考慮到當(dāng)前國債現(xiàn)貨的存量大多在銀行、保險(xiǎn)公司手中，主要交易亦發(fā)生在銀行間債券市場這樣封閉而狹小的巨頭圈子，相比之下實(shí)力落差較大的期貨公司又有怎樣優(yōu)勢呢？

“盡管國債主要掌握在這些巨頭手中，但新的國債期貨市場與原有銀行間債券市場并不同。”海通期貨金融衍生品分析師林錚表示，“國債期貨市場是場內(nèi)市場，由交易所進(jìn)行撮合交易，而銀行間債券市場是場外市場，是一對(duì)一交易。銀行和保險(xiǎn)公司雖在債券交易經(jīng)驗(yàn)豐富，但對(duì)于新市場環(huán)境并不一定能夠迅速適應(yīng)，這便是期貨公司研究團(tuán)隊(duì)可以提供比較優(yōu)勢的地方。”

“我們研究團(tuán)隊(duì)將服務(wù)重點(diǎn)放置在風(fēng)控方面，雖然銀行和保險(xiǎn)這些機(jī)構(gòu)以風(fēng)控能力見長，但其對(duì)期貨的風(fēng)控并不一定比期貨公司更加專業(yè)。畢竟此前這些機(jī)構(gòu)對(duì)于相對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)的期貨交易涉足較少，而期貨公司相比之下是業(yè)內(nèi)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制最苛刻的，”王兆先表示，“這種能力剛好可以服務(wù)于銀行和保險(xiǎn)對(duì)本金保值風(fēng)險(xiǎn)高度敏感的需求。”

回顧股指期貨上市后對(duì)期貨公司的影響，2012年凈利潤過億元的8家期貨公司中，已經(jīng)有5家是券商系期貨公司，這種分野與股東背景有著很強(qiáng)的聯(lián)系。據(jù)記者了解，國債期貨的推出，也將繼續(xù)推動(dòng)這股期貨公司專業(yè)化的趨勢。

以業(yè)界龍頭永安期貨為例，其當(dāng)前則是繼續(xù)把重點(diǎn)放在商品期貨的服務(wù)上。

“永安還是會(huì)繼續(xù)發(fā)揮商品期貨上的比較優(yōu)勢，研究所在國債期貨上的準(zhǔn)備是有的，但并不是我們當(dāng)前工作重點(diǎn)?！庇腊财谪浹芯吭焊痹洪L張逸塵坦言。

據(jù)記者多方了解，去年國債期貨即將推出的消息甚囂塵上時(shí)，各家期貨公司蜂擁至銀行洽談業(yè)務(wù)的盛景已不再。當(dāng)前對(duì)國債期貨業(yè)務(wù)積極路演的期貨公司已大為減少，表明期貨公司經(jīng)過近一年的沉淀，對(duì)自身定位有著更明確的把握。

除去研究所對(duì)機(jī)構(gòu)的服務(wù)，期貨公司亦可以在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)方面繼續(xù)參與到國債期貨交易中來。而這一點(diǎn)曾經(jīng)是此前業(yè)界普遍擔(dān)憂的問題，“如果銀行以中金所特別結(jié)算會(huì)員的身份參與到國債期貨交易中來，期貨公司又將怎樣在這個(gè)市場中獲利呢？”

“即使銀行、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)自己有和交易所結(jié)算的權(quán)利，但其仍然面臨著資金量過大的問題，”某券商系期貨公司老總告訴記者，“如果超出了額度，銀行、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)還是要分倉，這樣期貨公司就有了用武之地，而期貨公司在這個(gè)問題上需要全面升級(jí)風(fēng)控和IT系統(tǒng)，否則難以取得大資金信任，這也是我們一直在改進(jìn)的地方。”