2008年9月次貸危機全面爆發(fā)，引發(fā)世界性的金融危機、金融海嘯。國際貨幣基金組織2009年4月警告說，金融海嘯造成的全球資產(chǎn)損失總數(shù)可能達到4萬億美元，而且對金融體系的損害將持續(xù)多年。國際貨幣基金組織說，銀行現(xiàn)在可能損失2.7萬億美元，但是其他金融機構(gòu)，例如保險公司和養(yǎng)老金現(xiàn)在都面臨著壓力。我們可以很清楚地分辨出主要賠錢的是發(fā)放貸款的銀行和最后持有債券的投行、基金、投資者等。從道理上說，有人賠錢就一定有人賺錢，那么賺錢的人是誰？

　　賠錢和賺錢不一定同時發(fā)生
 
　　首先我們要有一個概念，金融領(lǐng)域的賠錢和賺錢不一定是同時發(fā)生的。在實體經(jīng)濟領(lǐng)域，賠錢和賺錢的雙方之間，中介不多，時間差也不大，比較容易辨別清楚。金融領(lǐng)域用食物鏈來比喻，最上端的銀行家與最底端之間，中間環(huán)節(jié)極多，最底端的擾動傳達到最上端造成賠錢的結(jié)果，不僅要經(jīng)過很多道“閥門”，而且時間上也會有較大的跨度，這是人們看不清賺錢者的原因。以次貸危機來說，這個鏈條上至少明顯地包括銀行、證券商、貸款公司、評級機構(gòu)、貸款經(jīng)紀商、抵押物評估人、借款人、房地產(chǎn)商等等。從常識判斷，評級機構(gòu)、貸款經(jīng)紀商、抵押物評估人和房地產(chǎn)商是賺錢了。
 
　　在危機爆發(fā)之前，也就是債券還在不斷上漲、金融機構(gòu)大量發(fā)放貸款的過程中，整個鏈條上的所有人幾乎都是盈利的，盈利的部分資金通過各種渠道又傳導到了全球?qū)嶓w經(jīng)濟中，這樣世界上很多消費品的經(jīng)銷商、生產(chǎn)商也賺錢了，這部分資金對危機前的全球經(jīng)濟繁榮做出了一定貢獻。
 
　　賺錢主要靠期貨、衍生品做空
 
　　然而，在這場空前廣泛而慘烈的國際金融危機中，期貨市場卻表現(xiàn)迥異。雖然原油、有色金屬和農(nóng)產(chǎn)品期貨不可避免地經(jīng)歷了巨幅下挫，但沒有一個期貨品種像MBS、CDO、CDS那樣遭遇滅頂之災，也沒有一家主營期貨的上市公司像貝爾斯登、雷曼兄弟、AIG那樣轟然倒地。相反，全球各主要期貨交易所2008年穩(wěn)健增長，資金源源流入，亞洲、南美和中東地區(qū)還涌現(xiàn)了不少新的投資機會。
 
　　尤其去年7、8月后，隨著危機不斷深化，全球期市交易量保持平穩(wěn)，成為金融危機陰霾下的一抹亮色。據(jù)美國期貨業(yè)協(xié)會(FIA)對全球61家衍生品交易所的統(tǒng)計，2008年全球期貨與期權(quán)成交整體呈上升趨勢。
 
　　美國芝加哥商業(yè)交易所集團產(chǎn)品開發(fā)部研究員王端端介紹：從2008年9月份到2009年4月為止，美國股票指數(shù)的市值約蒸發(fā)了40%，而迷你標準普爾500的期貨產(chǎn)品每天的平均交易量卻比去年同期上漲了12.3%。這次金融危機下的股指期貨有三大特征：一個是交易量沒有減，反而增加了；二是波動率加大，去年10月-11月份時，波動率達到了80%，有的甚至達到了90%。第三個特征就是期貨的持倉，或者是未平倉有一些減少的現(xiàn)象發(fā)生。
 
　　這三個現(xiàn)象主要是由主要投資機構(gòu)和他們的策略形成的。
 
　　交易所交易的股指期貨客戶群體分三大類：第一大類做當日交易；第二大類是機構(gòu)客戶；第三大類是對沖基金。