CME的市場監(jiān)管部隸屬于法律監(jiān)管部，法律監(jiān)管部還包括法律部以及其他一些職能部門，如會員部，負責(zé)會員的管理、保留會員的歷史記錄等，另外還有一些組為董事會服務(wù)。

CME的市場監(jiān)管部根據(jù)工作職能劃分為六個組，包括違規(guī)調(diào)查、市場合規(guī)、法規(guī)執(zhí)行、數(shù)據(jù)核實、法規(guī)教育咨詢和戰(zhàn)略發(fā)展和技術(shù)創(chuàng)新等。

CME成立于1898年，前身是芝加哥黃油和雞蛋交易所，曾經(jīng)是美國最大的期貨市場，也是世界第二大期貨和期貨期權(quán)交易所。2007年7月，芝加哥期貨交易所（CBOT）與CME宣布完成合并，合并后的新交易所被命名為芝加哥商品交易所集團。CME集團作為全球最大的期貨與期權(quán)交易所，在美國及全球分別占有95%和40%的市場份額。目前，CME集團旗下?lián)碛?個主要交易中心：CME、紐約商業(yè)交易所（NYMEX）、芝加哥期貨交易所（CBOT）和紐約商品交易所（COMEX）。2012年10月，CME集團簽署了一份明確的協(xié)議，宣布將收購堪薩斯期貨交易所（KCBT）。龐大的市場需要與之配套的監(jiān)管體系，根據(jù)美國《商品交易法》的規(guī)定，交易所應(yīng)制定和執(zhí)行相關(guān)規(guī)則，以規(guī)定（或者通過細則詳細界定）交易所提供的交易執(zhí)行設(shè)施運作方式，包括任何電子配對平臺運作方式的規(guī)則或細則，并確保由合約市場設(shè)施達成的或通過合約市場設(shè)施達成的交易的財務(wù)完整性，包括與衍生品結(jié)算組織進行的交易清算和結(jié)算在內(nèi)。

CME監(jiān)管部門組織結(jié)構(gòu)

CME的市場監(jiān)管部隸屬于法律監(jiān)管部，法律監(jiān)管部還包括法律部以及其他一些職能部門，如會員部，負責(zé)會員的管理、保留會員的歷史記錄等，另外還有一些組為董事會服務(wù)。法律監(jiān)管部通過General Council向交易所的主席匯報。雖然市場監(jiān)管部是法律監(jiān)管部的一部分，但是從一定意義上來說，其屬于半自治并且是獨立的，因為要盡少受到會員、高管、董事會等的影響。政府要求交易所的監(jiān)管部門保持獨立性，CME的市場監(jiān)管部必須向董事會下面的監(jiān)管委員會匯報。

1.CME市場監(jiān)管部分工與職能

2012年，CME集團的市場監(jiān)管部有150個員工，集團下屬三家交易所CME、CBOT和NYMEX各有50人左右。CME的市場監(jiān)管部內(nèi)部是橫向分工協(xié)作的運作方式，分為兩大模塊：違規(guī)調(diào)查和市場合規(guī)。違規(guī)調(diào)查從微觀視角出發(fā)，重點關(guān)注交易過程，認定違反交易規(guī)則的行為，如洗售交易、虛假申報等。市場合規(guī)從宏觀視角出發(fā)，重點關(guān)注持倉、頭寸限制、持倉報告、價格異動，旨在發(fā)現(xiàn)囤積居奇、逼倉等市場操縱行為。

CME的市場監(jiān)管部根據(jù)工作職能劃分為六個組，包括違規(guī)調(diào)查、市場合規(guī)、法規(guī)執(zhí)行、數(shù)據(jù)核實、法規(guī)教育咨詢和戰(zhàn)略發(fā)展和技術(shù)創(chuàng)新等。

2.CME市場監(jiān)管部運作流程

在市場監(jiān)管部違規(guī)調(diào)查或市場合規(guī)組發(fā)現(xiàn)可能的違規(guī)行為后，將會形成初步的調(diào)查報告，經(jīng)數(shù)據(jù)核實組確認事實后遞交初審委員會，初審委員會審理后如果認為發(fā)生了違規(guī)行為，應(yīng)該提出指控，就會向商業(yè)委員會提交相應(yīng)的指控備忘錄，商業(yè)委員會將作出裁決，是否對被指控的會員或非會員市場參與者作出處罰。初審委員會如果認為不構(gòu)成違規(guī)，可以不采取行動，也可以要求市場監(jiān)管部繼續(xù)調(diào)查。如果市場監(jiān)管部認為初審委員會不采取行動的審議結(jié)果不妥，或商業(yè)委員會最終的裁決不妥，可以向上訴委員會要求上訴。

CME的監(jiān)管規(guī)則

目前的CME集團由CME、CBOT、NYMEX以及COMEX組成，盡管已經(jīng)合并成一個集團，但每個交易所仍然有獨立的自律監(jiān)管機構(gòu)（SRO），并且有各自不同的規(guī)則。為了給市場參與者提供一個共同的規(guī)則框架，三家交易所在規(guī)則手冊的結(jié)構(gòu)、語句和編號等方面很大程度上修改了規(guī)則使其保持協(xié)調(diào)統(tǒng)一。

CME的規(guī)則主要分為兩大部分：第一部分是公司注冊證書、章程及一些專業(yè)名詞的定義；第二部分是具體的規(guī)則手冊。規(guī)則手冊的第一章為總則，包括交易、結(jié)算細則等，之后七章按CME上市的品種分類，分別為農(nóng)產(chǎn)品、貨幣、權(quán)益及指數(shù)、利率、證券期貨產(chǎn)品、信用違約掉期和利率產(chǎn)品的合約細則。CME的監(jiān)管體系主要體現(xiàn)在總則中，分別對會員、交易所的管理機構(gòu)、交易資格和管理、規(guī)則的執(zhí)行以及仲裁這幾個方面作了明確規(guī)定。

1.會員

CME會員的席位包括CME全席會員、國際貨幣市場全席會員、指數(shù)與期權(quán)市場全席會員以及新興市場全席會員。規(guī)則中規(guī)定了會員席位的購買、出售和轉(zhuǎn)讓程序；會員的權(quán)力和責(zé)任；非自愿出售等條款。CME對會員的監(jiān)管主要根據(jù)以下兩個方面：

第一，遵守美國《商品交易法》（CEA）：交易所的所有會員必須遵守CEA的規(guī)定以及CFTC根據(jù)該法案條款頒布的相關(guān)規(guī)則和管理辦法，包括報告的歸檔、賬簿和記錄的維護以及接受CFTC正式授權(quán)代表的調(diào)查和來訪。

第二，違反美國《商品交易法》（CEA）：當會員違反CEA的規(guī)定，接到CFTC依照CEA發(fā)出的關(guān)于任何人被證實違反CEA條款的最后通知后的合理時間內(nèi)，交易所有關(guān)部門應(yīng)當采取必要行動以執(zhí)行CFTC的指令，并向董事會報告。

我國期貨市場目前會員分為期貨公司會員和非期貨公司會員，規(guī)則中規(guī)定了會員資格、會員的變更和監(jiān)督管理等。會員違反規(guī)定的，將按照相關(guān)規(guī)則處理。

2.交易所治理

CME在規(guī)則中規(guī)定了董事會的權(quán)力與責(zé)任，在監(jiān)管方面，交易所的董事會必須服從公司章程中規(guī)定的條款。

第一，對于會員的指控聽證會上行使裁決權(quán)，在聽證后裁定對該指控應(yīng)實施的紀律行動。

第二，制定和修改交易所規(guī)則，前提是董事會也已授予董事長和副董事長以及首席執(zhí)行官共同制定和修訂交易所規(guī)則。

第三，在處理突發(fā)事件有行動的權(quán)力。

3.交易資格和規(guī)則

CME在規(guī)則中規(guī)定了關(guān)于入場權(quán)力，交易資格和管理辦法以及交易慣例等方面，對構(gòu)成交易違規(guī)行為作了明確定義，在交易實務(wù)里對各種具體的違規(guī)行為進行了解釋。另外，規(guī)則中還對套保、套利的豁免條件、大戶報告制度以及電子交易系統(tǒng)Globex的規(guī)則進行了規(guī)定。

交易所的所有會員必須遵守交易所的規(guī)則，并根據(jù)CFTC的相關(guān)規(guī)定進行注冊。一旦信息發(fā)生變更，必須根據(jù)要求報告并立即通知交易所的股東關(guān)系和會員服務(wù)部門。

4.規(guī)則執(zhí)行

CME的董事會經(jīng)常對現(xiàn)有規(guī)則進行修訂和補充，以建立公開自由的市場，維護正當?shù)纳虡I(yè)行為，并對公眾在與交易所及其會員的交易中提供保障。另外，董事會已設(shè)立委員會，授予其調(diào)查、聽證和實施處罰違反交易所規(guī)則行為的責(zé)任。董事會也會按規(guī)則的規(guī)定授予交易所有關(guān)部門對違反交易所規(guī)則的行為進行調(diào)查和實施處罰的責(zé)任。

（1）首席監(jiān)管官

負責(zé)交易所的規(guī)則執(zhí)行。在任何時候都可以獲得市場監(jiān)管部門的資源以及其他可能對指控的違規(guī)行為和市場環(huán)境進行調(diào)查所必需的交易所資源。首席監(jiān)管官也可以將此類權(quán)力授予市場監(jiān)管部的相關(guān)人員。

（2）商業(yè)行為委員會

對會員涉及行為操守、交易實務(wù)、業(yè)務(wù)實務(wù)、交易道德和操控市場或危害交易所誠信的其他行為有管轄權(quán)；在緊急情況下采取措施的權(quán)力；對非會員采取行動的權(quán)力；對進入措施舉行聽證的權(quán)力；對管轄范圍內(nèi)的任何事項舉行聽證、訴訟和上訴的權(quán)力；對會員和非會員的違規(guī)行為進行調(diào)查的權(quán)力。

（3）初審委員會

當市場監(jiān)管部有理由認為有違規(guī)行為發(fā)生時，初審委員會負責(zé)接收和審查相關(guān)案件的調(diào)查報告。當市場監(jiān)管部請求提起指控時，無需將其意圖通知初審委員會。初審委員會有權(quán)命令任何會員出席和提供與調(diào)查事項相關(guān)的所有賬冊和記錄，并且應(yīng)當盡可能地在收到市場監(jiān)管部提交的調(diào)查報告的30天之內(nèi)進行審查。

（4）聽證

所有的商業(yè)行為委員會的專門小組和董事會的聽證委員會進行的紀律程序，須根據(jù)指定的程序進行。

（5）上訴

市場監(jiān)管部可以就商業(yè)行為委員會的最終決議或?qū)嵤┑闹撇?，或就對該委員會拒絕按其要求進行指控的事項向聽證委員會上訴。市場監(jiān)管部提出申訴要求后，相關(guān)的決議應(yīng)延緩執(zhí)行，除非董事長或商業(yè)行為委員會專門小組主席表示該決議在上訴期間不予延緩執(zhí)行。

我國期貨市場的規(guī)則中的《違規(guī)處理辦法》并未涉及到立案調(diào)查及移送等具體程序，相關(guān)規(guī)定在《上海期貨交易所違規(guī)案件調(diào)查、處理工作辦法》中體現(xiàn)，分為立案調(diào)查、移送與接收、案件審理、送達與執(zhí)行、復(fù)議和歸檔等。

5.仲裁

CFTC規(guī)定，美國的交易所必須有一個仲裁和調(diào)節(jié)糾紛的機制，因此，CME在規(guī)則中規(guī)定了會員對于指定的同交易所相關(guān)的糾紛可以進行強制性仲裁的程序和規(guī)則等。

（1）立案程序

發(fā)起仲裁請求：原告可在索賠可仲裁期間，通過提交書面的糾紛陳述、填寫仲裁資料表，向市場監(jiān)管部交納適當?shù)闹俨觅M之后，啟動程序。市場監(jiān)管部可以拒絕任何不能全面描寫糾紛的索賠，或在可申請仲裁期限結(jié)束之后提出的請求，或不能在交易所進行仲裁的請求。

回應(yīng)仲裁請求：所有的被告都應(yīng)該在收到書面請求后的21天內(nèi)提交書面回答。除非仲裁一方及時提出對糾紛可仲裁性的質(zhì)疑，那么應(yīng)當在收到書面確認糾紛可仲裁性決定通知后的21天內(nèi)作出回應(yīng)。

（2）聽證會

市場監(jiān)管部應(yīng)當從交易所的仲裁委員會中選取仲裁員組成仲裁庭對糾紛進行聽證和作出決議。

（3）裁決

在聽證后，或者對于客戶不超過5000美元的索賠和相關(guān)信息之后，仲裁庭應(yīng)當發(fā)出一份由仲裁庭主席和大多數(shù)成員簽名的書面決議。仲裁庭可裁決任何爭議事項，并發(fā)布任何仲裁庭認為有必要的可以解決糾紛的指令。

(4)上訴

會員之間的糾紛決議，如果導(dǎo)致非現(xiàn)金裁決，或者涉及賠償總額超過10000美元的索賠、反索賠、交叉索賠或者第三方索賠，可以就此決議向董事會的聽證委員會提出上訴。仲裁庭的其他決議都是最終的，不可提出上訴。如果需要提出上訴，必須在收到?jīng)Q議通知后的三個工作日內(nèi)，向市場監(jiān)管部提出書面文件，說明上訴理由，并交納費用。

啟示與建議

第一，深入挖掘產(chǎn)品運行規(guī)律，查處市場違規(guī)行為。CME市場監(jiān)管部負責(zé)發(fā)現(xiàn)和調(diào)查案件的兩個組——違規(guī)調(diào)查組和市場合規(guī)組中，從事分析工作的人員比例達到三分之二，這些人員擁有長期跟蹤特定品種的經(jīng)驗，通過搜集市場基本面數(shù)據(jù)，培養(yǎng)對市場變化的直覺，發(fā)現(xiàn)的操縱等違規(guī)行為。

第二，加強合規(guī)警示教育，培養(yǎng)投資者良好交易習(xí)慣。加強對規(guī)則、監(jiān)管制度的宣傳、說明，在投資者違規(guī)前盡量提醒、警示，呵護市場健康發(fā)展。