在太多，目前還未到能披露信息的時(shí)候。

記者同時(shí)發(fā)現(xiàn)，在待價(jià)而沽的主角中，既有成立近20年、注冊(cè)資本過兩億元的老字輩，也有股東頻換、屢次更名的中小型期貨公司。在這些被傳出消息、即將有收購計(jì)劃的期貨公司中，記者發(fā)現(xiàn)大多為券商系期貨公司。

“這類公司一般資本實(shí)力相對(duì)雄厚，所以常常會(huì)成為并購活動(dòng)的主動(dòng)出擊方?！迸d業(yè)期貨的一位研究員透露，目前其公司也正在積極地與其他規(guī)模相對(duì)較小的期貨公司洽談收購事宜。隨著國債期貨的上市，未來期貨市場將大有可為，收購其他期貨公司，也是為了增加網(wǎng)點(diǎn)和交易額度做的提前布局。

在日前由國泰君安舉辦的一場“機(jī)構(gòu)投資者2013 國債期貨交易務(wù)實(shí)研討會(huì)”上，記者從國泰君安方面了解到，國泰君安也在考慮收購其他期貨公司。而國泰君安期貨董事長何曉斌也于近期公開表示，并購的確是快速擴(kuò)張的一種方式，“我們也有想過”。不過并購并不是期貨公司創(chuàng)新發(fā)展的唯一途徑，需要考慮的是，收購兼并需要很多資金，更重要的是要考慮文化理念上能否融合。

對(duì)此，申銀萬國期貨研究所所長何小明則表示，由于需求不斷，不少期貨公司“殼資源”價(jià)也“水漲船高”。“目前來看，最符合金融機(jī)構(gòu)要求的、收購成本在一兩億元的期貨公司已經(jīng)很困難。”