日前，上海艾方資產(chǎn)管理有限公司總裁蔣鍇告訴記者，在中國運營對沖基金面臨諸多挑戰(zhàn)，如設(shè)立模式不明確，機構(gòu)投資者缺失，傭金和渠道的費用過高等。

第一，在設(shè)立模式上，如果走陽光化、規(guī)范化的道路，參與股指期貨是一個難題。按照規(guī)定，信托資產(chǎn)只有20%能進(jìn)行對沖，還有80%不能做對沖。

第二，雙重征稅也是障礙。有限合伙是海外對沖基金普遍采取的形式，投資收益沒有稅，只在公司盈利上收稅。在中國，則是兩個層面都要征稅。此前曾有消息稱，天津濱海新區(qū)、上海浦東新區(qū)對合伙制對沖基金有稅收優(yōu)惠，但實際上很難操作。

第三，中國缺乏大的機構(gòu)投資者。海外的對沖基金管理幾十億的基金，投資者有退休基金、養(yǎng)老基金，還有綜合基金，鎖定期在兩、三年。國內(nèi)銀行則要求鎖定期一個月，一個月后客戶就能贖回，且對收益的要求非常高?！皩?，社保、保險公司的資產(chǎn)管理，比如中國人壽1.5萬億元的資產(chǎn)規(guī)模，平安1.7萬億元，5%投對沖基金，就超過了目前對沖基金行業(yè)幾百億的總規(guī)模了。這是目前的一個困難，但也是未來的一個機遇?！笔Y鍇表示。

第四，從實際操作來看，金融工具比較少?，F(xiàn)在股指期貨，都是一些線性的加杠桿工具，沒有風(fēng)險收益特征分段體現(xiàn)的期權(quán)工具。

第五，交易費用非常高。美國做對沖基金，每100股交易費用3美分，Google股價600多美元，每交易6萬美元只付3美分，如果在國內(nèi)，比較低的傭金是萬分之三，6萬美元的成交額，要付18美元的交易費用。如果一天交易超過十個來回，交易費用非常高。所以中國的高頻交易明顯比國外少。

第六，分配機制也不利。比如說國外做一個對沖基金，你收2%的管理費，20%的業(yè)績報酬，國內(nèi)也是2%和20%，但要跟投10-20%來保本保收益，虧了是你的，賺了你拿小頭，2%的話信托拿1%，銀行拿0.5%，最終到你的手上只有0.5%，20%的業(yè)績報酬也層層剝皮，你做一個億的產(chǎn)品，一年盈利一百萬還不到，所以在中國做對沖基金還是一個萌芽期，是非常困難的階段。