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海外對沖基金將曲線“落滬”

海外對沖基金不僅“名聲在外”，而且將實(shí)現(xiàn)曲線“落滬”。記者昨日了解到，符合條件的海外對沖基金將通過在上海注冊一個(gè)“聯(lián)絡(luò)基金”，向符合條件的境內(nèi)投資者募集人民幣資金，最后由海外對沖基金投資于境外二級市場。業(yè)內(nèi)人士分析，這對國內(nèi)陽光私募行業(yè)會起到一定的分流作用，但是沖擊不會很大。

本報(bào)首席記者

徐可奇

操作模式：通過QDLP政策進(jìn)入

據(jù)了解，所謂QDLP(即合格境內(nèi)有限合伙人)是指，允許注冊于海外并且投資于海外的對沖基金，能向境內(nèi)的合格投資者募集人民幣資金，并將所募集的人民幣資金投資于海外市場。

清科研究中心的研究員閆潔表示，由于QDLP政策在上海先試先行，所以現(xiàn)階段的申請條件以上海推出的政策條款為參照依據(jù)。根據(jù)上海市的相關(guān)規(guī)定，設(shè)立外商投資海外投資基金管理企業(yè)(即QDLP)的注冊資本(或認(rèn)繳出資)應(yīng)不低于200萬美元或等值貨幣，出資方式限于貨幣形式。

根據(jù)上海最近的實(shí)踐，首先須由符合條件的外資基金(主要是對沖基金)或管理人先在上海注冊一個(gè)“聯(lián)絡(luò)基金”，再由該“聯(lián)絡(luò)基金”在境內(nèi)以人民幣形式向符合條件的境內(nèi)投資者募集資金，將募集到的資金結(jié)匯后交給海外注冊的對沖基金，最后由海外對沖基金投資于境外二級市場。

記者了解到，“十二五”時(shí)期上海國際金融中心建設(shè)規(guī)劃顯示，將大力發(fā)展財(cái)富與資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。適應(yīng)居民財(cái)富日益增長的趨勢和保值增值的需求，不斷豐富財(cái)富與資產(chǎn)管理類金融產(chǎn)品，加快發(fā)展的專業(yè)機(jī)構(gòu)包括有對沖基金等。

市場影響：對陽光私募沖擊不大

海外對沖基金實(shí)現(xiàn)曲線進(jìn)入一事備受國內(nèi)資產(chǎn)管理行業(yè)關(guān)注，對于近年來發(fā)展迅速的陽光私募機(jī)構(gòu)來說是否會有被“搶飯碗”的威脅呢?

研究員閆潔分析，由于短期內(nèi)對首批QDLP有意向的都是一些知名的大型對沖基金，對投資者有較大的吸引力，對國內(nèi)陽光私募行業(yè)會起到一定的分流作用，但是沖擊不會很大。因?yàn)椋环矫鍽DLP的額度僅限于50億美元，相對于國內(nèi)約3000億元人民幣的陽光私募管理規(guī)模來說，占比僅在10%左右。

據(jù)了解，有關(guān)部門批準(zhǔn)海外對沖基金時(shí)設(shè)置了一定的門檻，實(shí)質(zhì)上是替國內(nèi)投資者在選擇普通合伙人(GP)時(shí)把的第一道關(guān)，最初獲批準(zhǔn)入的海外基金管理資產(chǎn)規(guī)模可能至少要百億美元以上。

另一方面，了解海外投資市場的境內(nèi)投資者數(shù)量較少，加上匯率及稅收成本，現(xiàn)有陽光私募的客戶及潛在客戶大量轉(zhuǎn)向QDLP還不現(xiàn)實(shí)。從長期來看，國內(nèi)陽光私募與海外對沖基金的競爭，有助于提升整個(gè)財(cái)富管理行業(yè)的投資能力。

責(zé)任編輯：翁建平

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