前期市場(chǎng)普遍期待的旺季效應(yīng)并未如期而至，近兩周鋼價(jià)反彈顯得綿軟無力。筆者認(rèn)為,鋼市仍處于供應(yīng)不減而需求乏力的困局中，短期內(nèi)鋼價(jià)繼續(xù)承壓。但近階段宏觀面利多與市場(chǎng)多方信心增強(qiáng)，或支撐鋼價(jià)擺脫近三個(gè)月以來的陰跌，進(jìn)入振蕩企穩(wěn)格局。

終端需求復(fù)蘇疲弱

宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)依舊鮮有亮點(diǎn)，1—4月全國(guó)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)20.6%，增速較1—3月回落0.3 個(gè)百分點(diǎn)。1—4月全國(guó)鐵路貨運(yùn)發(fā)送量同比下降2.3%，降幅比1—3月擴(kuò)大1.5個(gè)百分點(diǎn)，而4月份當(dāng)月同比降幅達(dá)到5.6%。持續(xù)走軟的數(shù)據(jù)再度顯示出當(dāng)前經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力的不足?？傮w來看，宏觀經(jīng)濟(jì)疲軟使得鋼市需求大幅增長(zhǎng)的可能性已非常之低。

產(chǎn)量居高不下，關(guān)注鐵礦石回售

數(shù)據(jù)顯示，4月全國(guó)粗鋼產(chǎn)量同比增長(zhǎng)6.8%，粗鋼日均產(chǎn)量達(dá)到218.83萬噸，月環(huán)比增長(zhǎng)2.32%，僅次于2月份創(chuàng)下的220萬噸的歷史最高點(diǎn)。此外，5月上旬全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量為219.29萬噸，再次創(chuàng)下中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)口徑下的歷史新高。連創(chuàng)新高的產(chǎn)量持續(xù)利空市場(chǎng)。

路透社報(bào)道稱，由于鋼鐵消費(fèi)市場(chǎng)需求遲滯，中國(guó)鋼鐵企業(yè)將部分鐵礦石船貨拿回市場(chǎng)兜售，縮減存貨以降低成本。雖然在此前鋼廠回售鐵礦石的情況并不少見，但消息人士稱近期回售規(guī)模明顯升級(jí)，包括沙鋼等大型企業(yè)積極投身于回售行動(dòng)中。筆者認(rèn)為，在當(dāng)前鋼鐵行業(yè)已處于連續(xù)數(shù)月虧損的狀況下，這一現(xiàn)象可能預(yù)示著鋼廠將采取實(shí)質(zhì)性的動(dòng)作扭虧，未來鋼廠開工率的變化情況值得重點(diǎn)關(guān)注。

產(chǎn)能過剩的調(diào)控決心增強(qiáng)

近期，中央高層領(lǐng)導(dǎo)人多次在公開場(chǎng)合表達(dá)了新一屆政府對(duì)于產(chǎn)能嚴(yán)重過剩行業(yè)的調(diào)控決心與力度。同時(shí)，近期地方政府在環(huán)境污染問題上對(duì)鋼鐵等污染較為嚴(yán)重的企業(yè)采取了嚴(yán)厲并且強(qiáng)硬的措施，彰顯了其對(duì)促進(jìn)鋼鐵行業(yè)整合升級(jí)、控制產(chǎn)能的意愿已進(jìn)入實(shí)質(zhì)性層面。5月13日河北唐山市政府決定關(guān)停取締首批199家嚴(yán)重污染企業(yè)及落后設(shè)備，其中唐鋼集團(tuán)、唐銀鋼鐵和唐山國(guó)豐鋼鐵、唐山貝氏體鋼鐵等都在停產(chǎn)治理之列。此外，近期中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)稱將建立惡性竟?fàn)幒诿麊?，?duì)于故意低于成本銷售的鋼廠將處以曝光等處罰。雖然部分業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為此舉對(duì)于產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)來說作用將十分有限，但筆者認(rèn)為這其中透露出的態(tài)度或?qū)⒃俅斡∽C宏觀層面對(duì)于產(chǎn)能過剩的調(diào)控決心，并為當(dāng)前疲軟的鋼市注入一針強(qiáng)心劑。

多空分歧有所加大

近期螺紋鋼總體處于弱勢(shì)振蕩區(qū)間，而持倉水平則出現(xiàn)了明顯波動(dòng)，持倉量從4月末的不足140萬手上升至5月16日的190萬手。而上周五，自午盤開始螺紋鋼持倉量從最高位的210多萬手迅速回落至170萬手，單日持倉下降幅度較為罕見。從多空對(duì)比來看，上期所持倉分析顯示當(dāng)日主力空單凈流出超過5萬手，而多單則基本保持不變，顯示空單主力出逃的跡象較為明顯。與空單離場(chǎng)同步進(jìn)行的是期價(jià)觸及新低價(jià)位3523元/噸后的強(qiáng)勢(shì)反彈，最大漲幅超過100元/噸。

筆者認(rèn)為，近日持倉水平的大幅波動(dòng)意味著市場(chǎng)多空分歧逐漸加大，而前期獲利空單的離場(chǎng)或暗示多空力量對(duì)比有所改觀，后市空頭大幅殺跌的可能性將減小。因此，鋼價(jià)具備逐步企穩(wěn)的基礎(chǔ)。